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永安行情分析早会要点20190128

2019-01-28 09:28:52 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

   

【期货市场】

上周五沪深300股指期货主力合约IF1902收盘涨24点或0.76%,报3188.80点,升水4.33点;上证50股指期货主力合约IH1902收盘涨26.6点或1.1%,报2441点,贴水0.64点;中证500股指期货主力合约IC1903收盘跌28.2点或0.65%,报4297.40点,贴水21.04点。

【市场要闻】

1、截至124日,全国已发行地方债945.42亿元;到131日为止,还有3182.24亿元地方债在排队等待发行。2019年首月,全国地方债计划发行总额已超过4000亿元,这些地方债全部要在两周内发完。

2、社科院发布《中国住房市场发展月度分析报告》称,全球经济增长预期趋于悲观,使得购房者观望情绪增强;房地产调控政策保持了延续性与稳定性,部分开发商及住房投资者关于房地产调控转向的预判一再落空,开始逐步降价售房。

3、美国众议院批准临时开支议案,该协议不包括边境墙资金。特朗普签署临时支出法案,美国政府将重新开门三周至215日。特朗普称,达成让政府重新开门的协议绝非让步。

【观点】

一季度国内经济下行风险增大,虽然基建投资增速有所抬头,年中基建政策效应逐步显现,但同时房地产销售数据继续回落,经济未来增速可能放缓,同时内需增长乏力,中美贸易谈判仍然存在不确定性。短期看,期指涨势或将有所放缓。

 

   

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交37236手,较前一交易日减少13266手;持仓总量455228手,较前一交易日减少3954手,成交量PCR0.47,当日无行权。

波动率分析:豆粕主力合约中,隐含波动率上行,看涨隐含波动率维持在16.73%-27.96%之间,看跌期权隐含波动率相对偏高,维持在16.7%-28.48%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为20.56%24.75%。二者均呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产小幅反弹,短期内下方空间有限,建议构建牛市价差类组合策略。

白糖期权早白糖期权市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交60478手,较前一交易日增加15162手,持仓总量218126手,较上一交易减少10966手,成交量PCR0.75,当日行权2034手。

波动率分析:白糖主力合约隐含波动率保持稳定,看涨隐含波动率维持在9%-29.62%之间,认沽值域维持在15.91%-49.7%,二者均值分别为16.35%28.27%,二者均呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构;

策略建议:标的资产窄幅震荡,短期内料将维持强势,择机构建牛市策略。

铜期权早评:

铜期权市场成交状况:上一交易日铜期权共成交32122手,较前一交易日增加1434手,持仓总量46850手,较上一交易减少26934手,成交量PCR1.29

波动率分析:铜主力合约隐含波动率小幅上行,且波幅加大,看涨隐含波动率维持在11.15%-26.89%之间,呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构,认沽值域维持在14.43%-39.21%,呈“中间低,两边高”的微笑结构,二者均值分别为18.12%25.95%

策略建议:标的资产呈区间震荡走势,短期内上方压力较强,继续持有熊市价差组合。

 

钢材矿石

钢材

1、现货:上涨。唐山普方坯343030);螺纹维持,杭州38000),北京377010),广州41300);热卷大涨,上海375030),天津372050),乐从38000);冷轧上涨,上海416010),天津41400),乐从426020)。

2、利润:回升。20日普方坯盈利422,螺纹毛利635(不含合金),热卷毛利372

3、基差:大幅压缩。螺纹05合约18810合约415;热卷05合约14010合约320

4、供给:继续回落。1.25螺纹305-17),热卷3210),五大品种963-9)。Mysteel247家钢厂高炉开工率77.12%,环比上周增1.28%,同比增1.63%;高炉炼铁产能利用率77.24%,环比上周增0.79%,同比增1.79%,钢厂盈利率79.35%,环比增0.81%。唐山将于3-9月实施错峰限产。

5、需求:全国建材成交5.2-0.8)万吨。

6、库存:整体累库偏慢,热卷微降。1.25螺纹社库44447),厂库173-12);热卷社库189-1),厂库87-3);五大品种整体库存140857)。

7、总结:供需两旺格局延续,螺纹产量受电炉停工影响回落较快,热卷需求则由于下游家电补库出现反季节增长,整体累库偏慢,其中热卷微降,驱动仍强。现货逐步进入年节气氛,有价无量,盘面博弈气氛浓厚,短期关注巴西溃坝影响。

铁矿石

1、现货:外矿回升。唐山66%干基含税现金出厂7650),日照金布巴5101),日照PB5611);张家港废钢含税27020)。

2、利润:微跌。PB20日进口利润-6

3、基差:维持。PB05合约8510合约110;金布巴粉05合约3110合约55

4、供给:巴西矿坝发生决堤事故,造成大量人员死亡失踪,MinaFeijão矿是VALE南方系统帕拉奥佩巴矿区的一部分,2017年产量780万吨,发生决堤的是其中一个铁矿废料矿坑的堤坝。

5、需求:日耗、疏港回升。1.2545港日均疏港量30113),64家钢厂日耗58.912.34)。

6、库存:钢厂库存继续增长。1.254514205(-169)64家钢厂进口矿192620),可用天数344),61价钢厂废钢库存38522)。

7、总结:钢厂进口矿可用天数达到34天,铁矿石及废钢冬储已近尾声,铁矿自身驱动恐将转弱,但周末巴西发生溃坝事件,市场情绪波动,短期注意价格风险。

 

动力煤

现货:动力煤北方港口价格继续小幅下跌,125秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价585-3),秦皇岛港Q5000动力末煤平仓价508-1),动力煤价格指数CCI5500(含税)590-3),广州港Q5500库提价(含税)6950),CCI进口5500(含税)570.2-2.5),内外价差19.8

基差:基差小幅走弱,1903合约-1.4,主力1905合约10.61909合约14

运费:125日,波罗的海干散货运价指数(BDI)收于905-34),中国沿海煤炭运价指数收于515.86-11.87),其中秦皇岛-广州(5-6DWT23.4-0.3),秦皇岛-上海(4-5DWT17.3-0.4)。

供给:12月煤及褐煤进口量1023万吨,环比下降46.58%,同比下降55.01%12月原煤产量32083.3万吨,环比上升1.57%,同比上升2.1%12月动力煤进口量254万吨,环比下降44.87%,同比下降65.7%

需求:125日,六大发电集团日均耗煤量62.9万吨(-2.3)。

库存:125日,六大发电集团煤炭库存总计1469.3万吨(+24.8),库存可用天数23.36+1.21)。秦皇岛港库存565万吨(-6),曹妃甸港库存460.4万吨(-3.6),国投京唐港库存200万吨(0),广州港库存161.6万吨(-10.9)。

 

   

1、盘面综叙

截止周五,纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨0.56美元,收于每桶53.69美元,涨幅为1.05%3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.55美元,收于每桶61.64美元,涨幅为0.90%

国际原油周度收跌,上周影响油价原因主要是,委内瑞拉局势动荡带动,美国原油和汽油库存飙升和全球经济困境的担忧打压需求前景。

美国125日当周石油钻井数增加10台,至862台,结束三周连降走势。美国125日当周天然气钻井数下降1台,至197台;总钻井数增加9台,至1059

美国三大股指集体收高,道指收涨逾180点。美国联邦政府将重新开门3周。周度走势看,道指涨0.12%,纳指涨0.11%,标普500指数跌0.22%。道指和纳指均连涨五周。

美银美林认为,尽管上周五美股连续5周收高。

现在就认为市场调整已经结束为时过早。美股仍处于周期性熊市的阵痛中。标准普尔500指数必须突破40周移动均线,趋势才会转多。

芝商所高级经济学家兼执行董事埃里克·诺兰德预计,2019年美国经济增速将明显放缓,美元会出现走势疲软;欧洲和英国经济将走出阴霾,汇率走强;新兴市场方面,东南亚市场将表现强劲,新兴市场货币获得喘息空间,中国经济下半年将稳健增长。

周五美债收益率普涨。2年期美债收益率涨3.8个基点,报2.617%3年期美债收益率涨4.9个基点,报2.593%5年期美债收益率涨4.7个基点,报2.604%10年期美债收益率涨4.5个基点,报2.764%30年期美债收益率涨3.2个基点,报3.068%

美国能源信息署(EIA)在其2019年年度能源展望中表示,美国原油产量将在2027年之前不断创出年度纪录,2040年之前的产量将保持在1400万桶/天之上,归功于页岩油产量持续增长。

目前市场对委内瑞拉局势有所担忧,担忧原油出口市场的供给,短期对油价有所提振。OPEC减产使得目前全球油市基本供需平衡。但是如果油价较高的时候,利于改善美国油气公司效益,易增加投资增供应。而opec内部除掉伊朗和委内瑞拉,也有100万桶以上的闲置产能存在。目前委内瑞拉产量约为114万桶。而需求方面目前市场预期明年全球经济增速放缓,会令原油及液态燃料需求承压。所以如果有短期的扰动因素存在,油价有反弹的概率,但是大趋势还是油价高时易增加供应压力,预计油价上存压制。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(321)裂解价差11.70美元/桶;ICE(532)裂解价差为5.16美元/桶;简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润14.60NYMEX汽油裂解利润4.66NYMEX燃油裂解利润为25.77

炼油毛利:美湾轻质为-2.13,布伦特原油欧洲炼厂为-2.09,乌拉尔原油地中海炼厂为-0.21,迪拜油新加坡炼厂-1.35

CrudedifferentialWTM-WTC0.5LLS-WTC8.3LLS-BRENT0.19BFO-Brent0.45SC/DUBAI6.85SC/BRENT6.84SC/WTI7.85

跨区价差:WTI-BRENT-7.96,布伦特迪拜价差为0.77SC-dubai=1.9美元/

月间价差:Brent主力和次月价差0.05WTI主力和次月价差-0.29

 

   

1、洲际交易所(ICE)原糖期货周五大幅下跌,受基金抛盘打压,因巴西出现降雨。3月原糖合约下跌0.51美分或3.93%,报每磅12.56美分。

2、周四郑糖主力05合约反弹3点至5033/吨,最高至5093,收长上影十字星。夜盘跌10点。持仓减约2万,主力持仓上,多减3千余手,空减6千余手,其中多方国泰君安、申银万国、南华各减1千余手。而空头方光大减2千余手,而华泰、浙商各减1千余手。

3、资讯:1)巴西甘蔗行业协会Unica表示,去年41日至今年116日,糖厂共压榨甘蔗5.627亿吨,同比减少3.6%。糖产量减少近27%2,640万吨。截止116日的生产比例为:糖占35.5%,乙醇占64.5%。上年同期糖占46.9%,乙醇为53.1%

2)印度尼西亚贸易部可能将该国2019年度的工业原糖进口许可减至280万吨,同比减少22%。

3)截至目前不完全统计,内蒙古已有7家糖厂收榨,同比增加3家。

4)现货报价持稳,其中南宁站台暂无报价,仓库报价区间5060-5320/吨,由于部分仓库位于崇左,高低报价差距加大。柳州站台报价区间5170-5190/吨,仓库报价区间5140-5190/吨,报价不变。

4、综述:无论是国内还是国际原糖,价格前期的反弹很大部分是受到下跌之后绝对价格吸引力和“利空暂缺”共同影响,且产业外因素放大了上涨推力。从基本面角度看,上涨后将再度遭遇压力。对于郑糖而言,最初阶段的上涨来自于基差修复和空头回补(期货+现货),基差修复后有压力,且年前现货成交清淡,期货面临提保。但是国内糖价的形态可能在一段时期内被扭转,后期期现联动成为关键,继续关注现货动态。

 

   

1、洲际交易所(ICE)期棉合约周五上涨逾1%,因股市和原油市场上涨,以及美元下跌,投资者空头回补带来进一步支撑。交投最活跃的3月期棉合约收涨0.99美分,或1.35%,报每磅74.13美分,盘中交投区间在73.25-74.24美分。

2、周五郑棉主力05合约涨70点至15255/吨,夜盘跌15点。持仓上变化不大,主力持仓上多增1千余手,空减近1千,无明显变化席位。

3、资讯:1)据海关统计,2018年全年我国累计进口棉花158万吨,较2017年同比增加37.3%。从进口棉来源结构来看,与往年基本一致,以美棉(34%)、澳棉(27%)、印度棉(11%)、巴西棉(12%)和中亚棉等为主。

20181-12月我国共进口棉纱206.36万吨,同比上涨4.04%。其中从越南进口73.28万吨,同比上涨11.9%,从印度进口44.99万吨,同比上涨15%,从巴基斯坦进口32.6万吨,同比下降4%

2201812月中国棉纺织景气指数48.67,与11月相比增加1.40。根据中棉行协调研了解,12月份市场需求整体不旺,纱布产品价格缺乏支撑一路下跌,产销节奏放缓,产品去库存压力较大,棉纺企业资金回笼压力大,行业整体处于欠景气状态。

3)截至2019124日,新疆棉花累计加工量501万吨,同比增1.9%,其中,地方棉花加工量348.2万吨,同比增幅1.8%,兵团棉花加工量152.8万吨,同比增幅1.9%。当日加工量0.58万吨。

425日中国棉花价格指数3128B15498102129B1596452227B145463

5)仓单16373220),预报2184-177

4、综述:美棉近期缺乏数据支撑,国内的基调暂时也未变。有一些转暖因素支撑了近期的反弹,包括国际市场上印度减产预期、重新修复的买盘和棉纱市场回暖,国内下游去库一段后出现的补库买需、1月交割后市场开始正式新棉定价、减税等政策预期。而商品普涨则是支撑棉价上行主因。不过目前仍难以看到趋势上涨驱动,因为上方的套保压力区间压制很大,从持仓变动也能看出,当商品普涨形势结束,棉价亦将步入回调,继续关注其他如中美谈判、政策等因素。

上传:孙梅
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