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永安行情分析早会要点20180209

2018-02-09 10:02:56 作者: 来源: 浏览次数:0

 (所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

宏 观

1、国务院:将部署市场化债转股措施,降低企业杠杆率;将出台国企负债约束机制,推动银行、保险机构新设债转股实施机构。

2、美国参议院领导人宣布两党达成为期两年的支出计划以避免政府关门,将为国防和非国防开支提供近3000亿美元的资金。

3、经济参考报:中国特色社会主义进入新时代,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。具体到当下,尤其要大力发展实体经济,继续深化供给侧结构性改革。特别是金融必须服务实体经济,以防控金融风险为重点的防范化解重大风险的攻坚战必须取得实质性成效。

4、广发宏观《通胀:从茅台价格与PPI的相关性看核心CPI》第一,茅台等高端消费价格与PPI为何保持强相关性第二,地产周期可能是决定茅台与PPI相关性的关键变量。PPI由外部变量与内需共同决定,外部变量的逻辑在于大宗商品及汇率变动通过进口商品价格对PPI的传导;内需则受地产周期影响。地产周期对PPI的传导主要通过房地产投资。第三,核心通胀:PPI,以及教育文化娱乐价格、生活用品及服务、医药保健价格可以解释大部分。第四,可以从菲利普斯曲线理解生活用品及服务类价格,它的源头之一可能还是地产周期及企业端需求。第五,地产后增长时代和周期性钝化会部分约束核心CPI弹性,目前可能处于中枢上行周期,但斜率不会失控。

 

股 指

【现货市场】

周二欧美股市大幅反弹,沪深两市早盘跳空高开,但之后很快回落,上证综指再度击穿3400点整数关口,最低探至3304点,跌1.82%收报3309点,几乎以最低点收盘,至此年初至今涨幅尽数回吐,深成指跌1.26%收报10246点,创业板涨1.14%收报1616.4点。板块方面,计算机及传媒板块领涨,海兰信、海联讯、长亮科技、宝通科技及蓝色光标等个股涨停,同时表现活跃的还有轻工制造、机械设备及农林牧渔板块,乐歌股份、翔港科技、农发种业及华东重机等数十只个股涨停,另一方面,地产、家电、食品、金融板块则集体出现回落,成为拖累指数走低的主要因素。概念方面,次新股超跌反弹,天永智能、金奥博及国立科技等多只个股涨停,另一方面,房屋租赁、新型城镇化等概念股跌幅居前。

 

【期货市场】

期指各品种延续周二跌势,继续下挫,其中IF1802合约跌2.86%,收报4023点,贴水27.5点,IH1802合约跌2.97%,收报3018.4点,贴水11.2点,IC1802合约下跌1.23%,收报5663点,贴水48.33点。

 

【市场要闻】

1、发改委表示,下一步要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度,让全体人民住有所居。发展住房租赁市场特别是长期租赁,支持专业化、机构化住房租赁企业发展。再者,积极推进各类棚户区改造等保障性安居工程建设。

2、交通部:正在研究制定交通强国建设纲要,要分两步走,第一步,20202035年,基本建成交通强国,使我国进入世界交通强国的行列;第二步,2036到本世纪中叶全面建成交通强国,使我国进入世界交通强国的前列。

3、两融余额大幅下滑,录得五连降。截至26日,A股融资融券余额为10396.07亿元,较前一交易日的10559.81亿元锐减163.74亿元。

 

【观点】

周三市场继续表现疲弱,同时风格有所分化,前期表现较强的大盘蓝筹板块继续走弱,中小创超跌反弹。中长期看,市场价值投资的理念未发生改变,ICIH弱的格局只是暂时现象,中长期IH表现仍将强于IC

 

 

 

豆粕期权早评:

期权成交状况:周三豆粕期权共成交55760手,较前一交易日增加13520手;持仓总量391376手,较前一交易日减少26626手,主力合约成交量PCR0.77,当日行权1929手。

波动率分析:豆粕5月主力合约中,隐含波动率小幅上涨,看涨隐含波动率维持在9.83%-16.38%之间,看跌期权隐含波动率维持在10.45%-17.87%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为13.16%14.36%。看涨期权隐含波动率呈“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构,看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产大幅上行,近期适宜逢高构建区间震荡的价差策略,避免方向性交易。

白糖期权早评

市场成交状况:周三白糖期权共成交17984手,较前一交易日增加1440手,持仓总量200574手,较上一交易日增加3426手,主力合约成交量PCR0.85,当日无行权。

波动率分析:白糖5月主力合约中,隐含波动率较前期小幅上行,看涨隐含波动率维持在6.7%-13.97%之间,看跌期权隐含波动率维持在10.66%-12.43%,二者均值分别为9.68%11.66%。涨期权隐含波动率呈“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构,看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产底部弱势震荡,总体依然处于跌势中,建议逢高构建熊市价差策略

 

 

 

1、南方铜业预计2018全球精炼铜需求增长约2.1%,增量50万吨,2018年铜供应量增长约1%。受制于天然气紧张,河南某铝加工企业1月开工率不足7成,环比下滑10%SMM1月全国镍生铁产量3.69万吨,环比-8.60%,同比+7.59%。华北某镍生铁工厂1月投产产能6万吨实物,折合金属6000吨,占全国总产能1%

2、沪铜夜盘收盘(-2.13%51940,正向,现货升贴(+3030,库存(+0172595LME铜正向,现货升贴(+0-43.75,库存(-2850294975;近月进口盈亏(+499674,沪伦比(-0.117.33。进口TC+081CIF提单(+068

3、沪铝夜盘收盘(0.39%14310,正向,现货升贴(+55-70,库存(+0795318LME铝正向,现货升贴(+0.753.5,库存(-63501059875;近月进口盈亏(+249-2573,沪伦比(+0.166.59SMM七地库存(+0176.4;氧化铝(+02889

4、沪锌夜盘收盘(-1.6%26125,反向,现货升贴(+0-105,库存(+094769LME锌反向,现货升贴(-1.7549,库存(-1700164350;近月进口盈亏(+273-1114,沪伦比(+0.017.53。进口TC+015;镀锌板价格(+05030

5、沪铅夜盘收盘(-1.35%19015,反向,现货升贴(+12070,库存(+034002LME铅正向,现货升贴(+2.755,库存(-1375128800;沪伦比(+07.33

6、沪镍夜盘收盘(-1.38%100590,正向,现货升贴(+1350160,库存(+056194LME镍正向,现货升贴(-1-41,库存(-3504347148;沪伦比(+0.117.54。不锈钢价格(+015400

7、持仓方面,沪铜多头国君加仓,空头安信加仓;沪铝多头迈科加仓,空头中信减仓;沪锌多头迈科减仓,空头中粮加仓、中信减仓;沪铅多头五矿加仓,空头上期减仓;沪镍多头永安加仓,空头永安加仓、中期减仓。

 

 

1、现货:唐山普方坯执行3610C出厂,锁价至正月初六;现货成交逐步停滞,价格平稳,螺纹杭州39800),北京39600),广州42100);热卷上海41900),天津40400),乐从41500);冷轧上海47000),天津46400),广州46100)。

2、总结:冬储需求仍是阶段性需求释放,反弹高度及持续性有限,但从底部来看,冬储行为将钢厂库存压力转移至中下游,后期钢厂挺价意愿增强,螺纹短期价格底部也已出现,盘面在春节前维持震荡概率仍大,而冬储行情抬升了震荡区间重心。交易来看,可逢低接多,但不建议追高,节奏仍重要,关注钢厂利润及库存变化。

 

 

1、现货:国产矿稳,唐山66%干基含税现金出厂685-695/吨;进口矿价格坚挺,成交一般,普氏77.51.5,青岛港PB535

2、总结:原料行情仍跟随成材,矿石底部有成本及钢厂利润支撑,顶部需要钢材方向指引,跟随钢材震荡走势。

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场持稳运行,焦企焦煤库存继续增加,部分焦企仍在冬储补库,短期焦煤需求良好;煤矿低硫主焦煤资源紧俏依旧,部分煤矿已经开始春节放假,近期询价增多报价仍有继续上涨趋势,但煤矿多无货可供,反观高硫品种以及配煤方面,焦企库存尚可,价格仍有继续走低的可能性,炼焦煤结构性紧缺继续加剧;国内焦炭市场现货价格涨跌互现,江苏徐州地区个别焦企提涨50,山西长治地区焦价上调100,华东、东北地区焦价下调100,第五轮降价陆续落地。临近年关,钢厂备货心态增强,压价心态减弱;港口贸易商积极寻货,囤货意向强烈;部分焦企出货顺畅。

利润:吨精煤利润400元左右,吨焦炭利润0元。

价格:澳洲二线焦煤200美元,折盘面1465;内煤价格1400~1450元,蒙煤1550~1600元;焦炭出口价345元,折盘面2092,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2000元左右,主流价格2050~2100元左右。

开工:焦化企业平均产能利用率79.25%,周环比上升0.09个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增13万吨,目前库存135.74万吨,炼焦煤中游库存降9.1万吨,目前库存185.2万吨,炼焦煤下游库存增27.3万吨,目前库存1731.17万吨;焦炭上游库存增2.78万吨,目前库存80.4万吨,焦炭中游库存降12.3万吨,目前库存165.5万吨,焦炭下游库存增5.11万吨,目前库存467.99万吨。

总结:临近年底,在安保加强运输紧张以及煤矿放假叠加下游补库的情况下,焦煤整体较为强势,价格易涨难跌,炼焦利润由于跌至盈亏平衡附近,焦炭下方空间进本夯实,春节之前焦煤焦炭大概率维持震荡偏强的态势。但应当注意的是,目前焦煤焦炭上下游库存均处于较高位置,焦炭盘面也升水现货,年后下游大概率将去原料库存,届时煤焦将面临较大压力。

 

 

1、产业要闻:汽车平行进口试点除原有9个试点地区之外,将在内蒙古的满洲里口岸、江苏张家港保税港区、河南郑州铁路口岸、湖南岳阳城陵矶港、广西钦州保税港区、海南海口港、重庆铁路口岸、青岛前湾保税港区开展汽车平行进口试点。

2、现货市场(天然橡胶):上海云南国营全乳胶(SCR5)现货报价11550/吨,日变化-150/吨;上海(含17%税)泰三烟片报价14100/吨;日变化-200/吨;上海(17%)越南3LSVR3L)报价11800/吨,日变化-200/吨。合成胶市场:顺丁、燕山BR9000现货报价1859/吨,日度变化+171.25元。丁苯1502华东地区报价11393/,日度变化+326/吨。

3、库存情况:上期所天然橡胶库存期货37.90万吨,日度增加2880吨;截止117日,青岛保税区橡胶库存24.63万吨,较12日增幅1.07万吨。截止201711月,ANRPC成员国天然橡胶产量113.16万吨,需求量69.26万吨,当月结余43.9万吨。

4、基差方面:基差扩大,目前-1155/吨,日度变化-70/吨。

5、消费方面:截止202日,全钢胎开工率68.87%。较126日,周度下降0.40%,月度增6.84%;半钢胎开工率70.65%,周度下降0.37%,月度增长4.67

 

油脂油料

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收跌,盘中走势震荡,在美国农业部周四公布月度供需报告前交易商结清头寸。经纪商还在权衡对阿根廷玉米种植带干旱天气的担忧,因预报称未来几天将有降雨。

美国2017-18年度大豆年末库存为4.92亿蒲式耳,预估区间介于4.55-5.40亿蒲式耳之间,美国农业部(USDA1月预估为4.7亿蒲式耳。

2017-18年度美国玉米年末存料为24.67亿蒲式耳,USDA1月预估为24.77亿蒲式耳;2017-18年度小麦年末库存料为9.93亿蒲式耳,USDA1月预估为9.89亿蒲式耳。

巴西2017-18年度大豆产量料为1.114亿吨,预估区间介于1.11-1.13亿吨之间,美国农业部1月预估为1.10亿吨;玉米产量料为9,350万吨,预估区间介于8,710-9,500万吨,美国农业部1月预估为9,500万吨。

阿根廷2017-18年度大豆产量料为5,380万吨,低于美国农业部1月预估的5,600万吨,预估区间介于5,100-5,600万吨;玉米产量料为4,050万吨,同样低于美国农业部1月预估的4,200万吨,预估区间在3,900-4,200万吨。

全球2017-18年度大豆年末库存为9,860万吨,预估区间介于9,700万吨至1.005亿吨不等,美国农业部1月预估为9,860万吨。全球2017-18年度玉米年末库存料为2.043亿吨,USDA1月预估为2.066亿吨;小麦年末库存料为2.678亿吨,美国农业部1月预估为2.68亿吨。

美国农业部定于北京时间周五1:00公布月度供需报告。

棕油:进口微亏。广东基差05-80。库存62.75,成交0吨,昨日成交300

豆油:进口亏损,一豆基差华东05-60,库存147.68,成交总量24200吨,相比之下,昨日成交23400吨。

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率盈利。基差报价华东05+30。库存87.93-8.492)。节前备货,豆粕成交量大幅增加,总量31.737万吨,其中现货成交5.187万吨,远期基差成交26.55万吨。相比之下,昨日成交9.63万吨。

菜油:基差广东05-150,无成交,昨日成交0吨。

菜粕:基差广西05-2090,成交0吨,昨日成交5000

豆粕

因油厂开机率有所下降,加之下游节前备货需求,本周油厂豆粕库存量下降。后期大豆进口数量预期供应压力有所减弱,关注后期的具体到港量。

目前下游对节后行情依旧较为谨慎,维持安全库存为主。油厂整体压力依旧较大。关注后期实际供需面的实际变动情况。

多家机构下调阿根廷大豆17-18产量预测数据。荷兰合作银行(Rabobank)5150万吨,阿根廷罗萨里奥交易所预计5200万吨,南美专家MichaelCordonnier预测为5100万吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测值5100万吨。

阿根廷本周末降雨机率增加,关注能否兑现。

由于南美大豆处于生长关键期,产区天气状况仍是年初市场关注的焦点。

目前全球大豆供需宽松,库存绝对位置高,库存消费比高,但是美豆种植利润不佳,因此目前维持区间震荡思路。

整体维持震荡思路。考虑到假期临近,阿根廷降雨预期增加,跨假期交易周期较长,豆粕多头维持获利了结的思路。如果天气没大问题,价格预期又陷入频繁窄幅震荡的节奏,如果有问题,价格还可能上涨,关注后期的天气的证实和证伪。关注阿根廷和巴西大豆产量动态预计,由于市场预计阿根廷产量调降,美豆盘面的区间下沿抬升。

豆油

市场乐观地认为美国政府可能很快审核1美元/加仑的生物柴油税收抵免政策,关注具体进展。

临近春节,投机资金交投谨慎。

由于备货需求接近尾声,而豆油库存虽环比下滑,但是仍然绝对位置高,处于历史同期高点。后期随着春节临近,节日效应引发资金离场,因此短期看豆油压力仍然较大。

现货及基差报价基本稳定。

虽然节日需求提振后期能消耗一些库存,但豆油库存庞大,豆油仍然有同期高库存的压力。目前维持震荡思路。

棕榈油:

临近春节,投机资金交投谨慎。 

CIMB20181月产量预测报告:

期初库存273.2万吨(7%)

产量:155.9万吨(-15%)

进口1.5万吨(0%)

出口129.4万吨(-9%)

国内消费24.4万吨(-3%)

期末库存276.7万吨(1%)

彭博预测20181月产量数据

产量157万吨(-14%)

进口2万吨

出口132万吨(-7%)

国内消费24-27万吨

库存273万吨

路透预测数据:

产量:156万吨(-15%)

进口:2万吨

出口:131万吨(-8%)

消费:25.5万吨

库存:275万吨(+5.1%)

据马来西亚棕榈油协会(MOPA)发布的数据显示,20181月马来西亚毛棕榈油产量环比降14.5%,预计产量157万吨,其中马来半岛降17.8%,马来东部降8.3%

一份调查显示,马来西亚1月棕榈油产量料下滑14.9%156万吨,创下七个月最低水平,并且录得两年内最大月度降幅。调查亦预估,1月末库存将增加0.6%275万吨,出口预估较12月下滑8%131万吨。

关注12日公布的MPOB官方数据。

国内棕榈库存稳。基差弱。节日备货需求接近尾声。市场预计国内后期还继续增库存。

目前国内棕榈油进口一季度到港量市场预计供应能覆盖需求。

目前棕榈国外的现实情况是高库存,并且预期的长期供需结构弱是趋势性。关注阶段性的产需动态。

MPOB数据显示,马来西亚12月末棕榈油库存升至逾两年最高水平270万吨。

1uada报告显示全球棕榈油库存消费比环比下滑,但绝对库存仍高。

目前预期棕榈长期趋势基本面是供需双弱,关注后期基本面演变。目前维持震荡思路,棕榈油表现预计在油脂间是弱势的品种。从目前预估的供需数据看,棕榈在品种间的弱势预计趋势性的,后期动态关注供需数据。

菜油

市场对菜油近月预期供应压力较大,远月的预期较好。

201490来万吨的菜油已经定向销售给益海、中粮、京粮等三家企业,并在今年6月份之前全部出库。

油脂备货需求接近尾声,而整体油脂库存压力仍在。加上临近春节,资金有离场的效应,短期市场预计油脂压力仍在。

储备库存的不断释放,随着消化,预计菜油的长期供需结构会转好,短期菜油供应压力在。关注资金是否会提前交易预期,关注油脂间对冲机会。

1uada报告显示全球菜籽的库存消费比环比回升。

周度库存数据显示华东菜油库存环比下降,华南菜油库存环比下降,周度环比下降,菜油基差报价稳定。菜油现货成交一般。

目前豆棕油库存压力大,油脂整体供应压力大。

长期看菜油仍然是不断去库存的趋势,长期供需结构较好。

由于菜油抛储以及定向的影响,菜油短期现实的供应压力增加,长期的预期向好,需要时间验证。长线维持震荡思路,可以震荡回调的时候择机买入操作,豆油棕油作为阶段性作为对冲手段。

 

 

1、东北产区:港口价格稳中上行,锦州新粮集港1820-1830/吨,理论平舱1870-1880/吨。鲅鱼圈新粮集港1780-1840/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流三等挂牌1500-1720/吨。

2、华北产区:收购价格稳定,报价区间1880-1960/吨。饲料企业挂牌收购价格1950-2000/吨。

3、南方销区:报价区间1930-1950/吨,提价20/吨。截止124日,北方港口库存周度下降8万吨,为394.2万吨;南方港口库存107万吨,周度上升21.8万吨。20182月进口成本1548元,进口利润372/吨。

4、截止125日,黑龙江、山东等11个主省区累计收购玉米7372万吨,同比增加73万吨。

5、玉米淀粉:截止目前,山东地区玉米淀粉报价2380-2430/吨;东北地区市场报价2250-2350/吨。2018年第5周天下粮仓数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度下降3.97%,较2018年第452.09吨下降至50.02万吨。节前停运、出货好转、部分企业有停产预期。2018年第5周开机率80.07%,较第481.55%下降1.48%。山东开机率显著下降。截止26日,山东地区每吨亏损-125.2元,河北地区每吨亏损38元,辽宁亏损100元,吉林亏损112.8元,黑龙江地区每吨亏损94元。

 

 

1.现货市场:昨日鸡蛋现货价格小幅下跌。芝华数据统计,27日,大连报价4.06/斤(较前一日-0.35),德州4.58-0.02),馆陶4.67+0.23),浠水4.67-0.31),北京大洋路4.67-0.22),广州4.9-0.13)。

2.期货市场:周五5-9价差-477+33)。

3.供应:芝华最新数据显示,12月在产蛋鸡存栏量11.25亿只,环比-0.68%(因新增量小于淘汰量),同比-7.42%;后备鸡存栏量2.68亿只,环比+2.32%(因育雏鸡补栏量及青年鸡存栏量均增加),同比+25.13%;因蛋鸡养殖利润维持高位,养殖户补栏意愿强烈,育雏鸡补栏量环比+2.69%,同比+49.68%;因10-11月份育雏鸡补栏量增加,青年鸡存栏量环比+2.08%。蛋鸡鸡龄结构呈现老鸡增加的特点。12月蛋价高位震荡,利润依然较好,集中大幅淘汰情况仍未出现。目前老鸡淘汰鸡鸡龄维持高位,整体可淘老鸡量增加。12月份90-120天占比增加,20181月份新增开产量将增加。

4.养殖利润:截至22日,蛋鸡养殖利润47.31/羽(较上周-3.6%),主产区淘汰鸡平均价7.68/公斤(周比-1.5%),主产区蛋鸡苗平均价3.35/羽(周比持平)。

5.贸易形势:收货基本正常,走货正常,库存较少。

 

 

1、外盘:洲际交易所(ICE)原糖期货周三跳涨,ICE3月原糖期货收高0.16美分,或1.16%,结算价报每磅14.00美分,盘中追平周二触及的三周高位14.04美分。投机者寻找机会回补空头支撑了价格,不过,空头回补带动的涨势受限,因14美分上方有生产商卖盘。

2、郑盘:震荡幅度稍扩。周三跌22点收5760/吨。夜盘反弹24点至5784/吨。周三主力持仓上,空头方永安、光大、金瑞各减1千余手,其余变动不大。

3、现货:主产区现货报价小幅下调,成交一般。南宁中间商新糖报价5920-6200/吨,报价不变。南宁集团新糖报价5920-6070/吨,报价下调20/吨。柳州中间商新糖报价5960-6070/吨,报价较昨下午下调10/吨。柳州集团新糖报价6000-6050/吨,报价不变。

4、资讯:1)全国截至1月底产销数据:全国已累计产糖512.66万吨,其中,产甘蔗糖402.69万吨;产甜菜糖109.97万吨。全国累计销售食糖239.86万吨,累计销糖率46.79%,其中,销售甘蔗糖180.76万吨,销糖率44.89%;销售甜菜糖59.10万吨,销糖率53.74%

2)截止131日,广西产混合糖302.6万吨,同比增加10万吨,累计销糖134万吨,同比增加2.3万吨;产销率44.28%,同比降低0.73个百分点。其中1月份单月产糖187.6万吨,同比增加30.6万吨。销糖77万吨,同比增加23万吨。

5、总结:原糖基本面上整体是处于多空交织中,北半球压榨高峰,来自印度、泰国、欧盟的供应压力难纾,压榨数据超预期也不断施压,而且巴基斯坦大量补贴出口也带来冲击,印度则将进口关税翻番至100%。但另一方面,成本因素、糖醇比价等又给予了原糖低位支撑,且市场也预期巴西中南部在新市场年度有望减产近300万吨。另外资金的变动对盘面的影响加剧,最近空头持仓数量达到历史高位水平,一方面说明基金看空糖价,另一方面一旦空头回补,将会有效促使糖价低位反弹。继续关注印度和泰国压榨情况。

国内节前销售高峰基本告一段落,1月产销数据最终影响确实有限。盘面基本围绕成本区进行博弈。基本面上整体偏平淡。会议影响也基本消散,后期只能等待政策面是否有新的支撑。产区冻害天气还在持续,需继续关注。

上传:孙梅
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