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永安嘉兴20190410早盘观察

2019-04-10 09:21:15 作者:永安期货 来源: 浏览次数:0

宏 观

1、IMF将全球增长预测下调至金融危机以来最低水平,目前预计今年全球经济将增长3.3%,低于1月份时预测的3.5%。

2、周三对于交易员来说将是难得一见的热闹日子,当天有四件大事发生。分别是:欧洲央行利率决定,英国首相特里莎·梅与欧盟的脱欧会谈,美国通胀数据,以及美联储会议纪要。

3、在美国政府针对欧盟商品加征关税的14页商品清单中,有一些是欧洲最昂贵的农业出口产品,包括奶酪和葡萄酒。

4、《中国证券报》援引不具名地方城商行相关负责人称,地方银监部门要求有条件的银行将逾期60天以上的贷款纳入不良,但该人士理解目前这还不是硬性监管要求。

5、中信固收《美国经济周期是上,还是下?》在预测衰退方面,长期来说有一个指标就是充分就业的节点。这个节点往往被称为充分就业失业率或者自然失业率,人们普遍认为,当真实失业率跌到自然失业率之下时,企业的职位实际上出现了供大于求,刺激工资增速扩大,从而挤压企业的利润。因此,在经济复苏周期中,在薪资增速走高之际,通常都伴随着企业同比利润的下降,并在危机之际转变为薪资的快速下滑和利润增速的低点。而企业利润又与非居民投资,也就是企业的投资,息息相关。目前,JOLTS职位空缺率已经达到了2000年以来的历史新高,这说明职位数多有利于失业人口就业。同时,当周初次申请失业金人数持续保持在30万人以下的水平,说明经济在接近充分就业,就业市场的步伐正在逐步放慢。

结论:我们可以看出非农数据是经济周期的滞后指标。具体的,衰退时期到来之前几个月,失业率几乎都还在下降,甚至在衰退周期的初期,失业率有时也在下降;时薪同比增速相对美国经济的滞后特征则更为显著;劳动参与率也后于经济周期变化,并且同时受长期趋势因素的复杂影响,不容易看清。事实上,现在美国失业率已连续数月处于低位(需要指出的是,在充分就业的状态下,失业率维持低位,企业为了雇佣到合适的员工,将面临的更高的成本,反而将影响企业利润),薪资水平处于高位,新增就业人口数量乏力,根据我们之前的分析,美国经济可能实际已经见顶。


 

股    指

【市场要闻】

1、发改委:通过开展分级分类监管,可以将有限的监管资源进一步向信用状况不佳的对象集中;比如对信用等级较高的诚信企业优先安排财政性资金、优先办理通关手续,而信用等级较低的企业将面临停止财政性资金支持、限制融资行为等惩戒措施。

2、发改委发文修订印发《中央预算内投资补助地方医疗卫生领域建设项目管理办法》,要求各地和有关部门要切实承担起医疗卫生领域建设项目实施的主体责任,建立工作机制,落实建设方案,统筹资金渠道,有序推进工程实施。

3、乘联会:中国3月份广义乘用车零售销量为178万辆,同比减少12%,连续10个月下跌。

4、截至周一(4月8日),A股融资融券余额为9609.98亿元,较前一交易日的9466.51亿元增加143.47亿元。

【观点】

1至2月经济数据显示,基建投资如期回升,同时房地产投资略超预期,总体固定资产投资向下势头暂缓,但地产销售增速转负,内需增速依旧保持低位,经济下行压力仍在,国际方面,中美贸易谈判仍在推进当中,同时美联储年内加息的可能较低,年内大概率缩表。中短期看,期指前期积累较大涨幅,后市仍有回落空间。


 

钢材矿石

钢材

1、现货:上涨。唐山普方坯3550(40);螺纹大涨,杭州4100(50),北京4010(10),广州4340(40);热卷上涨,上海3980(20),天津3950(20),乐从3990(30);冷轧上涨,上海4380(20),天津4370(20),乐从4440(20)。

2、利润:大涨。20日普方坯盈利519,螺纹毛利941(不含合金),热卷毛利578,华东电炉毛利252。考虑到矿石上涨,利润将有100的压缩空间。

3、基差:扩大。螺纹05合约171,10合约469;热卷05合约48,10合约312。

4、供给:产量大幅回升。4.5螺纹345(6),热卷332(9),五大品种1022(21)。

5、需求:全国建材成交量21.1(-12)万吨。证券日报文章称,铁公机轨等“十三五”目标存在今年提前实现的可能,预计今年基础设施投资增速有望回到10%左右,达到20万亿元。2019年3月,国内乘用车市场零售达到174.0万台,同比下降12.1%。

6、库存:低于去年,降速相近。4.5螺纹社库818(-54),厂库228(-19);热卷社库234(-10),厂库96(-1);五大品种整体库存2008(-116)。

7、总结:利润高位,但10合约基差较大,整体估值中性偏低。本周华北复产陆续展开,但考虑到4月下旬“一带一路”会议影响,产量恐仍有限制。而在需求方面,随着盘面回暖快速释放,按照季节性4月需求仍将强于3月。根据最新公布的《2019年新型城镇化建设重点任务》,落户限制放宽,恐将刺激购房需求,远月预期好转,长期布局做多10钢材合约。

铁矿石

1、现货:外矿微跌、废钢上涨。唐山66%干基含税现金出厂755(0),日照金布巴640(0),日照PB粉666(-4);张家港废钢含税2624(11)。

2、利润:上升。PB粉20日进口利润44。

3、基差:扩大。PB粉05合约33,10合约89;金布巴粉05合约5,10合约60。

4、供给:4.5澳巴发货量1604(381),北方六港到货量1020(-53)。

5、需求:4.5,45港日均疏港量277(-1),64家钢厂日耗56.44(4.15)。

6、库存:4.5,45港14843(141),64家钢厂进口矿1587(34),可用天数26(-4),61家钢厂废钢库存297(-1)。

7、总结:按照当前较低的澳巴发货量,4月到港恐持续偏低,同时钢厂疏港、日耗回升但推迟补库,铁矿现货可能继续维持强势。09合约贴水依然较大,推荐多头配置。长期关注巴西矿实际发到货的下行情况。

焦煤焦炭

焦煤:

现货价格:澳大利亚产主焦煤含税:天津港库提1480(0),青岛港库提1595(0),连云港库提1595(0),日照港车板1490(0);山西产主焦煤含税:京唐港库提1820(-10),连云港平仓1920(-10)。

基差:扩大。澳洲主焦煤5月243.5,9月155.5。

月间价差:5-9价差-88(+13.5)。

持仓:主力9月14.38万手,夜盘+0.58万手。

库存:炼焦煤总库存2149.62万吨(+24.94,+1.17%),煤矿142.89万吨(周+12.9,+9.92%),进口炼焦煤港口372万吨(+13,+3.62%),110家样本钢厂847.53万吨(+13.14,+1.57%),平均可用天数16.88(+0.26),100家独立焦化厂787.2万吨(-14.10,-1.76%),平均可用天数15.11(-0.41)。

供应:2018年12月产量3904万吨,环比+3.77%,同比+2.94%,进口量312.79万吨,环比-35.98%,同比-48.89%。

需求:2月炼焦煤产量3028万吨,环比-18.93%,同比+1.85%;2月炼焦煤进口量291.05万吨,环比-60.5%,同比-5%;2月国内消费量4046万吨,环比-10.68%,同比+8.18%。焦炉产能利用率80.77%(+0.72%)。

焦炭:

现货价格:一级冶金焦:天津港平仓2130(0),日照港平仓2100(0),连云港平仓2140(0),唐山出厂1870(0),临汾车板1740(0),晋中车板1690(0);唐山二级冶金焦到厂价1850(0)。

基差:扩大。5月63,9月50,1月101.5。

月间价差:5-9价差-13(+19),9-1价差51.5(-4)。

持仓:主力9月22.71万手,夜盘-1.47万手。

库存:焦炭总库存952.4万吨(+22.28,+2.4%),100家独立焦化厂79.55万吨(+0.85,+1.08%),港口合计400万吨(+25,+6.67%),110家样本钢厂472.85万吨(-3.57,-0.75%),平均库存可用天数15.11(-0.69)。

供应:1-2月焦炭累计产量7389万吨,累计同比+7.51%。焦炉产能利用率80.77%(+0.72%)。

需求:1-2月生铁累计产量12659万吨,累计同比+9.8%;2月焦炭及半焦炭出口68.8万吨,环比-4.44%,同比+5.85%。高炉产能利用率76.07%(+1.33%)。

动力煤

现货:动力煤北方港口继续抬升,4月9日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价626(+2),秦皇岛港Q5000动力末煤平仓价527(+2),动力煤价格指数CCI5500(含税)631(+2),广州港Q5500库提价(含税)710(0),CCI进口5500(含税)498.1(-0.8),内外价差132.9。

基差:收窄。主力5月1.6,7月19,9月32。

月间价差:5-7价差17.4(+4.2),7-9价差13(+0.6)。

持仓:主力5月27.85万手,夜盘+1.95万手。

运费:4月8日,波罗的海干散货运价指数(BDI)714(+3);4月9号中国沿海煤炭运价指数766(+29.5),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)35.5(+1.4),秦皇岛-上海(4-5万DWT)30.1(+1.2)。

供给:2月原煤产量累计51367万吨,累计同比下降1.5%;2月煤及褐煤进口量1764.1万吨,环比下降47.37%,同比下降15.63%;2月动力煤进口量363万吨,环比下降59.71%,同比下降43.85%。

需求:4月9日,六大发电集团日均耗煤量66.08万吨(+4.59)。

库存:4月9日,六大发电集团煤炭库存总计1542.86万吨(-9.35),库存可用天数23.35(-1.89)。秦皇岛港库存647万吨(+5.5),曹妃甸港库存395.2万吨(+1.3),国投京唐港库存199万吨(+5),4月8日广州港库存240.5(+13.8)。

 

原    油

1、盘面综叙

纽约商品交易所NYMEX5月原油期货跌0.65%,报63.98美元/桶;布伦特6月原油期货跌0.49美元,跌幅0.69%,报70.61美元/桶。此前美国石油协会(API)公布的数据显示,截至4月5日当周,API原油库存增加409万桶,远超预期。

作为OPEC限产协议参与者的俄罗斯暗示,鉴于原油库存下降,俄罗斯希望从6月份限产协议到期后开始增加原油产量。俄罗斯能源部长诺瓦克表示,如果原油市场在今年下半年恢复平衡,就没有必要延长限产协议。

美国石油协会(API)公布的数据显示,美国截至4月5日当周API原油库存超预期增加409万桶,预期增加251.3万桶;汽油库存大幅减少710万桶;精炼油库存超预期减少240万桶。

EIA短期能源展望报告:将2019美国原油产出预期上调至1239万桶/日,此前为1230万桶/日;将2020美国原油产出预期上调至1310万桶/日,此前为1303万桶/日。

总结:

俄罗斯言论在减产方面有所缓和。

利比亚发生暴力冲突、石油输出国组织(OPEC)及其盟国继续减产、美国制裁委内瑞拉与伊朗,市场担忧全球原油供应将变得更加紧张。委内瑞拉生产陷入停滞,而目前伊朗问题悬而未决,不过美国方面表示将适时考虑豁免。美国方面,钻井持续减少,美国原油的产量是否能顺利如预期增长市场有忧虑。如果后期美国原油供应不及预期增加,那么油市供应缺口就会更进一步放大。美国增长预期如果放缓的话,阶段性全球供需缺口会增加,会给油价带来新的上行动力。如果美国供应顺利增长,那么油价还是有承压。因此要关注美国供应情况。

中美两大经济体经济数据向好也提振了石油市场信心。3月份,美国工厂活动出现反弹;中国制造业恢复增长,采购经理指数出现2012年以来的最大月度增幅,这在一定程度上缓解了市场对石油需求降低的担忧。

关注opec+产量情况,俄罗斯,沙特,委内瑞拉,伊朗端的供应是主要焦点。另外也要关注美国的供应情况,目前仍然受到供应收紧的影响提振价格,关注各方的表态。大方向区间走势,短期持续上涨之后,目前俄罗斯言论有些松动。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(3:2:1)裂解价差20.61美元/桶;ICE(5:3:2)裂解价差为14.20美元/桶;简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润13.19;NYMEX汽油裂解利润19.88,NYMEX燃油裂解利润为22.08

炼油毛利:美湾轻质为3.15,布伦特原油欧洲炼厂为-2,乌拉尔原油地中海炼厂为-1.1,迪拜油新加坡炼厂-2.54

Crudedifferential:WTM-WTC为-1.7,LLS-WTC为64,LLS-BRENT为0.04,BFO-Brent为0.65,SC/DUBAI为6.77,SC/BRENT为6.78,SC/WTI为7.46

跨区价差:WTI-BRENT为-6.6,布伦特迪拜价差为1.75

月间价差:Brent主力和次月价差0.46,WTI主力和次月价差0.07


 

油脂油料

1、期货价格

CBOT大豆5月898.75美分/蒲,跌0.25美分。DCE豆粕5月2618,跌3。豆油5614,跌18。棕榈油9月4724,跌30。CZCE菜粕9月2205元/吨,跌1。CZCE菜油9月7072元/吨,跌25。

2、现货价格

4月9日,沿海一级豆油5370-5490元/吨,跌10-20元/吨。沿海24度棕榈油4440-4520元/吨,波动10-40元/吨。豆粕价格2480-2550元/吨,跌10-20元/吨。

3、豆粕基差及成交

豆粕基差:华东地区1905(0),1909(-20),总成交21万吨,现货成交20.5万吨。豆油基差:华东地区主流油厂未见基差报价,其余1905(50/100),成交4.8万吨/日,现货为主,成交放量,上日3.3万吨亦成交较好。

1、基本面信息与报告

(1)美国农业部周二公布的4月USDA月度供需报告显示,2018/19年度大豆期末库存为8.95亿蒲,3月报告为9亿蒲;巴西2018/19年度大豆产量为1.170亿吨,3月1.165亿吨。

(2)截止4月4日当周,美豆出口检验888,160吨,预估期间为30-90万吨。当周对中国检验385,303吨。累计检验30,187,372吨,上年度同期41,905,536吨。

5、蛋白油脂走势逻辑分析

(1)在2018/19年度国际大豆大供给基本成为事实背景下蛋白类压力依旧,但从时间点上看恰逢2019/20年度美豆面积下滑和即将开始的播种期天气炒作,中美谈判不断推进,此外由于一季度豆粕成交较好,之前预计的国内二三季度豆粕需求弱化预期还有待验证,因此豆粕行情会比之前更复杂,同时获得阶段支撑,建议整体维持底部整理对待。昨日由于美国谷物协会向中国商务部提出DDGS双反复审申请的传闻导致菜粕大幅回调,带动豆粕走低。

(2)油脂价格回到年前低位,密切关注二三季度国内豆粕需求以及马来和印尼棕榈油库存情况。最近对马来3月出口较好的预期带动棕榈油回暖,今日报告数据即将见分晓。


 

白    糖

1、洲际交易所(ICE)原糖期货周二上涨,收复了前一个交易日的失地,纽约可可期货价格攀升至九个月新高。5月原糖上涨0.21美分,或1.7%,至每磅12.78美分。

2、郑糖主力09合约跌29点至5078元/吨,夜盘反弹20。持仓持平,主力持仓上,多增2千余手,空减849手。其中多头方中信减2千余手,天风增1千余手。空头方,中信减1千余手。5月跌11点至5121,减1万2千余手,主力持仓上,多减3千余手,空减4千余手,其中中信、宏源各减多1千余手,一德减空5千余手。

3、资讯:1)菲律宾SRA表示,截至3月底,国内糖库存依旧高达110万吨,同比增加143%。其中67.58万吨是原糖,47.66万吨是精制白糖。市场对糖的需求已经下降。

2)欧盟现货糖价从去年创纪录的低点回升,促使进口量回升。根据普式价格,3月底欧盟白糖价格为每吨442欧元(474美元),而国际白糖价格目前在每吨330美元左右。1月份欧盟的糖进口量为16.3万吨,约为去年同期的两倍。分析师预计,2019/20年全球食糖市场将出现190万吨的短缺,但多年的过剩,使得库存充足,糖价将徘徊在十年低点附近。

3)Skymet气象服务公司周三表示,由于厄尔尼诺天气模式可能影响印度降雨。预计6月份的降雨为长期均值为77%,7月份为91%,8月份为102%,9月份为99%。

4)目前不完全统计,广西累计收榨57家糖厂,同比减少26家,18/19榨季广西开榨糖厂比上榨季减少6家。本周预计还有8-15家糖厂收榨。

5)现货报价涨跌不一,其中南宁中间商站台暂无报价,仓库报价5200-5380元/吨。柳州站台报价5215-5250元/吨,仓库报价5210-5250元/吨。

4、综述:原糖近期多数时候维持在12-13的交易区间。基本面依然是在长周期在转好而短期依然有库存压制且巴西面临开榨的局面里。短期而言生产商在12.8美分以上的价格卖出帮助限制涨幅。然而,厄尔尼诺天气的可能性在一定程度上支撑了价格,厄尔尼诺天气可能与整个亚太地区的乾旱有关。对于郑糖而言,目前基本面看是偏强的,因总库存偏低、糖厂利润低且且糖厂资金压力暂缓、降税导致销售好,3月产销数据好等。但是降税预期带来库存转移问题,仍偏震荡为主。


 

棉    花

1、洲际交易所(ICE)期棉周二下跌1%,受USDA供需报告影响。ICE棉花期货交投最活跃的5月合约收跌0.83美分或1.05%,结算价报每磅78.09美分;盘中交投区间为77.57-79.31美分。

2、郑棉主力9月反弹50至15795,夜盘跌25,持仓上增4万1千余手,排名前20的席位上,多空均增1万2千余手,其中永安、华泰各增多2千手,宏源和中辉各增多1千余手,中国国际增空4千余手,中粮增空2千余手,金瑞、格林大华和广发各增空1千余手。05合约反弹40点至15295元/吨。持仓上减近1万4千手,主力持仓多减2千手,空减4千余手,其中中国国际增多3千余手,华安减多5千余手,永安减多1千余手,而东证、金瑞各减空1千余手。

3、资讯:1)美国农业部(USDA)周二公布月度供需报告显示,美国18/19面积和产量预测较3月预估持平,但是消费量为310万吨,为1890年代以来最低水平。期末库存为440万包,高于3月预估的430万包,而全球期末库存预估为7644万包,较3月预估高出36万包。

2)3月份新疆棉公路、铁路运输出疆合计50.57万吨,出现较大增幅,棉花专业仓储库表示一方面是贸易商、内地纺企补库,另一方面是铁路、公路运费持续下调。此外,因CF1905合约盘面价格短期一直在15100-15400元/吨厢体内盘整,疆内棉企、贸易商“套利”操作不顺畅,因此向内地移库并交割的热情上升。不过截至3月底,2018年度出疆棉发运量为173.27万吨(铁路累计发运90.61万吨),仍较2016、2017年度同期下滑明显。

3)国家棉花市场监测系统于3月中旬就全国范围棉花种植意向情况展开调查。调查结果显示,2019年中国棉花意向种植面积4753.1万亩,同比减少72万亩,减幅1.5%,较2018年11月份调查结果减少3.6个百分点。

4)截至4月8日24时,新疆累计加工515.13万吨,当日新疆皮棉加工0.04万吨。本年度平均日加工量高于去年同期水平,今日累计加工量高于去年同期。全国累计加工5300483吨。

5)现货:4月6-8日,阿克苏、库尔勒监管库“双29”手摘棉公重报价15750-15850元/吨(断裂比强度28.5CN/tex及以上,杂质1.5%以下)、“双28”手摘棉公重报价15600-15700元/吨(杂质1.5%以内,断裂比强度27.5-28.5CN/tex)。北疆奎屯、昌吉、乌鲁木齐等库点“双29”机采棉公重提货价维持在15550-15700元/吨(杂质2.5%以下)。9日中国棉花价格指数3128B级15639涨3,2129B级16061涨1,2227B级14681涨1。

6)仓单17104(115),预报4816(297)

4、综述:美棉跌破70美分后,高估情况逐渐修复,价格受到支撑,且有中美贸易缓和、销售及需求持续增加等正驱动支撑,中国的买盘逐渐恢复带来的支撑尤为明显,同时基金净空持仓也逐渐减持且转为净多。近期市场仍在焦灼等待中美贸易谈判的结果,短期可继续等待中美之间的贸易谈判尤其棉花的上的相关信息,而后期受制于库存及新季增产预期,美棉价格涨高之后将重遇压力,尤其从种植收益角度,不利棉价持续上行,可关注涨高或正驱动结束后的压力。国内在时间窗口上遭遇“配额及进口增加、抛储预期、降税、5月合约即将到期”等短期负驱动,支撑低点下移,但是长期的“可能缺口预期”及套保压力博弈下,仍处上下两难的震荡势。国内除了在等中美贸易的结果,也在等待抛储的落地,这是决定矛盾的关键。此外,最近市场关注点也转向新疆新季种植,出现了对控水减植等预期以及天气的担忧。


 

鸡    蛋

1.现货市场:4月9日,大连报价3.31元/斤(+0.09),德州3.33(持平),馆陶3.13(持平),浠水3.38(持平),北京大洋路3.53(持平),东莞3.25(持平)。鸡蛋现货价格继续上涨,但涨幅减缓。

2.期货市场:昨日5-9价差-699(-29)。

3.供应:芝华最新数据显示,2月在产蛋鸡存栏量10.3亿只,环比-0.23%(新增开产量小于淘汰量),同比-3.37%;后备鸡存栏量2.57亿只,环比+7.6%(因青年鸡存栏量大幅增加),同比-4.11%;2月育雏鸡补栏量环比-5.9%(受春节放假以及节后蛋价跌幅超预期影响),同比-9.33%;因1月育雏鸡补栏量大幅增加,2月青年鸡存栏量环比+17.06%。鸡龄结构来看,2月份呈现“后备鸡占比增加,老鸡占比减少”的特点。后备鸡鸡龄占比增加2.75%至23.95%,开产中鸡龄结构继续呈现“大蛋占比减少”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比减少4.37%至6.25%。

4.养殖利润:截至4月4日,蛋鸡养殖利润15.67元/羽(上周为15.49);淘汰鸡价格持稳略有回落,主产区淘汰鸡平均价9.44元/公斤(上周为9.54);主产区蛋鸡苗平均价3.54元/羽(上周为3.51)。


 

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉:

C1909~1873;CS1905-2285;

2、CBOT玉米:368.0;

3、玉米现货价格:农安1610-1670;潍坊1800-1850;锦州港1763-1783;南通1860-1880;蛇口1850-1870。

4、淀粉现货价格:吉林主流2400;山东主流2450;广东主流2580。

5、玉米基差:DCE-3;。淀粉基差:145;

6、相关资讯:

1)东北收储成交一般。

2)余粮销售进度约进入尾声。

3)国储抛储成交量少。

4)中美贸易谈判向好,进口预期略强。

5)种植结构调整预期继续、粮经饲结构调整推进、完善稻谷、小麦最低收购价、加快黑吉辽蒙地区玉米、大豆生产者补贴。

6)生猪存栏延续走低、猪疫局地继续、饲料玉米需求不振。

7)淀粉加工开机率正常、淀粉库存略增。

7、主要逻辑:余粮销售进入尾声,东北收储药物进行,成交有限,抛储成交有限,华北收购价下调。深加工企业开工正常、收购价走低。生猪存栏续降、猪疫延续、生猪存栏续降、饲料需求延续疲弱。中美贸易谈判向好,美国玉米种植面积预期增大,市场压力凸显,外盘玉米承压。淀粉端,玉米收购成交一般,玉米收购价走低,加工利润走低,需求增长有限。


(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
上传:朱伟
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