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永安行情分析早会要点20171207

2017-12-07 09:24:47 作者: 来源: 浏览次数:0

 (所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

 

1、央行孙国峰:如果央行长期保持低利率水平,就容易鼓励银行的冒险行为,这种冒险行为很有可能与央行的货币政策之间形成博弈。央行的货币政策应当抑制银行的冒险行为,特别是不能给予市场利率长期处于低位的预期,防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行。

2、经济参考报:随着中央经济工作会议的临近,多家机构预测,明年的经济工作重点将围绕稳投资和促消费展开,全年经济增速或达到6.7%。专家表示,当前中国经济必须高度重视固定资产投资实际增速的加速下滑,2018年稳增长的核心在于“稳投资”。

3、彭博121-5日对32位经济学家、分析师和交易员的调查显示,超过八成受访者预计,中国央行年底前不会上调公开市场逆回购利率。

4、海通《各央行蠢蠢欲动,中国何去何从?—全球货币政策大盘点》发达经济:经济渐进复苏,货币整体转向。美国:经济稳通胀低,加息维持渐进。加英:增长和通胀,总有一个在路上。欧日:权衡QE规模,谨慎判断转向。新兴经济:经济状况差异,货币政策分化。

中国会跟随加息吗?汇率牵制减小,货政更加独立。站在当前时点,我们认为汇率对我国货币政策的牵制力相比之前已减小。从内部来看,我们认为中国加息的必要性其实并不大。逆回购利率失效,上调必要性下降。基准利率滞后,贷款利率已走高。

 

 

【现货市场】

周三上证综指低开直接跌破3300点整数关口,之后一路震荡下行,最低一度跌至3254点,尾盘在券商等权重股带动下迅速回升,最终收报3293.96点下跌0.29%,深成指收报10911.33点涨0.52%,创业板指数收报1784.31点涨1.46%。板块方面,电子、传媒等板块涨幅居前,除此之外国防及农业板块表现突出,而近期持续反弹的白马股集体回落,泸州老窖、小天鹅A等个股跌幅较大,同时受到大宗商品价格大幅下挫影响,周期股继续走弱,中国神华、宝钢股份等个股跌幅居前,尾盘券商板块虽有一定程度拉升,但全天依然维持弱势格局。概念方面,芯片国产化及3D概念股反弹,士兰微、盈方微等多只个股涨停。

【期货市场】

期指持续分化,其中IF1712合约下跌0.85%,收报3988点,贴水27.82点,IH1712合约下跌1.38,收报2867.4点,贴水8.33点,IC1712合约上涨0.64%,收报6132点,贴水40.8点。

【市场要闻】

1、央行金融研究所所长孙国峰表示,央行不能给予市场长期低利率预期,央行的货币政策应当抑制银行的冒险行为,防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行。

2、两融余额四连降。截至周二,A股融资融券余额为10124.36亿元,较前一交易日的10257.76亿元减少133.4亿元。

【观点】

外围股市普遍走弱在一定程度上影响了国内市场表现,且从目前情况看国际市场的调整短期仍将持续,预计沪深两市经过连续调整短线或有反弹,但受到年末资金面趋紧及外围市场回落的影响,总体将维持弱势格局,建议暂时离场观望。

 

 

豆粕期权早评:

期权成交状况:周三豆粕期权共成交145368手,较前一交易日增加92332手;持仓总量402154手,较前一交易日减少9050手,主力合约成交量PCR0.94,当日行权358手。

波动率分析:豆粕5月主力合约中,隐含波动率小幅下跌,看涨隐含波动率维持在6.16%-15.28%之间,看跌期权隐含波动率维持在12.08%-17.22%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为12.35%13.52%。看涨期权隐含波动率呈“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构,看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产高位震荡回落,短期内波动幅度料将加大,备兑期权持有者讲期权展期至远月,近期以牛市策略为主。

白糖期权早评

市场成交状况:周三白糖期权共成交14678手,较前一交易日减少8520手,持仓总量134356手,较上一交易日增加3402手,主力合约成交量PCR0.8,当日行权200手。

波动率分析:白糖5月主力合约中,隐含波动率较前期有所下降,看涨隐含波动率维持在4.18%-13.32%之间,看跌期权隐含波动率维持在11.7%-18.9%,二者均值分别为11.32%16.71%。涨期权隐含波动率呈“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构,看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产震荡上行,短期内难现趋势性行情,建议基于波动率结构构建价差策略,备兑组合交易者将看涨期权展期至远月。

 

 

1、河南地区废铜制杆企业限产50%,遇预警天气断电停产。宏跃北铜15万吨电解铜项目127日开产。SMM消息,2018进口粗铜长单基准价或将基本持平201792.5美元/吨。山东重污染天气预警,部分蓄企减停产。

2、沪铜夜盘收盘(-0.27%51450,正向,现货升贴(+035,库存(+4174168987LME铜正向,现货升贴(-2.5-32.5,库存(+1125193675;近月进口盈亏(-94103,沪伦比(+0.347.88。进口TC+088CIF提单(+073

3、沪铝夜盘收盘(-1.42%14265,正向,现货升贴(+45-130,库存(+7749702321LME铝正向,现货升贴(-1-17,库存(-34001098550;近月进口盈亏(+35-2361,沪伦比(-0.066.94SMM七地库存(+0175.3;氧化铝(-223348

4、沪锌夜盘收盘(-0.49%24575,反向,现货升贴(+125190,库存(-989370303LME锌反向,现货升贴(-3.514.5,库存(-2400204850;近月进口盈亏(-5-1294,沪伦比(+0.097.89。进口TC+012.5;镀锌板价格(+205120

5、沪铅夜盘收盘(0.62%18795,反向,现货升贴(+30-60,库存(+220036642LME铅正向,现货升贴(+1.51.5,库存(-200145200;沪伦比(+0.037.53。进口TC+02048v20Ah+0510

6、沪镍夜盘收盘(-0.79%87900,正向,现货升贴(-1340-1750,库存(-108242315LME镍正向,现货升贴(+8-56,库存(+1788378432;沪伦比(+0.328.06。不锈钢价格(+10015300

7、持仓方面,沪铜多头金瑞、迈科加仓、永安减仓,空头中粮加仓;沪铝多头国信加仓,空头云晨、南华加仓;沪锌多头五矿、迈科加仓,空头中粮、兴业加仓;沪铅多头五矿、银河加仓,空头建信、中粮减仓;沪镍多头中信、恒泰加仓、鲁证减仓,空头中信、建信加仓、南华减仓。

 

 

1、现货:唐山普方坯跌403930;螺纹普遍下跌,成交偏弱,杭州4900-80),北京4520-30),广州51800);热卷下跌,上海4320-40),天津4310-80),乐从4400-50);冷轧走弱,上海4920-20),天津4750-50),乐5040-50)

2、变化:昨日公布库存数据,钢谷网统计中西部建材库存减4.68,找钢网统计全国建材库存降23.7,热卷库存降4.4,整体降福均有收窄,符合我们前期判断,现货价格昨日普遍走弱,成交快速下降,市场恐高出货及买涨不买跌心态明显,关注现货能否企稳。

3、总结:目前市场来看呈低库存、弱供给及需求阶段性爆发的格局,市场前期悲观谨慎心态有所改变。对利润预期有所改变,后期可能带来行情拐点的变量:1、现货强势关键点在于低库存,目前螺纹库存继续下降但降幅有所收窄,出现累库后会对市场心态有影响,关注库存拐点;2、价格可能走在库存拐点之前,目前价格端最大矛盾在于前期市场对远月过于悲观,单边价格和利润被过分交易,现在迎来修复过程,关注基差和利润修复情况;3、价格持续上涨后,来自于政策端的施压。以上变量未出现前,目前强势格局难改。热卷目前从品种间来看估值偏低,但驱动端库存继续表现不如螺纹,卷螺强弱能否转化,后边需要关注卷螺二者库存变化差异。

 

 

1、现货:国产矿继续上涨,唐山66%干基含税现金出厂655-665/吨;港口矿转弱,活跃度尚可,普氏693.15,日照港Pb520

2、总结:矿石第一波的上涨更多是对成本线下的估值修复以及远月复产预期的提前反应,第二阶段上涨需要成材带动,目前盘面已经开始反映。市场对于空盘面利润预期过于一致,需注意节奏反复。

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场稳中有涨,需求方面下游焦企焦炭价格上涨,部分焦企由于炼焦煤库存较低近期有补库意愿,供应端煤矿销售压力略有缓解,近期部分低硫主焦资源较为紧张,成交价格继续上涨趋势,结构性紧缺较为突出;国内焦市价格稳中偏强,贵州六盘水焦上调100/吨,河南济源地区上调100/吨,东北抚顺地区钢厂采购价上调100/吨。

利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润200元。

价格:澳洲二线焦煤185美元,折盘面1431;内煤前期仓单价格1200元,目前价格1300元,蒙煤1300元;焦炭出口价322.5元,折盘面2073,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1950元左右,主流价格2000~2050元。

开工:焦化企业平均产能利用率67.97%,周环比下降0.37个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增22.32万吨,目前库存232.17万吨,炼焦煤中游库存降2.5万吨,目前库存239.1万吨,炼焦煤下游库存升16.39万吨,目前库存1513.95万吨;焦炭上游库存降15.07万吨,目前库存48.74万吨,焦炭中游库存降7万吨,目前库存154.1万吨,焦炭下游库存可用天数升0.5天,目前库存可用天数12.5天。

总结:黑色板块中,炼焦利润低估,炼焦利润修复过程中,焦炭现货反弹,但由于钢厂生产处于淡季,且钢厂焦炭库存处于合理水平,在春节后钢厂复产之前,焦炭难以复制之前的模式持续大幅上涨;焦化利润修复之后,焦化厂有增产的动力,而目前焦化厂原料库存稍低,后期存在冬储的需求,炼焦煤现货企稳反弹。随着盘面大幅回落,升水有所修复,继续向下空间较为有限。1801合约上仍存在无风险套利空间,随着交割的临近,近月压力将逐步体现。

 

 

1、产业要闻:国能新能源汽车是一家以“新时代、新模式、新典范”为目标指引的国际先进纯电动新能源汽车设计开发和制造公司。在今年年中举办的亚洲消费电子展(CES)上,正式发布了旗下两款全新概念车9-3纯电动轿车以及9-3X纯电动SUV,未来这两款新车将在NEVS位于天津市滨海新区的新工厂中进行投产。

2、现货市场(天然橡胶):上海云南国营全乳胶(SCR5)现货报价12300/吨,日变化-400/吨;上海(含17%税)泰三烟片报价14500/吨;日变化-400/吨;上海(17%)越南3LSVR3L)报价12400/吨,日变化-300/吨。合成胶市场:顺丁、燕山BR9000现货报价11820/吨,日度变化0元。丁苯1502华东地区报价13750/,日度变化0/吨。

3、库存情况:上期所天然橡胶库存期货24.67万吨,日度增加4090吨;截止1201日,青岛保税区橡胶库存21.28万吨,较1116日增幅0.67万吨。截止201710月,ANRPC成员国天然橡胶产量107.84万吨,需求量68.39万吨,当月结余39.45万吨。

4、基差方面:基差收窄,目前-2030/吨,周度变化-15/.

5、消费方面:截止1201日,全钢胎开工率66.03%。较1124日,周度下降0.46%,月度下降1.57%;半钢胎开工率69.06%,周度下降0.62%,月度下降1.24%。国内轮胎价格整体运行平稳。

 

油脂油料

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌,因价格升至约四个月高位后遭技术性抛售。市场等待周四公布的美国农业部周度出口销售报告。分析师平均预期,截至1130日当周,美国大豆出口净销售(旧作和新作)介于100-165万吨之间

私人分析机构InformaEconomics周二调降2017/18年度巴西大豆产量预估至1.1亿吨,较前次预估下降100万吨。

棕油:进口亏。广东基差01+0。库存49.88,成交500

豆油:进口亏损,一豆基差华东01+80,库存168.88,成交20000

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率亏损。基差报价华东05+100。库存67.99+0.74),豆粕成交总量19.725万吨,其中:现货成交12.155万吨,远月基差成交7.57万。相比之下,昨天成交19.317万吨。

菜油:基差广东01-160,成交1800

菜粕:基差广东05-80,广西05-70,成交3000

豆粕:

豆粕价格大涨,现货成交仍淡,远期基差成交好。饲料厂商提货速度也有所放缓,豆粕有涨库现象。而随着开机回升,压榨供应增加,库存料维持缓慢上升状态。关注后期到港开机和下游备货节奏。

目前市场对巴西产量预估开始上调,且上调幅度较大,大致1.1亿-1.4亿吨的区间,大大高于usda1.08亿吨。

阿根廷未来11-15天预计转湿,但可信度还需要观察。

澳洲气象局(BOM)周二称,拉尼娜现象现在已经出现,但模型显示拉尼娜现象较弱且影响短暂,可能会持续至3月或4月。

加拿大统计局称,2017/18年度加拿大油菜籽产量预计为2130万吨,比9月份的预测值提高8%,比路透社调查的分析师平均预期的产量高出100万吨。农业咨询顾问机构IntelliFarm有限公司总裁BrianVoth表示,(油菜籽)产量远远超出前历史纪录,但是也不能算是出人意料,因为很多地方的油菜籽单产高企。不过,阿尔伯塔南部以及萨斯喀切万省南部的油菜籽单产仍然受到炎热干燥天气的损害。所以,市场对加拿大统计局的油菜籽产量数据仍然会有一些争议。

美国原油期货周三跌至三周低点,因数据显示美国汽油库存大幅增长,表明需求可能疲软。

美元兑一篮子货币周三小涨,触及两周高位,因市场人士对美国国会在税改立法上取得进展越发有信心。

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三跌至一周低位,受压于供应充裕,小麦和大豆期货下挫亦令市场承压。

芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三连续第三日下跌,交易商称受压于供应充裕,以及美元走强令美国谷物在全球市场更贵

拉尼娜天气模型下,天气因素需要重点关注。短期国内供需压力预期转增,但是盘面关键矛盾是在南美天气。价格急速上涨之后,关注资金的动向,多单要注意择机兑现利润。市场预期巴西的产量较好,阿根廷出问题的话,巴西可以弥补。目前价格逐渐开始进入种植利润估值高的区域(没有考虑通胀原油美元指数影响)。目前仍保持区间震荡思路,短期暂看美豆03区间上沿1040-1050区间。

后期大豆生长期也存在天气炒作,但能否突破还需要时间来观察。

豆油:

豆油库存仍处历史高位,目前国内豆油库存压力较大,豆油基差弱。节前备货还未完全启动,关注后期春节备货情况。关注豆油库存及需求情况。

维持震荡思路对待,四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。

棕榈油:

马来西亚BMD毛棕榈油期货跌至近五个月低点,连续第三个交易日下跌,受库存增加和需求放缓预期的打压。

调查显示,马来西亚11月末棕榈油库存预计将升至近两年高位,因出口下滑的影响盖过了产量下降。马来西亚11月底棕榈油库存料较10月底攀升11.4%,至244万吨。棕榈油产量或环比下降3%195万吨。预期马来西亚11月棕榈油出口量下降6%145万吨,为五个月来首次下降。

国内全国港口食用棕榈油库存市场预计后期库存仍有压力,需求弱,基差弱。

四季度单边交易思路维持区间震荡思路,四季度棕油会跟随整体油脂的走势,但是由于自身供需结构的差异,强弱有别。

菜油:

华东菜油库存小幅增,华南菜油库存微增,总体增,菜油基差报价稳定。

豆棕油库存压力大,油脂整体供应压力大。

市场预期年底基本面上菜油处于供需两旺状态,消费上四季度是菜油消费的旺季。同时菜油的长期供需结构较好。

维持震荡思路,预计四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险

 

 

1、东北产区:港口价格稳中上行,锦州新粮集港1675/吨。鲅鱼圈新粮集港1650-1655/吨。吉林地区深加工收购价格稳中上行,主流挂牌1480-1610//吨。黑龙江地区三等收购价格1360-1470/吨。

2、华北产区:收购价格坚挺,报价区间1680-1810/吨,部分降价6.

3、南方销区:因北方港口价格上涨推动,散船码头报价区间1840-1860/吨。截止1124日,北方港口库存周度上升13万吨,为442万吨;南方港口库存34万吨,周度上升17万吨。

4、收购方面:截止第48周,企业到货量84.5万吨,较上周82.67万吨增加1.82万吨,增幅2.21%

5、玉米淀粉:山东地区玉米淀粉报价2380-2450/吨,;东北地区市场报价2200-2350/吨。2017年第47周天下粮仓数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度上升8.32%,较第4640.97吨升至44.38万吨。第47周开机率83.69%,较第4684.73%下降1.04%。山东地区开机率90.41%。截止126日,山东地区每吨盈利8元,河北地区每吨盈利68.2元,辽宁盈利64元,吉林盈利31元,黑龙江地区每吨盈利68.8元。

 

 

1.现货市场:鸡蛋现货价格稳中调整。芝华数据统计,126日,大连报价4.11/斤(较前一日持平),德州4.25(持平),馆陶4.47+0.09),浠水4.53+0.13),北京大洋路4.44(持平),广州4.78+0.1)。

2.期货市场:昨日1-5价差634+50)。

3.供应:芝华最新数据显示,10月在产蛋鸡存栏量11.6亿只,环比-0.46%(因新增量小于淘汰量),同比-7.54%;后备鸡存栏量2.42亿只,环比+11.41%(因青年鸡存栏大幅增加),同比+15.15%;因蛋鸡养殖利润较好,前期养殖户订苗意愿强烈,目前鸡苗到户,育雏鸡补栏量环比+9.36%,同比+46.91%;因8-9月份育雏鸡补栏增加,青年鸡存栏量环比+14.72%。蛋龄结构整体呈现老鸡增加的特点。10月蛋价小幅上涨,养殖利润依然较好,整体淘汰量不大。

4.养殖利润:截至121日,蛋鸡养殖利润55.49/羽(较上周+12.9%),主产区淘汰鸡平均价10.06/公斤(周比+0.2%),主产区蛋鸡苗平均价3.33/羽(周比+0.3%)。

5.贸易形势:收货变难,走货较慢,库存减少。

 

 

1ICE原糖期货周三下跌3%至一个月低位,3月原糖期货收跌0.45美分或3%,报每磅14.45美分,为117日以来最低,也录得9月底以来最大单日跌幅,市场交投旺盛。下跌受累于全球供应充裕预期,印度糖厂产量同比大幅增加,欧盟和巴基斯坦出口亦预计强劲。

2、国内郑糖主力01合约周三继续减仓反弹,收涨12点收至6506/吨。夜盘窄幅波动微跌4点。周三1月合约减仓13千余手,5月则增仓16千余手下跌,1-5价差继续转扩。主力01前二十主力持仓上,多头减仓2400,空头减仓6767。多头方,国投安信和华信各减2千手左右。而国海良时增仓15百余手。空头方金瑞减仓5千余手,创元减近2千手。5月合约前二十主力持仓上,多空增仓均衡,各6千余手,其中华信和中粮各增多1千余手,兴证增空1千余手。

3、现货:主产区现货报价涨跌不一。南宁中间商新糖报价6480-20)元/吨,南宁集团新糖报价6400-6520+20)元/吨,柳州中间商新糖报价6510-10)元/吨。柳州集团报价6360(陈糖)(0-6500(新糖)(0)元/吨。加工厂报价稳中有降。其中中粮(唐山)糖业有限公司曹妃甸中糖牌仓库价66500)元/吨。营口北方白砂糖新糖报价6750(0)/吨。日照凌云海凌雪牌一级白砂糖67000)元/吨。广东金岭糖2017年生产的加工糖报价65700)元/吨。

4、资讯:1)印度糖厂协会(ISMA)周二表示,该国17/18榨季前两个月已累计产糖395.1万吨,同比增长42%。其中,北方邦产量达135.9万吨,同比增长60.26%;马邦产量达149万吨,同比增长58.17%;卡邦产量达68.2万吨,同比略有增长;古吉拉特邦产量达18万吨,同比增长26.76%;其他邦产量达24万吨,同比增长41.18%

ISMA预计新榨季最终糖产量将达2510万吨,高于上榨季的2020万吨。截至11月末该国已有443家糖厂开榨,同比增加50家。17/18榨季期初食糖库存降至387.6万吨,为近年来最低水平。

2)截止目前不完全统计,广西已有35家糖厂开榨,同比减少1家;已开榨糖厂日榨产能约为29.83万吨,同比减少约1.75万吨。

32017/18榨季截至1130日,广西全区开榨糖厂共10家(同比减少10家);累计入榨甘蔗46.6万吨,同比减少41.4万吨;产混合糖4.5万吨,同比减少4.5万吨;产糖率9.82%,同比下降0.49个百分点;累计销糖2.8万吨,同比减少5万吨;产销率62.11%,同比下降23.92个百分点。白砂糖含税平均售价6541/吨,同比下降26/吨。

5、综述:原糖在15.5美分受阻后持续回落。大的供应压力是糖价上行阻力,尤其是北半球陆续进入压榨期,印度产糖同比大增,泰国产量也预计增加均带来实际压力。消弭了此前巴西制糖比带来的利好支撑,而能源价格也高位回落。

国内:目前现货整体持稳,成本端对糖价有一定支撑,另外,季节性看,12月份糖价易涨难跌,因此糖价整体在6300上方具有抗跌性。公布的广西产销数据看,产销两降,产糖率不高,整体略偏中性。01持仓依然超过50万手,持仓需进一步减少,仓单生成略慢,因此继续存在较大幅度波动可能,且短期看,空头减仓氛围带领盘面偏强,后期需继续关注现货和持仓的配合,尤其盘面价格涨高后现货是否配合。
上传:孙梅
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