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永安行情分析早会要点20181011

2018-10-11 09:01:27 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

宏 观

1、消息人士透露,中国计划大幅扩大系统重要性金融机构名单,最初可能选择至少50家国内最大的银行、保险公司和证券公司,作为潜在的系统重要性金融机构(SIFI)进行评估。被归类为SIFI的公司将面临额外的资本要求。

2、高盛不排除美国在下周将中国列为汇率操纵国的可能性,但该行称更可能的情形是财政部将中国留在观察名单中。

3、世界几家大型能源交易商的高管预计,伊朗石油出口制裁的影响比多数人预测的还要大得多,全球每日产量可能减少200万桶伊朗原油,是最初估计值的四倍。

4、国君固收《股债汇的不可能三角》

对于当前我国金融市场而言,股债汇形成了一个不可能三角的闭环:如果汇率持续贬值,那么股债就不可能持续双杀,因此这会使得汇率贬值预期自我强化,从过去半年的市场表现来看,汇率贬值和股市下跌同步,而债券收益率却持续下行;反过来讲,如果汇率进入升值通道,那么过窄的中美利差需要反向,即债券收益率会选择上行,而汇率的稳定有助于本币计价资产风险偏好提升,股市则会有较好表现。

政策面临再平衡压力,站在当下时点,不可能三角中稳汇率是当务之急,延伸开来,假设年内人民币阻力位仍然有效,那么多债空股的想象空间并不大。因为,一旦债市重回上涨通道、股市重回下跌通道,想要稳住汇率无疑是违背了不可能三角的。

 

 

【期货市场】

期指三个品种小幅上扬,其中IF1810合约上涨0.07%,收报3289点,升水7.4点,IH1810合约上涨0.18%,收报2500.4点,升水6.34点,IC1810合约上涨0.43%,收报4639.2点,升水9.31点。

【市场要闻】

1IMF2017年全球债务规模达到182万亿美元,刷新纪录新高,较08年金融危机爆发时高50%;占据全球GDP61%31个国家公共债务规模达到101万亿美元;一些市场的估值正在变得极高,美国股市最为明显。

2、两融余额连续回升。截至109日,A股融资融券余额为8275.55亿元,较上日增加2.35亿元。

【观点】

周三市场延续周二弱势震荡走势,市场热点分散,上证综指最终收报2725.84点。总体看,国内方面,下半年房地产投资可能放缓,基建投资回升可能存在政策滞后影响,预计年末可能才会触底回升,同时内需增速可能继续下行,国际方面,美联储年内再度加息的可能性较大,短期期指反弹可能结束,或重回下行走势。

 

期 权

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交219242手,较前一交易日减少72854手;持仓总量522054手,较前一交易日增加9178手,成交量PCR0.69,当日行权2手。

波动率分析:豆粕主力合约中,隐含波动率小幅上行,看涨隐含波动率维持在16.23%-52.36%之间,看跌期权隐含波动率维持在11.64%-74.27%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为16.93%33.27%。看跌看涨期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产大幅上行,鉴于涨幅较大,期权多头分批止盈,无头寸者以价差类策略为主。

白糖期权早评:

白糖期权市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交95526手,较前一交易日减少38810手,持仓总量287808手,较上一交易增加4236手,成交量PCR0.52,当日无行权。

波动率分析:白糖主力合约隐含波动率上行,看涨隐含波动率维持在15.42%-75.28%之间,认沽值域维持在18.98%-68.03%,二者均值分别为16.93%33.27%,二者均呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构;

策略建议:标的资产高位回落,建议逢低构建牛市价差策略,或买入虚值看涨期权。

铜期权早评:

铜期权市场成交状况:上一交易日铜期权共成交30124手,较前一交易日减少3724手,持仓总量23480手,较上一交易增加1494手,成交量PCR0.72,当日无行权。

波动率分析:铜主力合约隐含波动率保持稳定,看涨隐含波动率维持在14.28%-17.82%之间,认沽值域维持在17.89%-20.53%,二者均值分别为16.93%19.65%,二者均呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构;

策略建议:标的资产呈震荡上行走势,建议根据波动率结构建牛市价差类策略。

 

动力煤

现货:动力煤港口价格上涨,1010日秦皇岛港Q5500k平仓价654Q5000k平仓价582,广州港Q5500库提价(含税)750,动力煤价格指数CCI5500(含税)659CCI进口5500(含税)632.8,进口利润81.5

基差:基差有收有扩,主力1901合约-13.61905合约29.81909合约46

运费:109日,波罗的海干散货运价指数(BDI)收于1503,下跌271010日,中国沿海煤炭运价指数上涨44,收于1136.1,其中秦皇岛-广州(5-6DWT55.3,秦皇岛-上海(4-5DWT46.4

供给:8月原煤产量29660万吨,环比上升5.36%,同比上升4.2%,动力煤进口量892万吨,环比上升12.77%,同比上升27.69%

需求:1010日,六大发电集团日均耗煤量增加3.7万吨,为54.1万吨。

库存:1010日,六大发电集团煤炭库存总计增加1.6万吨,为1498万吨,库存可用天数27.7,减少2天。秦皇岛港库存507万吨,减少10万吨,曹妃甸港库存513.2万吨,减少0.3万吨,国投京唐港库存159万吨,增加2万吨,广州港库存226.6万吨,增加8.9万吨。

 

钢材矿石

钢材

1、现货:现货持涨。唐山普方坯3900+20);螺纹上涨,杭州46500),北京43800),广州4780+30);热卷维持,上海42100),天津41700),乐从43100);冷轧回调,上海4810-10),天津47800),乐从47600)。

2、利润:利润回升,螺强卷弱。即时普方坯盈利766,螺纹完全成本利润1189,热卷完全成本利润541163家钢厂盈利率82.82%持平。

3、基差:基差再次扩大。螺纹01合约73105合约978;热卷01合约33205合约505

4、供给:长三角地区41地市秋冬季大气治理意见稿发布,10-3月“双降”目标为5%。其中,2017年秋冬季PM2.5浓度超过70微克/立方米的城市(包括徐州等9个),应因地制宜针对钢铁、建材、焦化等高排放行业,在201811月至20192月实行差别化错峰生产,根据空气预测情况适当缩短或延长。Mysteel预计3个月错峰生产时间,影响钢铁产能35万吨。

5、需求:全国建材成交203155万吨(-36311)。

6、库存:10.8螺纹社库增35.99,厂库增23.4;热卷社库增21.7,厂库增8.28;五大品种库存整体增134.18万吨。

7、总结:长三角地区秋冬季大气治理意见稿出炉,目前测算钢产量影响不大,仍需持续关注。受基差较大、现货需求恢复因素影响,预计钢价短期低位震荡,同时关注螺纹5-1反套操作。

矿石

1、现货:外矿持涨。唐山66%干基含税现金出厂7650,日照金布巴粉463+3),日照PB530+3),62%普氏70.55+1.15);张家港废钢含税26800)。

2、利润:PB20日进口利润-5.5

3、基差:基差扩大。PB01合约7205合约76;金步巴粉01合约2405合约28

4、供给:SMM消息,9.28-10.4日共有69条船到达我国港口,到港货量预计为1036万吨,到港量较上周预期951万吨增加85万吨,受港口检修影响,澳洲出港已连续两期下降。

5、需求:9.28疏港回升,41港日均疏港量285.67+8.33),64家钢厂日耗66.76+2.48)。

6、库存:9.28港库大降,4113960.54(-241.19)64家钢厂进口矿1928.3(+19.66),可用天数27(0)

7、总结:钢厂限产边际减弱,疏港日耗回升,港口库存季节性回落,驱动边际增强,建议逢低进行多头配置。但上方空间恐受制于成材走势。关注汇率波动对铁矿石的影响。

 

白 糖

1、洲际交易所(ICE)原糖期货周三下跌,从七个月高位下滑,在触及技术性超买区域后出现修正,并因主要产糖国巴西货币走弱而承压。ICE3月原糖期货收低0.12美分,或0.9%,报每磅12.85美分,盘中触及3月初来近月合约最高13.14美分。

2、郑糖主力01周三偏弱,收跌49点至5134/吨,收上影线长绿柱。夜盘至5105。持仓变化不大,减3千余手,而主力持仓上,主多增3百余手,空头增5千余手。多头方,天鸿、倍特各增1千余手,永安、海通各减近2千。空头方,浙商增3千余手,兴证增近3千,永安和大地各增1千余手,而中粮、光大、国联各减1千余手。

3、资讯:1)巴西甘蔗行业集团Unica周三称,巴西中南部地区9月下半月生产128.6万吨糖,上半月糖产量为214.7万吨。普氏能源资讯此前预计产糖136万吨。

2)路透社孟买消息,印度国内5位经销商与2位行业官员表示,由于近日纽约原糖期价反弹至7个月来新高,印度糖厂已签订原糖出口合同,此为3年来首次。经销商称,糖厂已签约出口15万吨原糖,FOB成交价约280美元/吨,船期为11-12月;还签订了10万吨白糖出口合同,FOB成交价约305美元/吨,船期为10-12月,目的地为中东及非洲国家。

317/18制糖期截至930日止,广东销量75.72万吨(去年同期69.85万吨),库存11.41万吨(去年同期7.32万吨),产销率86.90%(去年同期90.50%)。9月单月销量3.54万吨,同比基本持平。新疆累计销糖49.61万吨(上年同期46.40万吨);产销率91.68%(上年同期95.20%);工业库存7.72万吨(上榨季同期234万吨)。其中9月份新疆单月销糖7.91万吨,上年同期3.13万吨。

4)现货报价涨跌互现,全国报价幅度在-25~+50/吨。其中南宁有中间商站台暂无报价;仓库报价5400-5610/吨,报价调整。南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5380-5530/吨,报价调整。

4、综述:糖价上涨主要是受到雷亚尔影响,因雷亚尔走强减弱了巴西的卖出压力。同时上涨之后带来基金空头回补。此外,原糖价格跌至低位后,价格下行空间逐渐被压缩,对利好因素的敏感性增强。最大的压力依然在印度,因此价格持续上涨之后的反复仍不可避免,继续关注最近13美分一线的表现,如果不上就会继续转弱。国内节后在原糖上涨刺激下也终于有了较好的表现,阶段性看,库存不高,进口糖成本抬升,技术表现转好,因此60日长均线之上,按微偏强对待。只不过供应上有储备糖,价格上有套保压力,因此上涨的空间上也是会受限,且上涨不会顺畅。

 

棉 花

1、洲际交易所(ICE)期棉周三下跌,因交易员在美国农业部发布月度供需报告前保持谨慎。交投最活跃的次月合约12月期棉合约收跌0.21美分,或0.3%,报每磅76.80美分。交易区间为76.49-77.57美分。

2、郑棉主力01合约周三跌90点,收于15500,夜盘继续反弹至15530/吨。持仓上变化不大,增6千余手。主力持仓上,多增1千余手,空减492手。而5月合约跌120点至16235,持仓上增7千余手,其中多空各增2千余手。51价差为735,日跌30点。

3、信息:1)近日印度棉花协会(CAI)发布2018/19年度首次产量预测,CAI表示具体数据将根据未来两个月的天气等相关因素进行相应调整。新年度预期总产较2017/18年度调减28.9591.6万吨,其中古吉拉特和安德拉邦产量预期调减幅度较大。

2)周二下午飓风Michael强度增强至3级,最大风速达193千米/小时,预计飓风将给弗罗里达半岛地区带来大风和强降雨。而在飓风登陆之后,预计将转向东北方向经过乔治亚东南部和卡罗莱纳南部向内陆移动。目前东南棉区棉桃大部分已进入吐絮期,而各州棉区均在飓风预计影响范围之内。棉农加班加点进行采摘,以尽量降低由此带来的不利影响。

3)据中国棉花公证检验网发布消息,截止930日,全国共有山东省、河北省、江苏省、湖北省、安徽省、天津市共6个产棉省区、62400型棉花加工企业,2018/19年度累计送检新棉58538包计13147吨,同比大幅减少77.60%;公检质量不甚理想,主要质量指标中颜色级、纤维长度、马克隆值三项指标同比大幅下降,断裂比强度指标同比小幅上升。

4)截至2018108日,新疆棉累计加工量36.37万吨,同比减少18.35万吨。其中,地方加工量24.67万吨,兵团加工量11.7万吨。

510日中国棉花价格指数3128B1604527点,2129B16783402227B1497827点。

4、综述:美棉阶段性在75上方有支撑,这跟技术上长周线支撑和印度msp折价带来的心理上的支撑较一致。近期需关注美棉销售和月报指引。国内方面,长跌至16500下方后出现一定买盘支撑,且国内降准也利好商品,带来棉价的反弹,但籽棉回落和棉籽价格回升(受助粕类上涨)带来皮棉加工成本下移,因此上方空间未见乐观。假期之后面临集中上市,关注籽棉收购价格情况和美棉未来的走势指引。

 

玉 米

1、东北产区:港口价格下跌,锦州新粮集港1770/吨,理论平舱1810-1830/吨。鲅鱼圈新粮集港1750-1770/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流二等挂牌1600-1640/吨。

2、华北产区:深加工收购价格涨多跌少,报价区间1720-1940/吨。

3、广东港口玉米成交价1900-1920/吨。截止914日,北方港口库存周度下降20万吨,为300万吨;南方港口库存54.5万吨,周度库存下降23.1万吨。201810月进口成本2110元,进口利润-180/吨。

4、截至928日当周(第25周)临储玉米拍卖投放793.08万吨,成交346.74万吨,成交率43.72%(上周47.48%)。近二十五周累计投放1.96亿吨,成交8646.10万吨,成交率44.1%

5、玉米淀粉:截止1010日,山东地区玉米淀粉报价2480-2550/吨;东北地区市场报价2320-2450/吨。2018年第39周天下粮仓81家玉米淀粉加工企业数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度下降3.27%,较2018年第3854.82万吨减至53.03万吨。2018年第39周开机率69.23%,较第3869.8%回落0.57%。截止1010日,山东地区每吨盈利124元,河北地区每吨盈利136元,河南地区每吨盈利243.2元,辽宁盈利157元,吉林盈利109.2元,黑龙江地区每吨盈利145元。


上传:孙梅
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