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永安行情分析早会要点20180910

2018-09-10 10:21:07 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

宏 观

1、美国对华2000亿美元商品加征关税计划的公众意见征询期即将结束,中国表示会基于美国的行动采取必要的反制措施。彭博上周报道称,特朗普据悉拟在截止日期过后推进关税行动。

2、惠誉:贸易战升级可能会在2019年导致全球经济增速下滑0.4%,美国会遭受相对较大的冲击。瑞银:若特朗普对另外2000亿美元中国商品加征25%关税,标普500指数将下跌5%

3、证监会副主席方星海:对于期货市场的对外开放,近期以引进来为主,一是加快推动期货法立法;二是增加对外开放品种供给,目前PTA、橡胶期货的国际化工作正在积极研究中,很快会有结果;三是完善交易制度规则;四是加强跨境监管;五是鼓励期货交易所积极探索开放新模式。

4、海通策略《窄幅震荡的等待期》①7月以来上证综指振幅9.9%,最近一个月缩窄至5.7%,换手率降至135%,类似143-7月,当时4个月累计振幅仅8.7%、换手率150%左右。②中期磨底大格局不变,估值底已出现,右侧拐点等两信号明朗:一是盈利回落幅度到底多大,二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。③市场阶段性机会等国内改革进一步推进信号及中美贸易摩擦暂时落地,坚持龙头策略,行业如消费医药、银行等。

 

 

【期货市场】

期指三个品种走势有所分化,其中IF1809合约上涨0.53%,收报3273.2点,贴水4.44点,IH1809合约上涨1%,收报2441.6点,升水3.92点,IC1809合约下跌0.09%,收报4765点,贴水26.78点。

【市场要闻】

1、中国8月外汇储备31097.16亿美元,结束2个月连增,预期31150亿美元,前值31179.5亿美元。8月末黄金储备报5924万盎司,与7月末持平。

2、美国总统特朗普:预计美国将和加拿大达成“公平”的贸易协议,相信加拿大最终会成为新版北美自贸协定的一份子。

3、两融余额小幅回升,截至96日,A股融资融券余额为8568.09亿元,较上日微增1.24亿元。

【观点】

上周五沪深两市早盘小幅高开,之后一度小幅反弹,但临近午盘结束恒指走低拖累国内指数下行,上证综指最低跌至2683.72点,之后有所企稳,最终收报2702.3。下半年房地产投资可能放缓,基建投资回升可能存在政策滞后影响,预计年末可能才会显现,内需增速可能继续下行,同时美国对国内2000亿美元商品加征关税政策可能在近期落地。短期看,期指经过短暂反弹之后,下行空间仍然存在,预计未来一周指数可能再度转弱。

 

期 权

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交42764手,较前一交易日减少16614手;持仓总量454828手,较前一交易日增加2346手,成交量PCR0.98,当日行权1手。

波动率分析:豆粕主力合约中,隐含波动率上行,看涨隐含波动率维持在17.01%-23.29%之间,看跌期权隐含波动率维持在20.35%-38.84%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为16.66%23.98%。看跌看涨期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产偏强震荡,建议以震荡偏空策略应对,适宜逢高构建熊市价差组合,或卖空虚值看涨期权。

白糖期权市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交25938手,较前一交易日减少20582手,持仓总量252998手,较上一交易增加3472手,成交量PCR0.76,当日无行权。

波动率分析:白糖主力合约隐含波动率小幅回落,看涨隐含波动率维持在18.92%-24.6%之间,认沽值域维持在18.66%-42.69%,二者均值分别为17.74%23.9%,二者均呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构;

策略建议:标的资产继续回落,下方空间有限,建议逢低构建牛市价差策略,或尝试性买入虚值看涨期权。

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场继续补涨,近期仍有上调可能;山西地区部分主流大矿长协价格小幅上调。环保方面,山西临汾地区洗煤厂仍面临较大的环保压力,部分洗煤厂继续停产,个别煤矿有较大幅度减产。煤矿方面,多数煤矿精煤库存较低甚至没有库存,焦煤生产和出货基本正常,运输情况继续改善;国内焦炭现货市场偏强运行,第六轮提涨陆续落地执行中。环保接连发文,目前影响有限,后期需关注执行情况。焦化厂方面,多数无库存,个别焦企库存小有累积;钢厂方面,库存多处中高位,对高位焦价抵触情绪加大,压价意向强,现有个别钢厂已向上游提降。

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润650+

价格:澳洲二线焦煤180美元,折盘面1426元,内煤价格1300元,蒙煤1430元;焦炭出口价格379美元,折盘面2512元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2500元左右,主流价格折盘面2550~2600元。

开工:焦化企业平均产能利用率75.77%,周环比上升0.89个百分点,钢厂产能利用率77.21%,周环比上升0.67个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增30.4万吨,目前库存208.59万吨,炼焦煤中游库存增9.36万吨,目前库存367.86万吨,炼焦煤下游库存增1.1万吨,目前库存1537.15万吨;焦炭上游库存增3.64吨,目前库存19.9万吨,焦炭中游库存降4.2万吨,目前库存322.8万吨,焦炭下游库存增9.51万吨,目前库存402.96万吨。

总结:焦炭环保限产力度不及预期,上游库存开始累积,整体库存也开始低位反转,钢厂库存中高位,焦炭现货价格见顶,期货端贴水幅度合理,下跌需现货端配合,但下跌预期较强。目前不确定因素在于后续环保限产力度以及4.3焦炉产能去化情况;受焦炭价格提涨以及环保限产等因素影响,炼焦煤精煤价格补涨,盘面亦反应上述事实,但原煤生产影响较小,且环保对洗煤厂的影响逐步减弱,后续焦煤价格上涨空间或有限,焦煤盘面涨幅有限。

 

动力煤

现货:动力煤港口价格小幅上涨,97日秦皇岛港Q5500k平仓价624Q5000k平仓价539,广州港Q5500库提价(含税)725,动力煤价格指数CCI5500(含税)629CCI进口5500(含税)604.7,进口利润24.3

基差:基差有收有扩,主力1901合约-2.41905合约29.61809合约-8.2

运费:97日,波罗的海干散货运价指数(BDI)收于1490,上涨6。中国沿海煤炭运价指数上涨8,收于975,其中秦皇岛-广州(5-6DWT49,秦皇岛-上海(4-5DWT38

供给:7月原煤产量28150.4万吨,环比下降5.54%,同比下降4.37%7月动力煤进口量791万吨,环比上升15.98%,同比上升23.14%

需求:六大发电集团日均耗煤量略有上升,为69.53万吨。

库存:六大发电集团煤炭库存总计上升12.25万吨,为1538万吨,库存可用天数22.13,维持稳定。秦皇岛港库存653万吨,上升5万吨,曹妃甸港库存485.6万吨,上升0.6万吨,京唐港库存173万吨,下降7万吨,广州港库存237万吨,下降0.6万吨。

 

原 油

1、盘面综叙

周五截至收盘,WTI10月原油期货收跌0.02美元,跌幅0.03%,报67.75美元/桶。布伦特11月原油期货收涨0.33美元,涨幅0.43%,报76.83美元/桶。美油微幅收跌,布油小幅收涨。美国能源信息署(EIA)本月预期称,2018年美国原油产量料将增至1070万桶/日的纪录高位,2019年将增至1170万桶/日。消息面上,石油输出国组织(OPEC)下周将开会讨论产量恢复计划,将讨论如何分配100万桶/日的增幅。

美国能源信息署(EIA)本月预期称,2018年美国原油产量料将增至1070万桶/日的纪录高位,2019年将增至1170万桶/日,而2017年为940万桶/日。

截至97日当周美国石油和天然气活跃钻井总数持平于1048座。Simmons&Co分析师公布报告称,预计2018年油气钻井总数将达到1031座,2019年将达到1092座,2020年将达到1227,与上周预期基本一致。

石油输出国组织(OPEC)将开会讨论产量恢复计划。报道称,OPEC周二将讨论如何分配100万桶/日的增幅。投资者认为下周的OPEC会议将有效缓解该组织内部的紧张情绪。之前伊朗投票反对增产,但目前已经受困于美国的经济制裁,并且第二轮制裁计划在11月初实施,这令供应面风险加剧,也是OPEC计划增产的主要原因之一。

加拿大皇家银行大宗商品策略师表示,预计到2018年年底,伊朗石油出口将消失至少100万桶/日;预计到2019年年底,伊朗石油出口降幅将“轻而易举地”达到150万桶/日。

总之,供需博弈下,目前对油价判断为震荡为主,波动加大,注意风险。后期需要关注供给的演绎,伊朗如果缺口较大如何解决。而后期需求也存在变数,检修季下良好的需求是否持续值得关注。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(321)裂解价差17.79美元/桶;ICE(532)裂解价差为9.78美元/桶;

简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润14.57NYMEX汽油裂解利润14.17NYMEX燃油裂解利润为25.01

炼油毛利:美湾轻质为2.71,布伦特原油欧洲炼厂为-2.1,乌拉尔原油地中海炼厂为-1.02,迪拜油新加坡炼厂-0.88

CrudedifferentialWTM-WTC-16.5LLS-WTC7LLS-BRENT-1.69BFO-Brent0.08SC/DUBAI6.68SC/BRENT6.56SC/WTI7.4

跨区价差:WTI-BRENT-8.98,布伦特迪拜价差为3.53

月间价差:Brent主力和次月价差0.35WTI主力和次月价差0.25

 

PTA

1、期货行情:97日主力合约PTA1901收盘(-0.75%7684PTA1809收盘(-0.09%9190PTA1905收盘(-0.66%7272PTA9-5月收盘(+0.02%1918PTA5-1月收盘(+0.02%-412PTA1-9月收盘(-0.03%-1506

2、基差变动:97日主力合约PTA1901基差为1626/吨,基差收益率17.47%,较上一日上升82个点(以内盘CCFEI价格指数作为现货价格)。

3、持仓变动:97日品种持仓净多头前五浙商、信达、华泰、深圳瑞龙、格林大华;净空头前五银河、中粮、上海中期、东航、国投安信。

4、现货行情:97CCFEI价格指数内盘9310/吨,较上一日上涨5/吨;外盘1080美元/吨,较上一日均无变化。

5、库存情况:本周PTA流通环节库存70.3万吨,较上周减少1.9万吨,继续保持去库存;MEG库存51.1万吨,较上周减少2.5万吨。下游涤纶短纤库存天数保持稳定,涤纶长丝库存天数上升。盛泽地区坯布库存天数为27天。

6、产业负荷率:终端需求旺盛,聚酯生产开工率持续高位略有回落,目前在88.87%的水平。PTA生产开工率在82.87%,仍处于较高负荷运作,浙江织机开工率下降至66%

7、产业链商品价格:上下游产品价格走势略有分歧,PXFOB韩国)价格降至1313.33美元/吨,CFR中国主港价格下降至1332美元/吨。互补品MEG价格震荡下跌,内盘8000/吨。下游聚酯切片当日报价10925/吨,较上一日下跌25/吨;瓶级切片当日报价11087/吨,较上一日下跌37.5/吨,涤纶长丝短纤价格稳定。

 

油脂油料

1、市场关注的焦点开始转向周三美国农业部将要发布的供需报告。分析师预计这份报告将会把美国大豆产量调高至46.49亿蒲式耳,单产预计为52.2蒲式耳/英亩。

从基金动向来看,截至201894日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单62,749手,比一周前增加9,107手,这也是连续第二周增持。

2、豆粕

国内豆粕库存环比下滑,基差走强。

美豆市场预计单产环比继续提升,关注9月份公布的农业部报告。

目前豆粕需求和供给博弈为主。猪瘟疫情具体影响力度还需要观察。供给方面中美贸易未缓和,大豆四季度供应目前仍有缺口。

关注中美争端进展和猪瘟疫情的进展。

3、豆油

豆油需求转好,豆油的现货基差有所改善。库存压力还在。

往年规律看,四季度中三个月份中,10月份期货盘面价格会表现的较好。

四季度逐渐进入油脂需求旺季,关注整体油脂的需求情况,对价格是否会带来阶段性的提振。

关注四季度大豆到港情况,贸易战背景下市场又预期四季度需求旺季,市场预计四季度基差或逐渐走强,关注基差走势。关注库存变化及下游需求情况。

4、棕榈油

调查显示,8月底棕榈油库存预期为241万吨,环比增加9%8月份的棕榈油产量预期为1654万吨,环比增加9.9%。市场预计棕榈产量仍处于增加的状态。

目前市场对棕榈的供应预期压力有所缓和,关注实际的供应数据。库存压力还在,关注需求情况。

四季度逐渐进入油脂需求旺季,关注整体油脂的需求情况,对价格是否会带来阶段性的提振。

 

白 糖

1、洲际交易所(ICE)原糖周五升至一个月来最高,受助于利好的技术信号,此前价格在触及10年低位后连升三周。10月原糖期货合约收高0.21美分,或1.9%,报每磅11.01美分,此前升至一个月高位的11.03美分。

2、郑糖主力01周五48点至4924/吨,夜盘反弹8点。01合约的持仓增2万余手,主力持仓上,多空增持均衡,其中变动较大的是中粮增空3千余手,兴证增空近3千。

3、资讯:1)本周四国际大宗商品咨询机构LMC主管MartinTodd在新德里举行的金斯曼糖会上表示,2018/19榨季印度或将出口200-400万吨糖,因糖产量预计将达历史新高。(预计产糖3300-3500万吨,高于本榨季的3230万吨)。

2)亚洲巴西农业联盟首席执行官MarcosS.Jank周四表示,巴西2018/19榨季食糖出口量或将同比下降28.6%2200万吨,因该国削减糖产量以提高乙醇产量。

3)联合国粮农组织(FAO)食糖价格指数8月份平均为157.3点,环比下跌8.9点(5.4%),为十年新低。

4)现货报价继续下调,其中南宁有中间商南宁有中间商站台报价5150/吨,报价下调10/吨;仓库报价5140-5220/吨,报价不变。南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5100-5210/吨,报价不变。

4、综述:原糖价格近期在10美分处有了一定支撑并反弹,一是10美分的低位产生支撑,二则巴西和欧盟减产的展望也有助于支撑糖价,三是上月原糖期货触及10年低位反弹后形成利好的技术图形,促使基金出脱大量净空头头寸。但市场依然对全球供应过剩持有疑虑,而且由于印度可能增加出口,因此糖价显著上涨的可能性依然有限。整体而言是处在较长周期的底部震荡中。国内目前也是延续熊市格局,技术上仍表现为长均线的压制,但是基本面因素看又有阶段性超跌嫌疑。关注短期区间内表现。

 

棉 花

1、洲际交易所(ICE)期棉周五升至逾一周高位,录得八日来的最大单日百分比升幅,因投资者担心大西洋风暴风力加强而进行空头回补。交投最活跃的12月棉花合约收高0.69美分,或0.85%,报每磅81.99美分,录得827日以来最大单日百分比涨幅。稍早价格触及829日以来最高位83.40美分。

2、郑棉主力01合约周五跌120点至16495/吨,夜盘反弹145点。01持仓变动不大。主力持仓上空减1千余手,多增1百余手。

3、信息:1)美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示,830日止当周,美国2018-19年度陆地棉出口销售净增9.22万包。当周,美国陆地棉出口装船17.73万包。

2)印度棉花协会(CAI)周五公布的一份报告称,预计印度今年棉花产量料下降3-4%3500万包,因该国棉花种植面积缩减。7月的报告预计为3650万包。截至827日,印度棉花种植面积为1160万公顷,低于上年同期的1245万公顷。预计今年棉花种植面积料达1200万公顷。此外报告称在印度的AndhraPradesh邦,Maharashtra邦,Punjab邦和Karnataka邦,农户开始自种植棉花转为种植大豆等其他经济作物。报告还指出,在印度的Maharashtra邦,在210个棉花种植乡,已经有70个种植乡发现棉花作物遭遇棉红铃虫害。

3)97日储备棉轮出销售资源30006.342吨,实际成交21611.8971吨,成交率72.02%。平均成交价格14895/吨(较前一日下跌187/吨);折3128价格16417/吨(较前一日下跌72/吨)。312日至97日,储备棉轮出累计成交222.50万吨,成交率58.38%

37日中国棉花价格指数3128B1633052129B1702122227B151436

4)仓单11230-58),预报50)。

4、综述:美棉继续在跌至80美分上方处受到支撑,虽有短期因素促发,也还是因为产业面上,产业买盘、空头回补、印度MSP等在该位置有支撑。而反弹后又会受中美贸易影响冲击、需求走弱和基金调仓的利空影响,关注最新天气的影响走向。而国内基本面和资金面依然是多空因素交织,整体走势也仍偏震荡,短期关注16500的表现。

 

玉 米

1、东北产区:港口价格维持稳定,锦州新粮集港1770-1790/吨,理论平舱1790-1810/吨。鲅鱼圈新粮集港1770-1780/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流二等挂牌1600-1640/吨。

2、华北产区:深加工收购价格部分地区涨跌互现,报价区间1780-1960/吨。

3、南方销区:报价1890-1900/吨。截止831日,北方港口库存周度下降32.4万吨,为343万吨;南方港口库存76.3万吨,周度库存上升7.2万吨。201810月进口成本2066元,进口利润-186/吨。

4、截至97日当周(第22周)临储玉米拍卖投放791.93万吨,成交428.65万吨,成交率54.13%。近二十二周累计投放1.72亿吨,成交7529.2077万吨,成交率43.75%

5、玉米淀粉:截止97日,山东地区玉米淀粉报价2500-2550/吨;东北地区市场报价2350-2420/吨。2018年第36周天下粮仓81家玉米淀粉加工企业数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度下降4%,较2018年第3563.03万吨减至60.51万吨。2018年第36周开机率67.45%,较第3567.71%回落0.26%。截止97日,山东地区每吨盈利61.7元,河北地区每吨盈利90.3元,河南地区每吨盈利218.2元,辽宁盈利142元,吉林盈利119.8元,黑龙江地区每吨盈利124元。
上传:孙梅
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