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永安行情分析早会要点20180709

2018-07-09 13:56:40 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

 

1、新华社:十三届全国人大常委会第四次会议将于79日至10日在北京举行。为期两天的会议议程将聚焦大气污染防治,聚焦蓝天保卫战。大气污染防治法执法检查报告原定于今年8月常委会会议上听取和审议。现在专门加开会议审议这一报告,比原计划提前了,议题也更集中、更突出。

2、央视:中央深改委会议要求增强消费对经济发展的基础性作用。

3、中国证监会就《证券登记结算管理办法》、《上市公司股权激励管理办法》等相关规定的修改草案公开征求意见,计划允许在境内工作的外国人和在境外工作、成为股权激励对象的境内上市公司外籍员工开立A股证券账户。

4、安信策略《我们对当前A股市场偏积极的九个理由》总的来说,我们认为,当前A股市场风险偏好水平已调整至过去两年来的低位(数据指标显示其其接近16年初),整体经济和企业盈利基本面稳健,融资环境呈现边际改善,信用市场压力预计趋缓。中美贸易摩擦对中国经济实际冲击预计有限。近期政策持续释放积极信号,流动性预期边际改善,我们预计A股市场将迎来一轮修复行情,市场整体都存在一定机会。

从度量风险溢价水平的指标看, A股市场风险偏好已接近16年初时水平, A股相对国债的吸引力也得到了很大修复。从上证综指估值和十年期国债收益率看,A股估值相对国债的吸引力已经显著恢复至12年以来的均值水平,且隐含的风险溢价体现的当前A股市场风险偏好已经接近16年初熔断时水平,短期有望阶段性修复。市场整体估值处于底部区间。美元指数回落,人民币兑美元调整压力缓解。金融改革开放加速推进,在当前A股估值具备吸引力的背景下,有望迎来全球长期布局资金。

而站在中期视角,我们认为新旧动能切换将是贯穿未来一个阶段,从政策、宏观、及中观层面能够持续共振的方向,因此我们更看好成长风格和创业板指数。行业重点关注计算机(尤其云计算)、军工、新能源汽车、电子、创新药等,配置上重视中报业绩趋势向上和超预期的公司。

 

 

【期货市场】

期指三个品种走势分化,其中IF1807合约上涨0.62%,收报3328.2点,贴水36.92点,IH1807合约上涨1.64%,收报2382点,贴水20.62点,IC1807合约下跌0.24%,收报4948点,贴水48.63点。

【市场要闻】

1、商务部回应美国对340亿美元中国产品加征关税称,中方承诺不打第一枪,但为了捍卫国家核心利益和人民群众利益,不得不被迫作出必要反击。中方将持续评估有关企业所受影响,并将努力采取有效措施帮助企业。

2、新华社报道,根据海关总署关税征管有关负责人的表态,中国对美部分进口商品加征关税措施已于北京时间612:01开始正式实施。

3、两融余额回调趋势不改,续创11个月新低。截至75日,A股融资融券余额为9088.71亿元,较上日下降48.87亿元。

【观点】

美国加征关税措施落地之后,短期市场利空出尽,期指应声反弹,但各品种走势依旧分化,IH表现突出,IC则继续疲弱。从近期国内情况看,数据显示经济近期出现放缓迹象,同时预计基建投资下半年增速可能会进一步放缓,拖累固定资产投资增速回落,棚改政策的变化可能也将对房地产市场带来影响。外部因素中,继续关注美国后续关税政策。整体看期指反弹乏力,走势依旧偏弱。

 

 

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交218822手,较前一交易日增加125046手;持仓总量572760手,较前一交易日减少20218手,成交量PCR0.53,当日行权1151手。

波动率分析:豆粕主力合约中,隐含波动率延续上行走势,看涨隐含波动率维持在21.29%-62.96%之间,看跌期权隐含波动率维持在20.17%-30.51%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为29.73%21.73%。看跌期权隐含波动率呈现“中间低,两边高”的微笑结构,而看涨期权呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产高位震荡回落,下方支撑较强,建议短期内逢低构建备兑看涨期权策略,以增强持仓收益,或根据波动率结构构建价差组合。

白糖期权早评

市场成交状况: 上一交易日白糖期权共成交72908手,较前一交易日增加32488手,持仓总量309652手,较上一交易增加22314手,成交量PCR0.74,当日行权150手。 

波动率分析:白糖9月主力合约隐含波动率上行,波动重心抬升,看涨隐含波动率维持在11.31%-59.92%之间,认沽值域维持在15.87%-74.35%,二者均值分别为29.73%21.73%。看涨看跌隐含波动率呈呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产大幅走低,建议逢高卖空看涨期权赚取时间价值权利金,保守投资者根据波动率结构构建价差组合。

 

 

1、距离谈判最终期限还有不到三周时间,必和必拓旗下Escondida铜矿工人与资方的谈判“远未达成协议”。 

2、沪铜夜盘收盘(0.22%49380,正向,现货升贴(-10-5,库存(-5290258678LME铜正向,现货升贴(-2.75-1,库存(-3525275475;近月进口盈亏(+154-132,沪伦比(+0.17.86。进口TC+086.5CIF提单(+077.5

3、沪铝夜盘收盘(0.36%14120,正向,现货升贴(-10-25,库存(-3379932815LME铝正向,现货升贴(-422,库存(-6251105975;近月进口盈亏(+50-3393,沪伦比(+0.036.79SMM七地库存(+0183.4;氧化铝(+122740

4、沪锌夜盘收盘(1.59%22330,反向,现货升贴(-10210,库存(-637474935LME锌反向,现货升贴(-14.7538,库存(+0249025;近月进口盈亏(-59-775,沪伦比(+0.038.16。进口TC+032.5;镀锌板价格(-105100

5、沪铅夜盘收盘(-0.0763747%19625,反向,现货升贴(+701140,库存(-3267140LME铅正向,现货升贴(+0.5-3.5,库存(-50131125;沪伦比(+0.058.42

6、沪镍夜盘收盘(-0.7149879%111090,正向,现货升贴(-180510,库存(-263024367LME镍正向,现货升贴(-0.5-91.5,库存(-1524266868;沪伦比(+0.067.97。不锈钢价格(+015700

7.持仓方面,沪铜多头金瑞加仓、格林减仓,空头永安加仓、五矿减仓;沪铝多头华泰加仓、迈科减仓,空头云晨加仓、海通减仓;沪锌多头方正加仓、海通减仓,空头华泰加仓、永安减仓;沪铅多头中投加仓、永安减仓,空头南华减仓;沪镍多头鲁证加仓、永安减仓,空头国泰加仓、中国国际减仓。

 

钢材矿石

 

1、现货:现货回落。唐山普方坯3600-20);螺纹微跌,杭州4030-10),北京3950-10),广州42400);热卷微跌,上海4170-10),天津4110-10),乐从42200);冷轧下跌,上海4640-10),乐从46000),天津45200)

2、利润:盈利高位。即时普方坯盈利779-22),螺纹盈利875-44),热卷盈利826-12);163家钢厂盈利率84.66%持平。

3、基差:期货贴水,螺纹10合约34901合约571;热卷10合约33901合约547

4、供给:中联钢协旬报显示,6月中旬重点钢铁企业粗钢日产量199万吨,旬环比下降0.21%,全国粗钢估算值为253.4万吨,旬环比下降3.2%

5、需求:全国钢材成交量154111万吨(+7694)。20186月,共计销售各类挖掘机械产品14188台,同比涨幅58.8%16月共计销售各类挖掘机械产品120123台,同比涨幅60.0%

6、库存:7.5库存意外下降。螺纹社库467.06-14.84),厂库197.97-3.46

);热卷社库208.35+2.22),厂库100.28+1.26),五大品种合计1473.62-16.59)。

7、总结:钢材产量有所增长,但螺纹维持,增量仍受环保限制(开工率)。现货淡季行情下,本周库存意外下降,随着中旬华东地区出梅,需求可能进一步好转,驱动转强。偏高的基差亦使下跌难有深度,期货可能以震荡偏强的方式缓慢修复基差。关注热卷出口盈利窗口可能打开、7月底主力移仓。

 

1、现货:内矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂645+5,日照金布巴粉411+2),日照PB445-5),62%普氏61.65+0.15);张家港废钢含税23240)。

2、利润:PB20日进口利润-20-3)。

3、基差:PB09合约3901合约36;金步巴粉09合约2201合约19

4、供给:全国矿山产能利用率为63.5%,环比上次调研上升2.7%,库存218万吨,和上周库存量相比降2万吨。本周精粉产能利用率华北区域产量恢复,沿江区域受环保影响减产;矿山企业出货状况良好,库存继续下降。

5、需求:7.6疏港回升,日均疏港量281+17),64家钢厂日耗62-0.4)。

6、库存:7.6库存下降趋势,41港口14655(-266)64家钢厂进口矿1888(-35),可用天数27(-2)。本周库存大幅下降主要集中在河北与山东地区。河北因限产结束后疏港大幅增加,同时部分港口泊位检修与到港集中问题,导致在港船舶数量环比增加10条。山东地区近期到港船舶较少,后期预报到港船舶数量仍维持低位,预计短期内高疏港情况下库存仍维持下降趋势。

7、总结:钢厂缓慢增产,环保推升高品位矿石与块矿需求,港口与钢厂库存回落趋势,驱动边际向上。短期来看,汇率对铁矿石扰动较大。

 

焦煤焦炭

现货成交: 国内炼焦煤市场涨跌互现,华东和华中地区部分炼焦煤由于质优量少出现25-50/吨的补涨,山西安泽地区低硫主焦实际成交累计下调130/吨,部分中高硫及配煤煤种零星下调20-30/吨,长协户居多的个别煤企暂未受到市场降价影响;煤矿方面,钢焦企业按需采购现象愈发凸显,煤矿库存渐增,个别煤企出现销售压力,部分焦煤销售不畅;焦企综合开工率继续回升,主要开工回升区域在华中和西北地区,目前各地虽仍有环保组继续检查,但环保力度相比前期明显放松,华中、西北地区焦企逐步复产中;价格方面主流地区累计下调50/吨,山西、河北、山东等地区开始第二轮100/吨下调,仍有部分企业价格持稳未动,焦钢博弈较为激烈;个别焦企前期订单执行结束后,近期订单略有减少,尤其生产高硫焦的企业,库存小幅上升。

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润400

价格:澳洲二线焦煤197.25美元,折盘面15198,内煤价格1250元,蒙煤1500元;焦炭出口价360美元,折盘面2310,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2200元左右,主流价格2250~2300元。

开工:焦化企业平均产能利用率77.45%,周环上升1.55个百分点,钢厂产能利用率79.83%,周环比上升0.23个百分点。

库存:炼焦煤上游库存降8.27万吨,目前库存192.24万吨,炼焦煤中游库存增52万吨,目前库存349.1万吨,炼焦煤下游库存增27.89万吨,目前库存1543.58万吨;焦炭上游库存增5.25吨,目前库存31.75万吨,焦炭中游库存降5.5万吨,目前库存301.5万吨,焦炭下游库存增11.34万吨,目前库存422.6万吨。

总结:之前需求较好的华东市场需求开始萎靡,需求真实性的季节性转差,但钢材供给高位,供需压力增大,钢材利润压缩焦煤焦炭估值压力显现。驱动方面,炼焦利润高位,环保影响焦化企业开工,但时效较短,焦炭库存大概率出拐点,现货开始下跌,目前盘面升贴水较为合理;焦煤下周补库动力衰弱,上中游库存压力将显现。综合来看,焦煤焦炭估值压力将显现,驱动拐头向下。

上传:孙梅
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