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永安行情分析早会要点20180213

2018-02-13 09:56:41 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

宏 观

1、中金所修订国债期货相关制度,优化了国债期货持仓限额制度,并将发行期限较长的旧券从国债期货可交割国债范围中剔除。

2、美国总统特朗普提出总额4.4万亿美元的2019财年联邦预算,将大幅增加军事和移民执法的支出,2019财年赤字将比去年预测增加近一倍,达到9840亿美元。国会料几乎肯定不会采纳这个计划。

3、中证报:多位房企和信托人士表示,非标业务收紧后,房地产企业资金链承压,特别是一些中小房企的融资渠道依赖信托,非标收紧后日子比较难过。在此背景下,债券和类REITs等成为房企看重的融资渠道,租赁类融资项目受到追捧。

4、中信固收《以史为鉴,利率上升到多少会引起股市波动》一、股市下跌主要受美股下跌传导影响,避险情绪催化国内债市上涨;二、股债联动关系多为反向,长期仍主要受基本面与政策影响。股市与债市所受影响可以划分为直接效应与间接效应。直接效应中的共同因素主要包括利率、通货膨胀、货币供应量和监管政策等。除共同因素外,股债联动关系还受到各自市场的单一因素以及海外因素的影响。回顾历史上的股债联动关系,发现股市债市的间接效应往往是短期的,影响股市债市相关性的主要还是经济基本面、流动性以及相关政策。股市受到微观层面因素影响更多,债市则主要受宏观层面因素影响。同时股市债市对一些宏观变量的反应程度是不同的,从而导致股债联动关系不确定。而股市与债市的间接效应中,往往都是因为股市的疯狂上涨吸引债市资金或是股市的暴跌导致投资者风险偏好降低,寻求避险而将资金配置于债市。随着股市债市的对外开放、资本市场的逐渐完善,股市债市投资更为理性,将更好地反映经济基本面及相关政策的影响。三、目前从基本面与政策因素看未来股市债市仍然承受压力,联动关系存在不确定因素;四、美债影响股市的关键点位似乎并不明确,国内国债的关键点位基本在4%左右;五、市场策略:仍然维持10年期国债收益率3.8%4.0%波动区间的判断。

 

股 指

【现货市场】

经过近两周的下跌之后,周一市场出现反弹,同时延续了上周末的沪弱深强格局,上证综指触底反弹,收涨0.78%3154.13点,深成指涨近3%10291.88点,创业板指数收涨3.5%1648.07点。板块方面,家电、电子及计算机板块涨幅居前,万和电气、朗科智能、科恒股份及万兴科技等个股涨停,另一方面,银行、券商及保险继续表现低迷,中信银行、交通银行及东方证券等个股跌幅居前。概念方面,受利好刺激,新能源车产业链大涨,安凯客车、雅化集团、当升科技等逾10股涨停,同时次新股表现活跃,宇环数控、南都物业、华菱精工等个股涨停,此外乡村振兴概念股爆发,智慧农业六连板,吉峰农机涨停。

 

【期货市场】

期指各品种全线反弹,其中IF1802合约涨2.37%,收报3865.6点,贴水24.5点,IH1802合约涨1.23%,收报2792.2点,贴水13.01点,IC1802合约涨2.91%,收报5661点,贴水38.1点。

 

【市场要闻】

1、农业部印发《2018年农村经营管理工作要点》的通知,提出继续深化农村土地制度改革,稳定和完善土地承包关系,包括完善承包地“三权分置”制度;深化农村集体产权制度改革,发展壮大集体经济等,扩大农村集体产权制度改革试点等。将研究制定落实土地承包期再延长30年的政策。

2、工信部:2018年要依规倒逼去产能,严禁以任何理由任何名义新上扩大产能的水泥、玻璃项目;对水泥玻璃行业全面实施排污许可,利用市场化手段压减水泥玻璃过剩产能。

3、两融余额8连降,创3个月新低。截至29日,A股融资融券余额为10122.69亿元,较前一交易日大幅下滑182.79亿元。

 

【观点】

外围市场普遍企稳,周一沪深两市温和反弹,但市场分化仍然持续,中小创超跌反弹,大盘蓝筹则继续表现弱势。短期看,春节前市场有望继续回升,同时沪弱深强格局可能会有所变化。

 

 

 

12017年秘鲁铜产量从237万吨增至243万吨,增幅2.5%SMM 1月印尼出口至国内镍矿约125万湿吨,环比+55%,折合金属量1.23万吨。

2、沪铜夜盘收盘(0.45%51590,正向,现货升贴(-170-155,库存(+0186132LME铜正向,现货升贴(+0.25-43,库存(-2375333850;近月进口盈亏(-262534,沪伦比(-0.057.52。进口TC+078CIF提单(+070

3、沪铝夜盘收盘(0.74%14390,正向,现货升贴(-95-210,库存(+0803742LME铝正向,现货升贴(-2-4.25,库存(+194751116575;近月进口盈亏(+145-2284,沪伦比(+0.066.75SMM七地库存(+2.5180.5;氧化铝(-32886

4、沪锌夜盘收盘(-0.38%25915,反向,现货升贴(+45-65,库存(+098334LME锌反向,现货升贴(-126,库存(-2700156950;近月进口盈亏(-229-1370,沪伦比(-0.097.63。进口TC+015;镀锌板价格(+05030

5、沪铅夜盘收盘(-0.52%18995,反向,现货升贴(-50-20,库存(+031110LME铅正向,现货升贴(-2.25-0.25,库存(-1450123825;沪伦比(+07.55

6、沪镍夜盘收盘(0.86%99950,正向,现货升贴(+2360-130,库存(+056111LME镍正向,现货升贴(-2.5-40,库存(-1044341160;沪伦比(+07.63。不锈钢价格(+015400

7、持仓方面,沪铜多头国君加仓,空头五矿减仓;沪铝多头稳定,空头南华减仓;沪锌多头弘业加仓,空头集成加仓、中粮减仓;沪铅多头东证,空头中信减仓;沪镍多头中期加仓、永安减仓,空头中银加仓。

 

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场持稳运行,焦企焦煤库存继续增加,焦煤补库达到预期效果;供应端煤矿已陆续开始放假,低硫主焦煤资源紧俏依旧,销售无压力;国内焦炭市场现货价格持稳运行,上游焦企积极去库存,下游钢厂打压焦价意向减弱,贸易商寻货积极,惜售囤货,市场看涨情绪蔓延,低价资源消失。

利润:吨精煤利润400元左右,吨焦炭利润0元。

价格:澳洲二线焦煤201美元,折盘面1481;内煤价格1400~1450元,蒙煤1550~1600元;焦炭出口价345元,折盘面2092,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2000元左右,主流价格2050~2100元左右。

开工:焦化企业平均产能利用率80.05%,周环比上升0.8个百分点。

库存:炼焦煤上游库存降21.14万吨,目前库存114.6万吨,炼焦煤中游库存升1.6万吨,目前库存186.8万吨,炼焦煤下游库存增55.53万吨,目前库存1786.7万吨;焦炭上游库存降13.4万吨,目前库存67万吨,焦炭中游库存升2.1万吨,目前库存167.6万吨,焦炭下游库存增9.87万吨,目前库存477.86万吨。

总结:临近年底,在安保加强、煤矿放假以及下游补库的情况下,焦煤整体较为强势,价格易涨难跌,炼焦利润由于跌至盈亏平衡附近,焦炭下方空间基本夯实,春节之前焦煤焦炭大概率维持震荡偏强的态势。但应当注意的是,目前焦煤焦炭上下游库存均处于较高位置,焦炭盘面也升水现货,年后下游大概率将去原料库存,届时煤焦将面临较大压力。

 

油脂油料

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一跳涨近2%,跟随豆粕升势,交易商表示,因投资者担忧阿根廷干燥的天气令该国大豆减产。豆粕期货大涨逾4%,至20167月来最高水准。

豆粕

目前市场担心阿根廷天气,预期大豆减产,减产程度尚无定论。阿根廷国内压榨量很低,市场预计在阿根廷大豆收获上市前,豆粕出口供应不足,豆粕出口基差走强,竞争国出口需求提升。美豆粕近远月价差迅速走强,在阿根廷天气预期没转变前,价格预计较强,春节期间关注阿根廷天气以及产量的预估。

芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬麦期货周一上扬至7月底来最高,因投资人担心美国大平原天气干燥会对这一主要产区的冬眠作物构成伤害。

因油厂开机率有所下降,加之下游节前备货需求,油厂豆粕库存量下降。后期大豆进口数量预期供应压力有所减弱,关注后期的具体到港量。

由于畜禽春节期间已大量出栏,23月为传统养殖需求淡季,市场预计节后需求仍较为疲软。关注后期需求变动清况。

不过春节期货油厂基本停机半个月,且饲料企业目前库存不高,节后终端如果补货的话,有助于加快消耗豆粕库存,会限制豆粕的跌幅,后期需重点关注23月大豆到港和油厂开停机节奏及节后饲料需求情况。

目前国内豆粕供需面不强,但是市场也存在不确定性,首先春节期间需要关注2月份阿根廷天气以及产量的动态调整。目前市场预计巴西产量继续上调空间有限,而阿根廷的产量尚存不确定性,若阿根廷天气干旱加剧,市场甚至预计产量将降至5000万吨以下,若真如此,将提振23月份豆粕行情,但若春节期间南美天气没有大问题,随着大豆丰收上市,后期豆粕价格仍存压力,需谨慎对待。其次是二月下旬的展望论坛,需要关注美豆种植面积对于大豆价格的影响,目前市场预计美豆新作种植面积较去年持平或者小幅上调,后续关注实际数据的公布。

目前全球大豆供需宽松,库存绝对位置高,库存消费比高,但是美豆种植利润不佳,下方空间不大,因此目前维持区间震荡思路。

豆油

临近春节,投机资金交投谨慎。

由于棕榈报告利多,出口超预期,库存下降,带动油脂反弹。

豆油库存虽环比下滑,但是仍然绝对位置高,处于历史同期高点。

现货及基差报价基本稳定。豆油仍然有同期高库存的压力。目前维持震荡思路。

棕榈油:

马来西亚1月底棕榈油库存较前月下滑6.8%250万吨,终结六个月连升格局,但却创下2013年来同期数据的最高值。1月库存下滑归因于出口强于预期,当月棕榈油出口环比增加6%150万吨。

马来西亚棕搁油局(MPOB)周一公布的报告显示,马来西亚1月底棕搁油库存较前月下滑6.8%250万吨。马来西亚1月毛棕搁油产量较去年12月下滑13.5%160万吨。1月棕搁油出口增加6%150万吨。此前进行的调查显示,预计马来西亚1月棕搁油库存水平将增加0.6%275万吨。产量料下滑14.9%156万吨;出口料下滑8%131万吨。报告利多。

西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,2月前10天马来西亚棕榈油产量比1月份同期下降5.53%,单产下降8.37%,出油率增加0.54%

由于短期出口超预期,库存也超预期下滑,因此短期价格预计会展开反弹。但是长期的预期数据看,由于产量恢复,预期棕榈年度库存压力较大,长期价格存压。

棕榈价格在短期现实和长期预期的供需结构中博弈。

国内棕榈库存稳。基差弱。市场预计国内后期还继续增库存。

目前国内棕榈油进口一季度到港量市场预计供应能覆盖需求。

考虑到棕榈长期趋势基本面是供需双弱,因此长线思路择机在油脂间空头配置,短期需要注意价差的反复和节奏。

菜油

市场对菜油近月预期供应压力较大,远月的预期较好。

201490来万吨的菜油已经定向销售给益海、中粮、京粮等三家企业,并在今年6月份之前全部出库。

油脂备货需求接近尾声,而整体油脂库存压力仍在。加上临近春节,资金有离场的效应,短期市场预计油脂压力仍在。

周度库存数据显示华东菜油库存环比下降,华南菜油库存环比下降,周度环比下降,菜油基差报价稳定。菜油现货成交一般。

目前豆棕油库存压力大,油脂整体供应压力大。

长期看菜油仍然是不断去库存的趋势,长期供需结构较好。

由于菜油抛储以及定向的影响,菜油短期现实的供应压力增加,长期的预期向好,需要时间验证。由于棕榈油短期的数据向好,因此注意短期油脂间价差出现反复。不过长线思路看,菜油基本面仍然在品种间是最好的。

 

 

 

外盘:洲际交易所(ICE)期棉周一收跌,为三个交易日来首次,受累于投资者在3月合约首个交割通知日前结清头寸。3月期棉合约收跌0.23美分,或0.3%,报每磅76.45美分。VarnerBrokerage的总裁RogersVarner称,预计在下周首个交割通知日前投资者会继续结清头寸。

国内:1)郑棉回落至长周期震荡区间的下沿处维持震荡,缩量减仓。周一1805反弹5点至14885/吨,最低至14840。夜盘反弹35点至14920

2)中国棉花价格指数(CCIndex3128B)收于15691/吨,跌5/吨;2227B级收于14709/吨,跌2/吨;2129B级收于16245/吨,跌1/吨。

3)根据国家棉花资源监测信息平台(e棉仓)数据显示,截至201829日,2017/18年度已完成新疆棉公检494万吨,较2016/17年度同期增加108万吨。其中机采棉229.17万吨,平均含杂2.31%;手摘棉264.39万吨,平均含杂1.29%

4)中国棉花协会数据显示,1月底全国棉花周转库存总量约358.38万吨,较上月减少15.13万吨,降幅4.1%。其中新疆区内42家仓库商品棉周转库存为308.2万吨,环比减少15.89万吨。

5)临近春节,整体市场平稳运行,多数纺企提前放假,消费量有所下降,原料库存随用随买。
上传:孙梅
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