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每日早报丨20180525

2018-05-25 09:38:51 作者: 来源: 浏览次数:0

宏  观

1、特朗普取消6月12日与金正恩在新加坡的峰会,并宣布已做好必要的军事准备,称日韩这两个亚洲盟友不仅做好了应对朝鲜采取愚蠢或鲁莽行为的准备,而且愿承担(冲突)的大部分成本或负担。

2、道琼斯报道,特朗普政府据悉考虑最快下周对朝鲜实施新的制裁。

3、特朗普签署《多德-弗兰克法案》颁布以来最大规模松绑银行监管,使得较小银行免于承受被贴上大而不能倒标签的负担。

4、证券时报:央行为期半年的2018金融统计大检查工作已在5月拉开序幕。检查内容不仅包括备受市场关注的委托贷款、地产贷款和理财与资金信托,还包括涉农贷款等诸多事项,检查对象涵盖了信托投资公司、财务公司、各类金融租赁公司、各类消费金融公司,所有类型的银行和信用合作社。

5、广发策略《美债收益率如何影响A股?》①美债收益率后续大概率继续上行。②美债收益率上行对A股的传导主要有利率联动和股市联动。利率联动:中国短端利率与美国基准利率有一定联动,长端利率联动相对较弱。国加息形成的中美利差变动更多的是限制中国长端利率下行空间。股市联动机制:随着境外资金持续流入A股,我国A股与美股的联动性正在不断提高。③4月份以来美股波动率明显下降,美债收益率上行对美股的影响在钝化。美股趋稳大背景下,境外资金4月以来也加速流入A股。


 

股 指

【现货市场】

周三沪深两市延续前期跌势继续下挫,上证综指早盘短暂冲高之后随即回落,午后跌幅进一步扩大,最终收报3154点跌0.45%,深成指跌0.63%报10564.13点,创业板指跌0.41%报1838.4点。板块方面,零售及医药板块涨幅居前,药明康德涨停,爱婴室、苏宁易购等个股均有明显上涨,同时周期股有所反弹,永兴特钢、海南矿业及新大洲A涨逾4%,家电及食品饮料板块则继续大幅回落,高斯贝尔、舍得酒业跌幅居前。概念方面,海南板块继续走强,海南瑞泽、海汽集团、海峡股份涨停,同时大东海A、海南高速也有不俗表现,受到国务院印发进一步深化自贸区改革方案消息影响,福建、广东、天津等自贸区板块多数飘红。

【期货市场】

期指三个品种继续前一交易日跌势,其中IF1806合约下跌1.04%,收报3805.2点,贴水22.02点,IH1806合约下跌0.96%,收报2649点,贴水16.68点,IC1806合约下跌0.41%,收报5966.8点,贴水25.82点。

【市场要闻】

1、国务院印发进一步深化广东、天津和福建自贸区改革开放方案,要求健全金融创新发展和监管体制。广东自贸区要建立与国际航运枢纽、国际贸易中心和金融业对外开放试验示范窗口相适应的制度体系。天津自贸区要建设京津冀协同发展示范区。福建自贸区要打造开放和创新融为一体的综合改革试验区、深化两岸经济合作示范区和面向21世纪海上丝绸之路沿线国家和地区开放合作新高地。

2、商务部:中国没有削减对美国贸易顺差的量化承诺,积极扩大进口是中方长期坚持的政策,欢迎包括美国在内的优质商品服务来华;中方正在推动修改专利法,密切关注美国有关进口汽车的调查。

3、两融余额三连增,逼近万亿大关,创一个月新高。截至5月23日,A股融资融券余额为9969.08亿元,较上日增加19.44亿元。

【观点】

沪指在涨至3200点之上之后回落,整体上看上行动能明显不足,一方面,国内经济从近期公布的数据看,固定资产投资及房地产销售方面均有下行的迹象,另一方面,美联储6月加息逐步临近,对于市场资金面可能产生影响。短期看,期指可能仍将在3100-3250区间内震荡,同时IC走势或持续强于IH。


 

期  权

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交86456手,较前一交易日减少3458手;持仓总量501750手,较前一交易日增加1484手,主力合约成交量PCR为0.67,当日行权51手。

波动率分析:豆粕9月主力合约中,隐含波动率逐步回升,看涨隐含波动率维持在17.83%-41.82%之间,看跌期权隐含波动率维持在15.76%-28.88%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为26.43%和10.65%。看跌期权隐含波动率呈现“中间低,两边高”的微笑结构,而看涨期权呈现“执行价格越高,隐含波动率越低”的左偏结构。

策略建议:标的资产小幅震荡上行,下方空间有限,建议构建牛市价差策略或卖出看跌期权。

白糖期权早评

市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交23828手,较前一交易增加2836手,持仓总量245790手,较上一交易日增加608手,主力合约成交量PCR为0.47,当日无行权。

波动率分析:白糖9月主力合约隐含波动率小幅上行,总体依然处于低位,看涨隐含波动率维持在11.79%-27.21%之间,认沽值域维持在11.6%-31.97%,二者均值分别为15.9%和17.1%。看涨看跌隐含波动率呈呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产小幅反弹,上方空间有限,建议短期内构建牛市价差组合,鉴于当前波动率较低,可逢低买入长期看涨期权。


 

有  色

1、CME下调COMEX铜期货保证金9.7%,至2800美元/手合约;下调锌期货初始保证金8.3%,至3630美元/手合约。SMM调研显示,4月美国电解铝产量68000吨,同比增加13.3%;加拿大电解铝产量240357吨,同比减少9.6%。俄铝在港交所公告称,若制裁无法结束,国际金融机构将在10月23日后中止与公司的业务。上合组织峰会预计影响山东低镍生铁工厂生产20天,影响产量7000吨,占市场可流通低镍生铁量的30%,高镍生铁工厂暂无明显影响。

2、沪铜夜盘收盘(0.49%)51600,正向,现货升贴(+10)-60,库存(+0)268504;LME铜正向,现货升贴(+3.25)-22.25,库存(+2125)300125;近月进口盈亏(-158)-163,沪伦比(+0.15)7.5。进口TC(+0)77.5;CIF提单(+0)77.5。

3、沪铝夜盘收盘(0.85%)14800,正向,现货升贴(+10)-65,库存(+0)983816;LME铝反向,现货升贴(+7.25)-0.75,库存(-3100)1227900;近月进口盈亏(+26)-3265,沪伦比(+0.05)6.49。SMM七地库存(+0)211.8;氧化铝(+0)3065。

4、沪锌夜盘收盘(0.58%)23545,反向,现货升贴(-5)120,库存(+0)87120;LME锌反向,现货升贴(+6)1.5,库存(-725)229275;近月进口盈亏(-69)-504,沪伦比(+0.08)7.76。进口TC(+0)20;镀锌板价格(+0)5060。

5、沪铅夜盘收盘(1.36%)20160,反向,现货升贴(+0)-80,库存(+0)15458;LME铅反向,现货升贴(+1.5)-6,库存(+0)133300;沪伦比(+0.06)8.08。

6、沪镍夜盘收盘(2.19%)110310,正向,现货升贴(+125)-825,库存(+0)33000;LME镍正向,现货升贴(+1)-57,库存(-774)296898;沪伦比(+0.1)7.4。不锈钢价格(-100)15300。

7.持仓方面,沪铜多头金瑞加仓、华安减仓,空头建信减仓;沪铝多头建投加仓、兴证加仓、广发减仓,空头迈科加仓、海通减仓;沪锌多头中银加仓、中信减仓,空头建投加仓、东征减仓;沪铅多头中财加仓,空头稳定;沪镍多头渤海加仓、永安减仓,空头中信减仓、建投减仓。


 

钢材矿石

钢材

1、现货:现货微跌。唐山普方坯3600(+10);螺纹普跌,杭州3860(-10),北京3860(-20),广州4240(-30);热卷维持,上海4170(0),天津4080(0),乐从4230(0);冷轧微跌,上海4540(-20),天津4590(0),乐从4480(0)。全国钢材成交量223686吨(+67395)。

2、利润:盈利高位。津冀钢企即时不含税铁水成本2071,折合钢坯含税成本2706,普方坯盈利894(33.04%)。

3、供给:徐州区域内仅有小部分钢企完成整改工作,等待环保组验收,若验收合格,并且钢企顺利复产的话,预计日均铁水产量达到1.9万吨。大部分钢企目前正在积极整改中,整改主要集中于环保设施、防尘设备以及厂区环境,具体复产时间仍不可期。

4、需求:据媒体报道,欧盟威胁对中国热轧钢板桩征关税,开始对产自中国的热轧钢板桩启动反倾销调查。4月份,我国出口钢铁板材375万吨,同比增长1.5%;1-4月累计出口1236万吨,同比下降16.6%。

5、库存:库存去化略超预期,关注厂库回升。螺纹社库565.88(-41.31),厂库214.01(+4.74);热卷社库200.81(-13.47),厂库93.18(-0.77)。

6、总结:期价反弹,基差339实现了200点修复,短期可能重回震荡。但在利润高位下产量环比加大、梅雨季节临近需求环比下降等可能因素下,存在长期价格回调与利润缩减的压力。

矿石

1、现货:外矿涨跌不一,唐山66%干基含税现金出厂640(0),日照金布巴粉402(+2),日照PB粉447(-5),62%普氏63.4(-1.1);张家港废钢含税2357(0)。

2、供给:5.18-5.24日共有约68条船到达中国港口,到港货量预计为991万吨,较上期5.11-5.17日预期到港1100万吨下降109万吨。

3、需求:日耗上升,日均疏港量283.5(+11.67),钢厂日耗67.9(+3.65)

4、库存:库存下降,钢材有所补库,港口15756.47(-119.92),钢厂进口矿1948(+36),可用天数28(-1)。

5、总结:铁矿走势跟随钢材,金布巴粉基差-10,随着钢厂产量环比增加,螺矿比值7.8存在修复需求。


 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场稳中偏强运行,焦企在利润的刺激下加大焦煤的采购,焦煤出现不同程度的上涨,低硫主焦价格有明显优势,高硫煤价格也或将出现上调趋势;国内焦炭现货价格偏强运行,新一轮提涨陆续落地执行中,累计上涨350元/吨,焦企盈利良好;下游钢厂采购积极性较高,尤其华东区域补库需求较为旺盛,短期需求对焦价仍有一定支撑;港口方面焦炭库存高位难降,贸易商心态有所转变,近期降价出货现象增多。

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润250元左右。

价格:澳洲二线焦煤184.25美元,折盘面1378,内煤价格1250~1300元,蒙煤1470元;焦炭出口价337元,折盘面2070,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2050元左右,主流价格2100元左右。

开工:焦化企业平均产能利用率79.71%,周环比上升0.48个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增17.99万吨,目前库存217.85万吨,炼焦煤中游库存增6.7万吨,目前库存241.9万吨,炼焦煤下游库存增22.21万吨,目前库存1439.57万吨;焦炭上游库存降15.65万吨,目前库存55.46万吨,焦炭中游库存增7.7万吨,目前库存380.5万吨,焦炭下游库存降14.52万吨,目前库存432.65万吨。

总结:钢材下游需求环比转弱,成交量明显回落,供需压力增大,焦煤焦炭估值压力显现。驱动方面,随着焦化企业利润的修复,焦炭库存大幅下降,但开工随即大幅上升,焦炭或仍有一定的惯性上涨空间,但上方空间有限,目前盘面贴水较为合理;炼焦煤供应端压力仍在,但短期内下游有补库需求,对价格有一定支撑。综合来看,焦煤焦炭估值压力较大,但目前驱动仍较强,对价格有一定支撑。


 

原  油

1、盘面综叙

美国原油期货周四收跌,因股市重挫且对OPEC放松限产协议的预期增强。纽约时间5月24日14:30(北京时间5月25日2:30),NYMEX7月原油期货合约下跌1.13美元,或1.57%,结算报每桶70.71美元,录得逾一个月最大单日跌幅。布兰特原油期货下跌1.01美元,或1.27%,结算报每桶78.79美元。

油价追随股市重挫,此前美国总统特朗普取消了与朝鲜领导人金正恩计划中的峰会。

OPEC和石油行业人士称,OPEC可能在6月决定提高产量,以弥补处于危急中的委内瑞拉和遭受美国撤出核协议打击的伊朗的供应减少。

据国际文传电讯社报导,俄罗斯能源部长诺瓦克称,若OPEC和非OPEC产油国在6月预计油市恢复平衡,限产协议可以“略微”放松。OPEC及其它主要产油国将于下月在维也纳召开政策会议,讨论将于今年12月到期的减产协议。

OPEC自2017年以后执行减产协议,但随着全球油价升向每桶80美元,部分人士质疑是否仍需要减产或者价格处于该水平是否会限制需求。

另一打压油价的因素是数据显示美国上周原油库存增加580万桶,而分析师预期为减少。

市场预期有所转变,预期油价继续上行动能不足,但是下跌动力也不足,目前高位震荡的概率更大。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(3:2:1)裂解价差23.57美元/桶;ICE(5:3:2)裂解价差为15.58美元/桶;

简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润14.67;NYMEX汽油裂解利润23.12,NYMEX燃油裂解利润为24.49

炼油毛利:美湾轻质为2.46,布伦特原油欧洲炼厂为-3.46,乌拉尔原油地中海炼厂为-0.24,迪拜油新加坡炼厂-0.98

Crudedifferential:WTM-WTC为-10.52,LLS-WTC为8.05,LLS-BRENT为-1.37,BFO-Brent为1.0,SC/DUBAI为6.27,SC/BRENT为6.1,SC/WTI为6.79

跨区价差:BRENT-WTI为-8.07,布伦特迪拜价差为3.6

月间价差:Brent主力和次月价差-0.06,WTI主力和次月价差0.13


 

天  胶

1、产业要闻:5月22日,财政部发布《国务院关税税则委员会关于降低汽车整车及零部件进口关税的公告》,自7月1日起正式下调进口汽车及零部件关税税率。

2、现货市场(天然橡胶):上海云南国营全乳胶(SCR5)现货报价11050元/吨,日变化-100元/吨;上海(含17%税)泰三烟片报价13800元/吨;日变化-100元/吨;上海(含17%税)越南3L(SVR3L)报价114500元/吨,日变化-50元/吨。合成胶市场:顺丁、燕山BR9000现货报价12644元/吨,日度变化0元。丁苯1502华东地区报价10833元/吨,日度变化0元/吨。

3、库存情况:上期所天然橡胶库存期货43.63万吨,日增加130手;截止5月16日,青岛保税区橡胶库存17.24万吨,较5月4日下降1.10万吨。截止2018年3月,ANRPC成员国天然橡胶产量92.25万吨,需求量8.88万吨,当月结余73.70万吨。

4、基差方面:基差扩大,目前-805元/吨,日度变化-95元/吨。

5、消费方面:截止5月18日,全钢胎开工率78.54%。较5月11日,周度上升2.84%,月度增加5.18%;半钢胎开工率74.02%,周度增加9.22%,月度增加0.14%。


 


 

LLDPE、PP

行业新闻:独山子石化老低压装置(10万吨/年)产4801,老全密度装置(10万吨/年)产0209AA,新低压装置(30万吨/年)产5502,新全密度装置(60万吨/年)一线转产HPR1018HA,二线产4808。

期货市场:LL09收盘9225(-0.86%),持仓量444648(+13268),9-1价差35(-20);PP09收盘9196(-0.34%),持仓量430460(+3096),9-1价差25(+3)。

现货市场:LLDPE市场价,扬子石化10100(0),大庆石化报价9850(-100),茂名石化8900(+50),粉料(吉林石化)9800(-100);PP市场价,扬子石化9450(0),茂名石化10200(0),燕山石化10200(0),粉料(临沂)9015(-35)。

基差及收益率方面:LLDPE华东+875,8.66%,东北+625,6.35%,华南-325,-3.65%;PP华东+254,2.69%,华南+1004,9.84%,华北+1004,9.84%。L-PP价差275(+5)。

利润方面:石脑油制法一体化装置吨LLDPE2995(+106),吨PP2850(-10);甲醇制法吨LLDPE695(+60),吨PP420(+55);进口利润吨LLDPE193(-176),吨PP-155(+4)。

石化库存:截至本周中,PE石化库存(华北、华东、华南部分企业)7.01万吨,周环比减少6.49%。上周PP华东社会库存环比减少2.66%。

持仓方面:LL09多头光大加仓,永安减仓;空头浙商、方正加仓2000余手,大地、银河减仓。PP09多头光大加仓2000余手;空头永安减仓近2000手。


 

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三连升第四日,触及两周半高位,因寄望在中美贸易紧张局势缓和后,中国会重新购买美国大豆。

棕油:进口微盈利。广东基差09-0~-50。库存64

豆油:进口亏损,一豆基差华东09-50,库存131

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率微盈利。基差报价华东09--60~-100。库存115.13(-5.61)

菜油:基差广西09-210

菜粕:基差福建09-100

2、豆粕:

豆粕价格小幅涨,基差仍然稳定偏弱,现货成交转好。

市场近几日传中国要增加大豆储备量,目前不确定增储备的时间节奏和具体量。未来几年中国大豆进口依赖巴西的比重更高,防止价格波动,增储备或是很好的考虑,关注该消息的真伪。

市场预计短期生猪价格已经见底,猪价在底部盘整近两个月后,有望在二季度末迎来季节性反弹。

中国开始采购美国大豆,市场对贸易争端的情绪缓和,并且预计美国旧作出口可能提升,后续关注。

目前巴西卡车司机掀起全国罢工高潮,抗议柴油成本上涨。

小麦美国大平原南部旱情加重,加拿大、澳大利亚东部和俄罗斯南部的小麦作物也受到干旱的威胁。

玉米美国中西部地区北部的潮湿天气阻碍了种植进程,增添了对本季天气将进一步损及产量的忧虑。

本周豆粕库存环比下降,但仍处于高位。整体基差仍较弱。压榨利润收缩,处于同期较好水平。

目前豆粕维持区间震荡思路对待,等待后期天气的升水,作物生长期前维持偏多配置。

3、豆油:

本周库存环比回升,关注后期库存和大豆供应情况。豆油近期出货情况较差,工厂库存有压力。关注后期豆油的库存情况,市场预计有继续增加库存的概率。

整体油脂目前维持的仍是震荡思路。

4、棕榈油:

原油的预期有所转变,俄罗斯能源部长诺瓦克称,若OPEC和非OPEC产油国在6月预计油市恢复平衡,限产协议可以“略微”放松。市场也担心高油价影响需求。预期有所转变,预期油价继续上行动能不足,但是下跌动力也不足,目前高位震荡的概率更大。

关注下半年棕榈供应情况,目前预计国外下半年增产增库存节奏。棕榈长线供应扩张,长线在油脂间作为空头配置品种。短期的价格棕榈仍处于区间震荡的状态,绝对价格处于区间中间偏上的位置。

5、菜油:

由于菜油国储库存的压力逐渐释放,市场预期菜油长期适合多头配置。短期更多是市场情绪偏好,部分预期是国产菜籽供应担忧,国产菜籽近几年一直在收缩供应,不过外围市场的菜籽菜油供应在增加。

短期菜油需求欠佳,基差稳定,进口利润较好,现货仍有压力。

华东菜油库存环比降,华南环比降,总体环比降

由于菜油国储库存的压力逐渐释放,市场预期菜油长期适合多头配置。短期要注意豆油棕油的影响,整体油脂目前维持震荡思路判断。

玉 米

5月24日临储玉米累计投放248万吨,累计成交205万吨,成交比率82.35%,成交均价1485元/吨。

1、东北产区:港口价格幅上升,锦州新粮集港1740元/吨,理论平舱1790元/吨。鲅鱼圈新粮集港1720元/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流三等挂牌1460-1650元/吨。

2、华北产区:收购价格部分下跌,报价区间1840-1880元/吨。

3、南方销区:报价区间1840-1850元/吨。截止5月18日,北方港口库存周度上升6万吨,为352.6万吨;南方港口库存51.4万吨,周度下降9万吨。2018年6月进口成本1646元,进口利润204元/吨。

4、政策玉米:截止5月18日当周,临储玉米拍卖投放798万吨,成交470.62万吨,成交率58.92%(上周58.5%)

5、玉米淀粉:截止目前,山东地区玉米淀粉报价2400-2450元/吨;东北地区市场报价2200-2250元/吨。2018年第20周天下粮仓数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度下降0.19%,较2018年第19周69.32吨下降至69.81万吨。2018年第20周开机率75.95%,较第19周75.91%上升0.04%.截止5月24日,山东地区每吨亏损8.3元,河北地区每吨亏损4元,辽宁盈利42.2元,吉林盈利15元,黑龙江地区每吨盈利-27元。


 

鸡  蛋

1.现货市场:鸡蛋现货价格继续偏强震荡。5月24日,大连报价3.38元/斤(+0.2),德州3.4(+0.05),馆陶3.29(持平),浠水3.49(持平),北京大洋路3.71(+0.11),东莞3.65(-0.08)。

2.期货市场:昨日6-9价差-494(-39),9-1价差233(+14)。

3.供应:芝华最新数据显示,4月在产蛋鸡存栏量10.9亿只,环比+1.01%(因新增量大于淘汰量),同比-3.92%;后备鸡存栏量2.41亿只,环比-4.31%(青年鸡存栏量减少量大于育雏鸡存栏量增加量),同比+16.69%;清明节前后大量老鸡淘汰腾栏,每斤鸡蛋净利润增加,导致养殖户补栏意愿增加,育雏鸡补栏量环比+7.46%,同比+46.19%;2018年2-3月育雏鸡补栏量减少导致青年鸡存栏量环比-10.63%。鸡龄结构来看,后备鸡鸡龄占比减少0.47%至22.32%,开产中鸡龄结构呈现“小蛋占比增加,大蛋占比减少”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比为10.46%,变动幅度为减少0.84%,其中510天以上占比减少明显。4月份老鸡集中淘汰的原因是3月底蛋价仍延续季节性下跌,清明节蛋价上涨预期落空,饲料保本蛋价上涨,每斤鸡蛋净利润仍处于盈亏平衡点附近;其次,老鸡产蛋率下降及蛋质较差;最后,部分养殖户上鸡苗,需淘汰老鸡腾栏。

4.养殖利润:截至5月18日,蛋鸡养殖利润20.62元/羽(较上周+2.69%),主产区淘汰鸡平均价7.92元/公斤(较上周+3.13%),主产区蛋鸡苗平均价3.29元/羽(较上周持平)。

5.贸易形势:收货变难,走货速度较慢,库存较少。

 


上传:常皖君
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