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永安行情分析早会要点20181109

2018-11-09 09:45:56 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

 

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交121212手,较前一交易日减少36950手;持仓总量612366手,较前一交易日增加10766手,成交量PCR0.96,当日无行权。

波动率分析:豆粕主力合约中,隐含波动率保持平稳,看涨隐含波动率维持在15.82%-27.81%之间,看跌期权隐含波动率偏强,维持在17.95%-35.55%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为21.93%28.65%。看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产承压回落,上方压力较重,待反弹趋弱时买入看跌期权。

白糖期权早评:

白糖期权市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交62818手,较前一交易日增加34062手,持仓总量329770手,较上一交易增加4966手,成交量PCR1,当日无行权。

波动率分析:白糖主力合约隐含波动率略有回落,看涨隐含波动率维持在11.31%-52.84%之间,认沽值域维持在14.48%-38.34%,二者均值分别为18.93%31.27%,二者均呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构;

策略建议:标的资产震荡上涨,近期料将维持震荡格局,鉴于跌幅较大,下方支撑较强,建议卖出远月虚值看跌期权。

铜期权早评:

铜期权市场成交状况:上一交易日铜期权共成交18418手,较前一交易日减少3930手,持仓总量38622手,较上一交易增加760手,成交量PCR0.98

波动率分析:铜主力合约隐含波动率小幅上扬,看涨隐含波动率维持在14.04%-16.11%之间,认沽值域维持在16.6%-19.93%,二者均值分别为16.93%19.65%,二者均呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构;

策略建议:标的资产在触及上方压力位后承压下跌,近期依然以熊市策略应对,建议根据波动率结构建熊市价差类策略。

 

钢材矿石

钢材

1、现货:现货普跌。唐山普方坯3820+10);螺纹大跌,杭州4580-20),北京4420-10),广州4960-20);热卷大跌,上海3910-70),天津3950-50),乐从4040-30);冷轧下跌,上海4550-70),天津4540-80),乐从46500)。

2、利润:利润下跌,螺强卷弱。即时普方坯盈利496,螺纹生产成本利润960,热卷生产成本利润203163家钢厂盈利率83.44%

3、基差:基差微降。华北螺纹01合约66605合约1085;热卷01合约20005合约444

4、供给:11.8螺纹341-9),热卷330+2),五大品种1020-11)。江苏永钢11月中旬螺纹计划量执行6.5折(上期7折)。据SMM调研,1131家建材主流钢厂的螺纹计划产量753.66万吨,较10月实际产量766.17万吨环比-2%

5、需求:全国建材成交158691万吨(+20707)。

6、库存:11.8螺纹社库336-20),厂库176+5);热卷社库224-17),厂库840);五大品种整体库存1312-40)。

7、总结:盘面继续拖累现货销售,贸易商以清库为主,现货降库预计维持1周左右。当前华北螺纹基差高位,但市场悲观气氛强烈,短期震荡观望。关注螺纹5-1反套及买5机会。

矿石

1、现货:外矿回升。唐山66%干基含税现金出厂7850,日照金布巴粉509+2),日照PB584+2);张家港废钢含税27360)。

2、利润:PB20日进口利润10.5,有所回升。

3、基差:基差缩小。PB01合约13405合约152;金步巴粉01合约6605合约94

4、供给:SMM消息,11.2-11.8日到港货量预计为1074万吨,到港量较上周预期1056万吨增加18万吨。期间,澳洲出港预期增加71万吨至1616万吨,为下半年以来最高发运水平;澳洲主要发运港口检修结束,发运水平稳中有升。巴西出港因港口检修,预期减少49万吨至738万吨。

5、需求:11.2疏港高位,41港日均疏港量300+3),64家钢厂日耗63.65+3.7)。

6、库存:11.2港库再降,4113813(-144)64家钢厂进口矿1809.13+5.83),可用天数28-4)。

7、总结:金布巴基差处于高位,人民币贬值亦抬升了铁矿石的估值中枢。再创新高的疏港量,导致港口库存再降,驱动转强。观察补库行情的持续性,整体跟随成材走势。

 

动力煤

现货:动力煤港口价格走弱,118日秦皇岛港Q5500k平仓价644-1),Q5000k平仓价582-2),广州港Q5500库提价(含税)7500),动力煤价格指数CCI5500(含税)649-1),CCI进口5500(含税)619.2+0.9),111日进口利润56

基差:基差缩小,主力1901合约211905合约62.81909合约62.8

运费:117日,波罗的海干散货运价指数(BDI)收于1304-91)。1031日,中国沿海煤炭运价指数收于916.4+5.1),其中秦皇岛-广州(5-6DWT47.1,秦皇岛-上海(4-5DWT35

供给:9月原煤产量30601万吨,环比上升3.17%,同比上升2.65%,动力煤进口量661万吨,环比下降25.90%,同比下降9.42%

需求:118日,六大发电集团日均耗煤量50.1万吨(+0.5)。

库存:118日,六大发电集团煤炭库存总计1702.9万吨(+5.1),库存可用天数34-0.2)。秦皇岛港库存559.5万吨(-7.5),曹妃甸港库存508.6万吨(-2.5),国投京唐港库存190万吨(+4),117日,广州港库存231.1万吨(-3.1)。

 

焦煤焦炭

利润:吨精煤利润300元左右,吨焦炭利润500

价格:澳洲二线焦煤208美元,折盘面1672,内煤价格1350元,蒙煤1530元;焦炭出口价格377美元,折盘面2532,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2680元左右,主流价格折盘面2750元左右。

开工:焦化企业平均产能利用率78.62%,周环比上升0.57个百分点,钢厂产能利用率78.01%,周环比下降0.49个百分点。

库存:炼焦煤上游库存降5万吨,目前库存114.48万吨,炼焦煤中游库存降26.36万吨,目前库存285.8万吨,炼焦煤下游库存增48.85万吨,目前库存1667.49万吨;焦炭上游库存降0.72吨,目前库存20.33万吨,焦炭中游库存增0.4万吨,目前库存246.6万吨,焦炭下游库存增1.4万吨,目前库存428.3万吨。

总结:钢厂利润大幅压缩,卷板利润基本归零,焦煤焦炭利润较好,若钢材利润继续压缩,焦煤焦炭将面临较大的压价压力;焦煤库存处于低位,煤矿端库存接近历史低点,且临近年底,煤矿生产谨慎,现货价格总体易涨难跌,但下游补库基本结束,价格上涨动力衰竭,大概率继续震荡;焦炭库存处于低位,焦化厂库存低而钢厂库存稍高,上游挺价及下游压价意愿均较强,价格可涨可跌,但短期内涨跌幅度均将有限,盘面或跟随钢材价格波动。

 

 

1、盘面综叙

周四NYMEX原油期货收跌1.46%60.77美元/桶,连跌九日,创38日以来新低,较103日的高点已下跌了21%,跌入熊市。上期所夜盘,原油期货主力合约SC1812收跌0.97%,报498.1元。

以沙特为首的石油输出国组织(OPEC)及俄罗斯等盟国提高了产量,以应对伊朗遭到制裁后可能出现的供应短缺。本月早些时候,特朗普政府暂时允许8个国家和地区继续进口伊朗原油,其中包括一些伊朗原油的最大买家。

美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,美国截至1102日当周EIA除却战略储备的商业原油库存增加578.3万桶,预期增加162.5万桶,汽油库存增加185.2万桶,前值减少316.1万桶,精炼油库存减少346.5万桶,预期减少147.0万桶;库欣地区原油库存增加241.9万桶。此外,美国上周原油产量达到1160万桶/日,为历史最高单周纪录。

从各方博弈的角度看,既不愿意看到油价过高抑制经济发展,也不愿意看到油价过低抑制供应产出,建议油价维持震荡思路对待。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(321)裂解价差15.78美元/桶;ICE(532)裂解价差为7.03美元/桶;简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润20.92NYMEX汽油裂解利润7.52NYMEX燃油裂解利润为32.29

炼油毛利:美湾轻质为0.23,布伦特原油欧洲炼厂为1.12,乌拉尔原油地中海炼厂为3.65,迪拜油新加坡炼厂2.06

CrudedifferentialWTM-WTC-4.43LLS-WTC8.00LLS-BRENT-1.07BFO-Brent-0.09SC/DUBAI7.09SC/BRENT7.01SC/WTI8.19

跨区价差:WTI-BRENT-9.77,布伦特迪拜价差为1.78SC-OMAN=-3.1美元/

月间价差:Brent主力和次月价差-0.06WTI主力和次月价差-0.15

 

油脂油料

1.周四,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货市场收盘略微下跌。早盘受美国农业部发布11月份供需报告利空的影响,大豆价格曾大幅下跌。

截至收盘,1月期约收低0.50美分,报收879美分/蒲式耳

【供需报告】美豆收割面积8830万英亩(上月8830,上年8950),单产52.1蒲(预期53,上月53.1,上年49.3),产量46.00亿蒲(预期46.76,上月46.90,上年44.11),出口19.00亿蒲(上月20.60,上年21.29),压榨20.80(上月20.70,上年20.55),期末9.55亿蒲(预期8.98,上月8.85,上年4.38)。虽然美豆产量预估调降且低于此前市场预期,但出口调降幅度过大,导致期末结转库存快速攀升,已经明显高于此前市场预期,本次报告对大豆市场相对偏空。

2.豆粕油脂:

美国大豆方面调整如下:

美国农业部在11月份供需报告中将美国大豆产量预测数据下调9000万蒲式耳,为46亿蒲式耳,大豆单产数据从53.1蒲式耳下调到52.1蒲式耳/英亩。但是出口数据下调1.6亿蒲式耳。因此大豆期末库存数据上调7000万蒲式耳,为9.55亿蒲式耳,这远远高于市场预期水平8.98亿蒲式耳。供需报告公布后,大豆期货走低。上调年末库存预估的原因是美国农业部下调大豆出口预期,因对全球最大大豆买家中国的出口减少。目前中国与美国陷入贸易争端状态。年末库存预估被上调盖过农业部下调大豆单产预估的提振作用。

中国大豆方面调整如下:

美国农业部发布供需报告,大幅调低了中国大豆进口预测值。美国农业部最新预计中国在201810月到20199月份的年度里将进口9000万吨大豆,低于10月份预测的9400万吨,也低于2017/18年度的9413万吨。本月美国农业部还将2018/19年度中国大豆产量预测值调高了100万吨,从上月预测的1500万吨调高到1600万吨。此外,大豆期初库存也调高到了2354万吨,高于10月份预测的2246万吨。2018/19年度中国大豆压榨预测值调低了100万吨,从上月预测的9350万吨调低至9250万吨,但是仍然高于上年的9000万吨。

玉米方面调整:

美国农业部在11月份供需报告中下调美国玉米单产预测数据,玉米单产数据从180.7蒲式耳下调到178.9蒲式耳/英亩。因此产量预测数据下调1.52亿蒲式耳,为146亿蒲式耳。玉米期末库存数据下调7700万蒲式耳,为17.36亿蒲式耳。这些数据均低于市场预期水平。

但是全球玉米期末库存数据大幅上调,为3.075亿吨,这几乎是10月份预测值的一倍,原因是美国农业部根据中国政府的数据,大幅上调中国玉米期末库存数据。不过分析师指出,中国玉米库存并不向国际市场出售。如果不考虑中国,这份报告利多。市场预计美国玉米单产数据可能进一步下调,因为降雨放慢玉米收获进度。

小麦报告调整:

美国农业部在11月份供需报告中预计美国小麦期末库存数据为9.49亿蒲式耳,比上月预测值低900万蒲式耳。但是全球小麦期末库存数据上调650万吨,为2.667亿吨。

115日晚间,雏鹰农牧公告称,因公司现金流紧张,未能按照约定筹措足额偿债资金,应于115日兑付本息的“18雏鹰农牧SCP001”不能按期足额偿付。117日,雏鹰农牧再发公告称,公司主体长期信用等级由B调整为C,“14雏鹰债”债项信用等级由B调整为C,对公司今后的融资可能产生一定不利影响。

目前豆粕供应和需求端都存在不确定性,不确定因素较多,谨慎对待。关注贸易争端的进展。油脂方面市场一直受利空因素压制,绝对价格打压较之历史表现处于偏低位置,市场也相对谨慎,关注后期豆粕表现对油脂库存的影响。

 

白 糖

1、洲际交易所(ICE)原糖期货周四跌至四周低位,3月原糖期货收低0.17美分,或1.3%,报每磅12.84美分,盘中触及四周低位12.78美分。

2、郑糖主力01周四收涨55点至5098/吨,持仓减13千余手,夜盘反弹9点。5月反弹14点,持仓变动不大。1月合约主力持仓上,多增近2千手,而空减5千余手,其中兴证增多3千余手,海通增多1千余手,而空头方中粮、英大、兴证各减1千余手。

3、资讯:1)经纪商兼咨询公司福四通(INTLFCStone)周三表示,巴西中南部地区2019/20榨季糖产量预计将增长11.2%2930万吨,主要是糖厂的甘蔗制糖比预计将回升至39.7%,仍为2008/09榨季以来最低水平,但高于18/19预估(35.1%)。19/20榨季产量预估的变化源于全球食糖供需状态预估调整,目前福四通预计18/19榨季全球食糖供给将仅过剩100万吨,低于上榨季的960万吨。而18/19榨季预计产糖2630万吨,低于17/18榨季的3610万吨,因糖厂青睐回报更高的乙醇生产。

2)中粮屯河新宁糖业公司于2018925日率先开机生产,标志着2018/19年制糖期生产的开始。截至201810月底,2018/19年制糖期甜菜糖厂已开机30家,共生产食糖30.11万吨,销售食糖11.18万吨。

3)现货报价维持,其中南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5500/吨,成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5320/吨,报价不变,成交一般。

4、综述:原糖价格有望区间震荡。目前国际原糖市场供需结构好转,对糖价低位产生支撑,只不过涨至高位后也承压,后期北半球新糖即将大量上市,市场高位有压力,另关注基金持仓,目前是向净多增加方向发展。国内则属于下有支撑上有压力的状态,价格下跌后微偏强。

 

棉 花

1、洲际交易所(ICE)期棉周四收盘大体持平,回吐盘中涨幅,因需求忧虑盖过了美国农业部在月度报告中下调产量预估的影响。交投最活跃的ICE12月期棉合约微升0.05美分,或0.06%,报每磅79.01美分。盘中曾升至近两个月最高的80.5美分,交易区间介于78.70-80.50美分。

2、郑棉主力01合约周四反弹100点至14965/吨,夜盘反弹55点。持仓上变化不大。主力持仓上多空各增2千手上下,其中华泰多空各增约2千,新湖多空各增1千余手,另有银河减多1千余手,,而国贸期货减空1千余手,宏源增空1千余手。5月合约涨105点至1574051价差775,扩大5点,上个交易日扩大20点。

3、信息:1)据USDA最新数据,111日当周,2018/19年度美棉净签约2.21万吨,环比增2.74万吨,同比减2.75万吨,其中中国取消1.26万吨,签约数量占出口预估(10USDA)64%

2)据USDA11月供需月报,11月较10月预估产量变化:2018/19年度全球产量较上月下调49.42599.4万吨,其中美国产量下调29.5400.8万吨,印度产量下调15.3609.6万吨;巴基斯坦下调10.9174.2万吨。

3)据了解,随着棉花陆续到港,近几个月青岛港库存量续增,棉花在库量预计在20余万吨,库容紧张。

4)截至20181107日,新疆棉花累计加工量206万吨,同比减幅6.4%,其中,地方棉花加工量137.5万吨,同比减幅4.7%,兵团棉花加工量68.5万吨,同比减幅9.9%。当日加工量6.3万吨。

58日中国棉花价格指数3128B1560621点,2129B16229372227B1470322

6)仓单9418-22),预报1431+254)。

4、综述:内外棉价近期整体偏震荡,原因在于跌到关键支撑,但同时下游的需求弱势短时难见恢复,去库存拖累持续。月度供需报告公布,产量如期下调,但是反弹后盘中收回涨幅,因市场目前关注焦点在需求。而国内价格稍反弹后,套保压力仍施压,仓单及预报增加。进入一个博弈期,呈现出短期震荡偏强但大方向仍偏弱的走势。

 

玉 米

1、东北产区:港口价格维持稳定,锦州新粮集港1810/吨,理论平舱1840-1860/吨。鲅鱼圈新粮集港1840-1860/吨。东北地区深加工主流中粮收购价格1650-1700/吨。

2、华北产区:深加工收购价格多地上涨,涨幅10-30,报价区间1880-2060/吨。

3、广东港口玉米成交价1950-1970/吨。截止112日,北方港口库存周度增加0.5万吨,为317.8万吨;南方港口库存69.7万吨,周度库存增加24.1万吨。201810月进口成本2171元,进口利润-191/吨。

4、自2018412日至1026日,中国临储玉米共拍卖28周,累计投放10012.1831万吨,成交率45.5%,根据国家粮油信息中心网站消息,11月起暂停临储玉米拍卖,临储玉米结余库存为7846.8779万吨。其中,2014年结余库存421.3464万吨,2015年结余库存7425.5315万吨(其中约300万吨玉米早期已移库至南方)。

5、玉米淀粉:截止117日,山东地区玉米淀粉报价2600-2680/吨;东北地区市场报价2350-2500/吨。2018年第44周天下粮仓81家玉米淀粉加工企业数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度增幅9.92%,较2018年第4345.05万吨减至49.52万吨。2018年第44周开机率75.84%,较第4375.37%回升0.47%。截止118日,山东地区每吨盈利61.2元,河北地区每吨盈利137.2元,河南地区每吨盈利266元,辽宁盈利177元,吉林盈利157.8元,黑龙江地区每吨盈利99元。


上传:孙梅
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