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永安行情分析早会要点20181203

2018-12-03 11:12:58 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

 

1、新华社:中美双方决定,停止升级关税等贸易限制措施,包括不再提高现有针对对方的关税税率,及不对其他商品出台新的加征关税措施。两国元首指示双方经贸团队加紧磋商,达成协议,取消今年以来加征的关税,推动双边经贸关系尽快回到正常轨道,实现双赢。

2、银保监会:发布《商业银行理财子公司管理办法》。允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。在非标债权投资限额管理方面,根据理财子公司特点,仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。在风险管理方面,要求理财子公司按照理财产品管理费收入10%计提风险准备金;要求理财子公司与其股东和其他关联方之间建立有效的风险隔离机制。

3、中金所:自2018123日结算时起,将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%,中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%2018123日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手,套期保值交易开仓数量不受此限;将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。

4、俄罗斯总统普京表示,俄罗斯和沙特将延长OPEC+石油减产协议。OPEC主席对OPEC+达成减产协议抱乐观态度。知情人士透露,OPEC经济委员会建议,OPEC应该将产量从201810月的水平减产每天130万桶。美国能源信息管理局:美国9月原油产量升至创纪录的1147.5万桶/日。

5、广发宏观《企业盈利下行符合预期》1)10月企业营收、盈利继续下行,下行幅度符合预期。2)短期似乎是价格回落贡献更大,但量价因素在Q3之后均整体向下。3)后续的一个附加因素是油价的快速下行带来的负面影响。4)上游价格调整伴生的一个积极变化是上下游定价和利润分配趋于健康化。5)南华工业指数连续6个月正增长,它在Q3对应“微滞胀”,上游五大行业对利润增长贡献达75.7%10-11月南华逆转,量价剪刀差开始纠正。6)经济验证了我们提出的短周期“两轮放缓”的框架,但这一预期对市场来说应大体是“Price-in”的;后续一个关键不确定性是外部贸易环境。

 

期 权

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交157960手,较前一交易日增加61118手;持仓总量717568手,较前一交易日增加20968手,成交量PCR0.64,当日行权3手。

波动率分析:豆粕主力合约中,隐含波动率小幅下行,看涨隐含波动率维持在12.39%-23.9%之间,看跌期权隐含波动率偏高,维持在16.79%-27.35%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为18.56%20.63%。二者均呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产窄幅震荡,短期内将维持震荡走势,建议构建价差类组合策略。

白糖期权早评:

白糖期权市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交18764手,较前一交易日减少13786手,持仓总量151522手,较上一交易增加4492手,成交量PCR0.5,当日无行权。

波动率分析:白糖主力合约隐含波动率保持稳定,看涨隐含波动率维持在5.83%-20.34%之间,认沽值域维持在17.89%-39.35%,二者均值分别为16.35%26.27%,二者均呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构;

策略建议:标的资产小幅下跌,近期料将维持震荡格局,下方支撑较强,建议卖出远月虚值看跌期权。

铜期权早评:

铜期权市场成交状况:上一交易日铜期权共成交29142手,较前一交易日减少13202手,持仓总量60320手,较上一交易增加860手,成交量PCR1.06

波动率分析:铜主力合约隐含波动率继续回落,看涨隐含波动率维持在15.77%-16.86%之间,认沽值域维持在17.25%-21%,二者均值分别为15.12%18.95%,二者均呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构;

策略建议:标的资产小幅上行,上方压力仍存,建议波动率结构建熊市价差类策略。

 

钢材矿石

钢材

1、现货:现货企稳。唐山普方坯3230+150);螺纹微跌,杭州3880-10),北京35900),广州43900);热卷微涨,上海35800),天津34500),乐从36300);冷轧下跌,上海4080-30),天津40300),乐从42000)。

2、利润:利润维持。20日普方坯盈利-153,螺纹毛利452,热卷毛利-74

3、基差:基差缩小。螺纹01合约18105524;热卷01合约10605合约404

4、供给:产量高位回落。11.29螺纹339-1),热卷329-8),五大品种1011-6)。近期钢厂检修较多,首钢京唐于1128日对一座5500m³高炉进行年修6天,总计影响铁水产量6万吨。螺纹12-1期计划量,中天6折(上期5折),永钢7.5折(上期6.5折),沙钢12月全折(上月全折)。

5、需求:需求企稳。全国建材成交164416万吨(+5676)。

6、库存:库存低位,但厂库仍在积累。11.29螺纹社库295-12),厂库208+15);热卷社库207-3),厂库95-3);五大品种整体库存13050)。

7、总结:受贸易摩擦缓和影响,整体市场情绪向好。钢价短期存在成本支撑,宏观预期边际好转,盘面恐震荡反弹,建议逢低买入短期持有为主。进入12月,华北空污带来的限产压力及经济工作会议释放利多政策值得关注。

矿石

1、现货:外矿企稳。唐山66%干基含税现金出厂7200,日照金布巴粉4640),日照PB5150);张家港废钢含税24020)。

2、利润:PB20日进口利润-101,维持。

3、基差:基差缩小。PB01合约8605合约112;金步巴粉01合约5205合约78

4、供给:SMM消息,11.23-11.29日共有64条船到达我国港口,到港货量预计为926万吨,到港量较上周预期943万吨下降17万吨;山东地区到港预期稳中有涨,唐山地区到港依然偏少。期间,澳洲出港预期增加34万吨至1536万吨,黑德兰港出港逐渐恢复正常;巴西出港预期减少19万吨至808万吨。

5、需求:11.30需求继续回落,41港日均疏港量268-5),64家钢厂日耗59.4-2.8)。

6、库存:11.30厂库压缩明显,4113487(-275)64家钢厂进口矿1593-136),可用天数26-2)。

7、总结:随着钢厂利润压缩严重,钢厂大幅放缓原料消耗和采购,但厂库压缩更为明显,下方空间有限,矿石需求有望企稳。在当前的大基差下,盘面恐震荡偏强。

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场稳中偏弱运行。受下游市场下跌影响,部分炼焦煤价格小幅下调,个别品种实际成交价格继续走弱。供需面依旧处在紧平衡的状态。煤矿方面,前期订单仍在继续进行,焦化厂提出降价,新订单签订陆续下调不同幅度,个别大矿精煤库存有所积累,多数依然处在低位;焦企产能利用率小幅下滑,主要由于华东地区受环保影响,山东、江苏等地焦企限产明显;价格方面焦炭市场最高已累计下降450/吨,部分资源出现超跌报价,焦企焦炭库存继续上升,上游焦煤市场受焦炭传导价格下调,焦煤降价区域扩大。焦炭利润急剧下降,部分焦化厂有挺价意向,但受制于钢市影响焦炭市场有继续承压下行预期,目前第四轮降价正在博弈当中。下游方面贸易商近期询价增多,但多数依旧看跌后市,短期多持观望态度。

利润:吨精煤利润300元,吨焦炭利润300元。

价格:澳洲二线焦煤201美元,折盘面1622,内煤价格1350元,蒙煤1560元;焦炭出口价格373美元,折盘面2515,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2300元左右,主流价格折盘面2450元左右。

开工:全国钢厂高炉产能利用率76.65%-0.61%),全国样本焦化厂产能利用率75.68%-1.96%)。

库存:炼焦煤煤矿库存113.9+17.34)万吨,炼焦煤港口库存296.95-10.55)万吨,炼焦煤钢厂焦化厂库存1784.67+17.06)万吨。焦化厂焦炭库存25.60+4.75)万吨,港口焦炭库存243-14.5)万吨,钢厂焦炭库存432.87+5.13)万吨。

总结:钢厂利润大幅压缩,钢厂利润跌穿成本线,焦煤焦炭利润仍高估,压价压力仍较大;临近年底,煤矿生产谨慎,进口煤通关受阻,焦煤价格具备较强抗跌性,价格跌幅有限;焦炭大幅压价之后,部分焦化厂利润已经接近成本线,但大部分焦化厂利润仍较好,目前焦化厂挺价意愿强烈,且焦炭库存仍处于地位,挺价具备一定优势。总体来看,虽然目前焦煤焦炭预期悲观,但价格继续大幅下跌的概率较小,盘面或面临反弹。

 

动力煤

1、东北产区:港口价格维稳,锦州新粮集港1860/吨,理论平舱1860-1880/吨。鲅鱼圈新粮集港1920-1930/吨。东北地区深加工主流中粮收购价格1790-1850/吨。

2、华北产区:深加工收购价格涨跌互现,报价区间1940-2080/吨。

3、广东港口玉米成交价2010-2030/吨。截止1123日,北方港口库存周度减少1.5万吨,为322.8万吨;南方港口库存周度减少10.3万吨,为83.4万吨。201812月进口成本2121元,进口利润-51/吨。

4、玉米淀粉:截止1130日,山东地区玉米淀粉环比持平,报价2620-2680/吨;东北地区市场报价2430-2550/吨。2018年第48周天下粮仓81家玉米淀粉加工企业数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度降幅3.85%,较2018年第4753.83万吨减至51.76万吨。2018年第48周开机率74.13%,较第4773.47%回升0.66%。截止1130日,山东地区每吨盈利19.5元,河北地区每吨盈利100.5元,河南地区每吨盈利177元,辽宁亏损12元,吉林盈利18.8元,黑龙江地区每吨盈利50元。

 

 

1、盘面综叙

周五截止收盘,WTI1月原油期货收跌0.52美元,跌幅1.01%,报50.93美元/桶,11月份累跌22%,创逾10年最大单月跌幅。布伦特1月原油期货收跌0.80美元,跌幅1.34%,报58.71美元/桶。上期所原油期货主力合约SC1901夜盘收跌0.24%,报414.30元。

为了抑制供应过剩,石油输出国组织(OPEC)及其主要伙伴国俄罗斯正接近就进一步减产达成协议。市场预期石油输出国组织和俄罗斯下周将达成某种形式的减产协议。

油价高企影响经济发展,油价低位抑制产出,建议震荡思路对待。关注后期OPEC会议对价格的指引。关注近期低点附近的支撑情况是否能形成区间震荡的下沿,以及下月会议的引导。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(321)裂解价差14.59美元/桶;ICE(532)裂解价差为7.35美元/桶;简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润17.21NYMEX汽油裂解利润8.42NYMEX燃油裂解利润为26.92

炼油毛利:美湾轻质为0.71,布伦特原油欧洲炼厂为1.68,乌拉尔原油地中海炼厂为3.18,迪拜油新加坡炼厂2.81

CrudedifferentialWTM-WTC-6.75LLS-WTC6.88LLS-BRENT3.61BFO-Brent-0.4SC/DUBAI7.11SC/BRENT7.09SC/WTI8.28

跨区价差:WTI-BRENT-8.32,布伦特迪拜价差为1.25SC03-dubai=2.2美元/

月间价差:Brent主力和次月价差-0.33WTI主力和次月价差-0.20

 

 

1.洲际交易所(ICE)原糖期货周五价格下跌,3月原糖期货下跌0.03美分,或0.2%,报每磅12.84美分。

2、郑糖主力01周五跌12点至4927/吨。持仓减约11千手,夜盘跌13点。5月跌21点,持仓增近15千手。1月合约主力持仓上,多减1千余手,空减4千余手,银河期货减空1千余手。5月合约主力持仓上,多增6千余手,空增近4千手,其中,中信期货增多2千余手,华泰期货减空1千余手。

3、资讯:1)泰国2018/2019年度榨季甘蔗收购定价社会公开讨论将于下月4日启动,目前设定的中间价为每吨700铢,而当局给出的定价为每吨680铢。泰国内阁之前通过了一项蔗农补贴计划,总预算大约是65亿铢,每吨补贴额不超过50铢,该政策面向的蔗农人数多达1100万。泰国糖厂公司(TSMC)主管近日表示,泰国2018/19榨季糖产量预计降至1350万吨,因蔗价下调导致农民转种其他作物。

2)海南省截至11月底库存陈糖3.28万吨同比增加2.62万吨。

3)截至1130日不完全统计,广西累计18家糖厂开榨,同比增加8家,开榨糖厂计划产能合计161300/日,同比增加73800/日。各集团糖厂开榨统计情况看,广西糖业集团3家,南糖集团4家,东糖集团4家,凤糖集团2家、中粮集团1家、湘桂华糖制糖集团2家、南华、贵糖集团各1家。

4)现货价格下跌。南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5240-5270/吨,报价调整。南宁集团站台暂无报价;厂仓新糖报价5180-5260/吨,报价下调20-50/吨。

4:综述:糖市最近受周围环境影响较多,但相对而言算是抗下跌风险的品种。基本面上过国际原糖市场仍然供应上表现压力,因此涨至高位后承压,不过在直补未确定前,糖价下跌后本身继续下压的动力不足,周边环境回暖有一定反弹动力。

 

 

1.洲际交易所(ICE)期棉合约周五基本持平,市场等待周末在20国集团(G20)峰会期间美国和中国领导人的会晤情况。交投最活跃的3月期棉合约收盘上涨0.23美分,或0.29%,报每磅78.91美分。交投区间为78.45-79.32美分。

2、郑棉01合约周五涨60点至14540/吨,夜盘涨40点。持仓上减8千余手,主力持仓上多空减持均衡,各减2千余手,其中,华泰期货多空各减1千余手,国投安信期货减空1千余手。5月合约涨15点至15105/吨,51价差565/吨,有所下降。5月持仓上减3千余手,主力席位上无较大变化。

3、资讯:1)印度卢比上涨,棉花现货价格稳定。周四印度S-6轧花厂提货价向下调整,报44350卢比/坎地,折80.90美分/磅;旁遮普邦J-34轧花厂提货价坚挺,在4460卢比/莫恩德,折77.5美分/磅,美元兑印度卢比价自8月以来首次跌破70卢比。当日新花上市量为13.53万包(2.3万吨)。

2)截止20181129日,新疆棉花累计加工量334.5万吨,同比减幅4.4%,其中,地方棉花加工量225.2万吨,同比减幅2.8%,兵团棉花加工量109.7万吨,同比减幅7.6%。当日加工量5.9万吨。

330日中国棉花价格指数3128B1542362129B1593632227B14482,跌1

4)仓单12058+411),预报2461-241

4、综述:周末G20上中美领导人会晤,从相关信息可以了解到,贸易战暂时缓和,对双方争议部分则需再谈判,有90天谈判期,在此期间不再增加关税。同时中国会增加农产品等进口,双方会尽快谈判对已加25%部分进行取消。以上对棉花将产生利多影响。一方面。因为有了90天不继续增加税的窗口期,订单应该会恢复一部分,很可能会将一部分订单提前。同时如果承诺的大量进口美农产品需要兑现,对美棉也是利好。在内外倒挂下对国内也会起拉动作用。且国内期货价格本身也已跌至相对有性价比状态了。不过具体涨幅、路径并不确定。需要去考量情绪的作用怎么反应,考量双方接下来就已增25%关税取消的谈判进程,考量国内仓单注册压力。

 

 

现货:动力煤港口价格环比小幅下跌,1129日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价627-4),秦皇岛港Q5000动力末煤平仓价553-4),动力煤价格指数CCI5500(含税)632-4),广州港Q5500库提价(含税)7150),CCI进口5500(含税)569.2-0.8),内外价差62.8

基差:基差窄幅波动,主力1901合约25.41905合约581909合约53.6

运费:1129日,波罗的海干散货运价指数(BDI)收于1281-49)。1130日,中国沿海煤炭运价指数收于746.73-22.88),其中秦皇岛-广州(5-6DWT35.6-1.1),秦皇岛-上海(4-5DWT27.1-1.4)。

供给:10月原煤产量30513万吨,环比下降-0.29%,同比上升8%,动力煤进口量654万吨,环比下降1.05%,同比上升38.91%,煤及褐煤进口量2307.9万吨,环比下降-8.20%,同比上升8.45%

需求:1130日,六大发电集团日均耗煤量56.3万吨(0)。

库存:1130日,六大发电集团煤炭库存总计1787.85万吨(+22.55),库存可用天数31.74+0.38)。秦皇岛港库存558.5万吨(-2.5),曹妃甸港库存511万吨(-1.2),国投京唐港库存201万吨(-4),广州港库存251.3万吨(+5.8)。


上传:孙梅
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