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永安行情分析早会要点20180911

2018-09-11 10:21:35 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

宏 观

1、中国将制定房地产税法列入重点立法规划,这将是遏制市场失控的最大举措之一。此举或动摇市场。

2、消息人士透露,中美贸易冲突日益加剧之际,摩根士丹利、高盛、花旗等华尔街高管将于916日在北京与中国决策层官员会面。会议将由原中国央行行长周小川和BarrickGoldCorp.董事长JohnThornton共同主持。

3、欧盟首席英国脱欧谈判代表表示,八周内达成脱欧协议是现实的,双方必须在未来六到八周内解决爱尔兰问题及其他几项问题。英镑汇率应声大涨。《卫报》:欧盟领导人据悉将宣布于11月召开英国脱欧峰会,召开的日期可能是1113日。

4、白宫:朝鲜领导人金正恩致信特朗普寻求举行第二次峰会,美国已经在协调两位领导人之间的第二次会议。

5、安信策略《关注正在兴起的回购热》未来1-2个月,市场的核心驱动来源于流动性和风险偏好。流动性方面,货币政策收短放长,有助于信贷传导渠道的疏通。风险偏好分为两块,外部来自于贸易战摩擦,市场会观望2000亿的关税征收情况以及中国的应对,因此需要等待事件落地;内部来自于政策与改革预期,包括财税调整和四中全会预期,我们认为未来一个阶段将是往有利发展。

总体而言,等待这一轮中美贸易摩擦相关事项落地后,市场将展开反弹,反弹的幅度会与稳金融、减税降费、改革开放的力度及预期相关,反弹会呈现整体性修复,但我们倾向看得更长远,更关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济(新科技、新消费、新服务),具体包括5G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等。

 

 

【期货市场】

期指三个品种全线走低,其中IF1809合约下跌1.16%,收报3227点,贴水3.07点,IH1809合约下跌0.82%,收报2417.8点,升水4.37点,IC1809合约下跌1.47%,收报4684.2点,贴水20.68点。

【市场要闻】

1、中国8CPI同比涨2.3%,创6个月新高,预期2.1%,前值2.1%1-8月平均,CPI同比涨2.0%

中国8PPI同比涨4.1%,为连续第二个月下滑,预期涨4%,前值涨4.6%1-8月平均,PPI同比涨4.0%

统计局称,8CPI环比涨幅扩大主要受食品价格上涨较多影响,房租上涨拉动居住价格上涨0.5%PPI环比涨幅扩大,同比涨幅回落。

2、国务院金融稳定发展委会议强调,要继续有效化解各类金融风险,既要防范化解存量风险,也要防范各种黑天鹅事件,保持股市、债市、汇市平稳健康发展;务实推进金融领域改革开放,确保已出台措施的具体落地,及早研究改革开放新举措;资本市场改革要持续推进,成熟一项推出一项。

3、两融余额大幅下滑,截至97日,A股融资融券余额为8534.29亿元,较上日骤降33.79亿元。

【观点】

受到上周末中美贸易争端可能升级影响,周一沪深两市继续走弱,上证综指早盘一路下行,盘中曾有短暂反弹,但随即震荡走低,最终收报2669.48点,逐步逼近前期低点。下半年房地产投资可能放缓,基建投资回升可能存在政策滞后影响,预计年末可能才会显现,内需增速可能继续下行,同时中美贸易争端近期有再度升级风险。短期看,期指下行仍有空间。

期 权

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交42764手,较前一交易日减少16614手;持仓总量454828手,较前一交易日增加2346手,成交量PCR0.98,当日行权1手。

波动率分析:豆粕主力合约中,隐含波动率上行,看涨隐含波动率维持在17.01%-23.29%之间,看跌期权隐含波动率维持在20.35%-38.84%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为16.66%23.98%。看跌看涨期权均呈现中间低,两边高的微笑结构。

策略建议:标的资产大幅走高,短期内以牛市策略为主,建议逢低买入看涨期权,或构建牛市价差策略为主。

白糖期权市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交44176手,较前一交易日增加18238手,持仓总量257690手,较上一交易增加4692手,成交量PCR0.65,当日无行权。

波动率分析:白糖主力合约隐含波动率小幅回落,看涨隐含波动率维持在18.92%-24.6%之间,认沽值域维持在18.66%-42.69%,二者均值分别为17.74%23.9%,二者均呈现执行价格越高,波动率越高的右偏结构;

策略建议:标的资产继续回落,下方空间有限,建议逢低构建牛市价差策略,或尝试性买入虚值看涨期权。

 

焦煤焦炭

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润650+

价格:澳洲二线焦煤181.5美元,折盘面1444元,内煤价格1300元,蒙煤1430元;焦炭出口价格379美元,折盘面2512元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2500元左右,主流价格折盘面2550~2600元。

开工:焦化企业平均产能利用率75.77%,周环比上升0.89个百分点,钢厂产能利用率77.21%,周环比上升0.67个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增30.4万吨,目前库存208.59万吨,炼焦煤中游库存增9.36万吨,目前库存367.86万吨,炼焦煤下游库存增1.1万吨,目前库存1537.15万吨;焦炭上游库存增3.64吨,目前库存19.9万吨,焦炭中游库存降4.2万吨,目前库存322.8万吨,焦炭下游库存增9.51万吨,目前库存402.96万吨。

总结:焦炭环保限产力度不及预期,上游库存开始累积,整体库存也开始低位反转,钢厂库存中高位,焦炭现货价格见顶,期货端贴水幅度合理,下跌需现货端配合,但下跌预期较强。目前不确定因素在于后续环保限产力度以及4.3焦炉产能去化情况;受焦炭价格提涨以及环保限产等因素影响,炼焦煤精煤价格补涨,盘面亦反应上述事实,但原煤生产影响较小,且环保对洗煤厂的影响逐步减弱,后续焦煤价格上涨空间或有限,焦煤盘面涨幅有限。

动力煤

现货:动力煤港口价格小幅上涨,910日秦皇岛港Q5500k平仓价626Q5000k平仓价544,广州港Q5500库提价(含税)725,动力煤价格指数CCI5500(含税)631CCI进口5500(含税)607.3,进口利润23.7

基差:基差有收有扩,主力1901合约-10.81905合约24.41809合约37.6

运费:910日,波罗的海干散货运价指数(BDI)收于1490。中国沿海煤炭运价指数上涨13,收于988,其中秦皇岛-广州(5-6DWT50,秦皇岛-上海(4-5DWT39

供给:7月原煤产量28150.4万吨,环比下降5.54%,同比下降4.37%7月动力煤进口量791万吨,环比上升15.98%,同比上升23.14%

需求:六大发电集团日均耗煤量略有下降,为64.06万吨。

库存:六大发电集团煤炭库存总计下降8.99万吨,为1496万吨,库存可用天数23.35,维持稳定。秦皇岛港库存652万吨,上升5.1万吨,曹妃甸港库存488万吨,上升3.3万吨,京唐港库存171万吨,下降3万吨,广州港库存242万吨,上升2万吨。

 

PTA

1、期货行情:910日主力合约PTA1901收盘(-0.41%7764PTA1809收盘(-0.48%9148PTA1905收盘(-0.52%7324PTA9-5月收盘(+0.00%1824PTA5-1月收盘(-0.01%-440PTA1-9月收盘(+0.01%-1384

2、基差变动:910日主力合约PTA1901基差为1556/吨,基差收益率16.7%,较上一日下降77个点(以内盘CCFEI价格指数作为现货价格)。

3、持仓变动:910日品种持仓净多头前五招商、天风、华泰、深圳瑞龙、浙商华;净空头前五银河、、上海中期、方正中期、国投安信、中国国际。

4、现货行情:910CCFEI价格指数内盘9320/吨,较上一日上涨10/吨;外盘1080美元/吨,较上一日均无变化。

5、库存情况:本周PTA流通环节库存70.3万吨,较上周减少1.9万吨,继续保持去库存;MEG库存51.1万吨,较上周减少2.5万吨。下游涤纶短纤库存天数保持稳定,涤纶长丝库存天数上升。盛泽地区坯布库存天数为27天。

6、产业负荷率:终端需求旺盛,聚酯生产开工率持续高位略有回落,目前在88.87%的水平。PTA生产开工率在82.87%,仍处于较高负荷运作,浙江织机开工率下降至66%

7、产业链商品价格:上下游产品价格走势略有分歧,PXFOB韩国)价格降至1308.33美元/吨,CFR中国主港价格下降至1326美元/吨。互补品MEG价格震荡下跌,内盘7855/吨。下游聚酯切片当日报价10900/吨,较上一日下跌25/吨;瓶级切片当日报价11125/吨,较上一日上涨37.5/吨,涤纶长丝短纤价格继续保持稳定。

玉 米

1、东北产区:港口价格维持稳定,锦州新粮集港1770-1790/吨,理论平舱1800-1820/吨。鲅鱼圈新粮集港1770-1780/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流二等挂牌1610-1640/吨。

2、华北产区:深加工收购价格部分地区涨跌互现,报价区间1780-1950/吨。

3、南方销区:报价1900-1910/吨。截止831日,北方港口库存周度下降32.4万吨,为343万吨;南方港口库存76.3万吨,周度库存上升7.2万吨。201810月进口成本2072元,进口利润-192/吨。

4、截至97日当周(第22周)临储玉米拍卖投放791.93万吨,成交428.65万吨,成交率54.13%。近二十二周累计投放1.72亿吨,成交7529.2077万吨,成交率43.75%

5、玉米淀粉:截止910日,山东地区玉米淀粉报价2500-2550/吨;东北地区市场报价2350-2420/吨。2018年第36周天下粮仓81家玉米淀粉加工企业数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度下降4%,较2018年第3563.03万吨减至60.51万吨。2018年第36周开机率67.45%,较第3567.71%回落0.26%。截止910日,山东地区每吨盈利72.3元,河北地区每吨盈利91.8元,河南地区每吨盈利218.2元,辽宁盈利142元,吉林盈利99.8元,黑龙江地区每吨盈利127元。

 

钢材矿石

钢材

1、现货:现货大涨。唐山普方坯4110+10);螺纹大涨,杭州4630+50),北京4440+70),广州4810+50);热卷上涨,上海4360+20),天津4310+10),乐从4470+20);冷轧维持,上海48800),乐从48900),天津48400)

2、利润:利润高位维持。即时普方坯盈利914,螺纹完全成本利润1165,热卷完全成本利润626163家钢厂盈利率82.82%持平。

3、基差:远月基差再次扩大。螺纹10合约26101合约603;热卷10合约9701合约315

4、供给:河北省9月对逾期未完成超低排放改造的钢铁等企业实行差别化电价,加价0.1/每千瓦时。

5、需求:全国建材成交218759万吨(+15729)。

6、库存:9.6整体库存小幅积累,厂库积累明显。螺纹社库432.44-5.64),厂库180.66-0.45);热卷社库209.29-1.23),厂库96.28-0.58),五大品种合计1433.16+1.37)。

7、总结:网传2+26双降目标由5%降低为3%,夜盘反应大幅下跌。现货恐出现较多被套情况,抛压较大,维持偏空观点。关注美国关税政策的变化。

矿石

1、现货:外矿微涨,废钢上涨。唐山66%干基含税现金出厂7600,日照金布巴粉448+1),日照PB496+1),62%普氏68.55-0.3);张家港废钢含税2658+22)。

2、利润:PB20日进口利润-12.3

3、基差:基差维持。PB09合约6501合约57;金步巴粉09合约3501合约26

4、供给:中国8月铁矿砂及其精矿进口8935万吨,7月为8996万吨,中国1-8月铁矿砂及其精矿进口7.1亿吨。

5、需求:9.6日耗回升,41港日均疏港量274.21+18.88),64家钢厂日耗64.28+1.9)。

6、库存:9.6厂库减少,4114124.13(-183.98)64家钢厂进口矿1908.64(-11.81),可用天数28(0)

7、总结:库存维持回落,驱动边际增强,同时下方有成本支撑,但上方需关注成材走势。关注汇率波动对铁矿石的影响。
上传:孙梅
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