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永安行情分析早会要点20171206

2017-12-06 09:57:09 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

宏观

1、发改委等四部委:发布《关于规范推进特色小镇和特色小城镇建设的若干意见》。意见表示,不能把特色小镇当成筐、什么都往里装,要严防政府债务风险,严控房地产化倾向,严格节约集约用地,严守生态保护红线。

2、新华社报道,中国银监会副主席王兆星在2017年城商行年会上表示,银监会将有计划、分步骤地深入整治市场乱象,严厉打击乱办金融、非法集资等非法金融活动,严格规范金融市场交易行为。

3、美国参议院银行业委员会以22-1的投票结果批准杰罗姆•鲍威尔出任美联储主席;参议院此后将就此进行全体表决。

4、中信《利率债2018年投资策略—再通胀助力实体去杠杆,收益率前高后低》2018年利率债展望:收益率前高后低,曲线“陡峭化”形变。预计通胀前高后低、监管政策在上半年陆续出台,都将对收益率形成向上压力,而海外加息还可能引起国内OMO加息,以上因素导致10年国债收益率上半年可能最高上探4.2%。而下半年CPI存回落压力,实体经济也有转弱风险,货币政策可能边际转松,收益率可较上半年回落。其中,货币政策转松带动短期限收益率下行的效果将更明显,而实体去杠杆过程中追求适度再通胀的政策倾向,将抑制长期限收益率下行的幅度,从而形成期限结构曲线陡峭化形变。综合来看,预计20181年期国债收益率波动区间3.0%3.6%10年期国债收益率波动区间3.6%4.2%.

 

股指

【现货市场】

周二市场走势严重分化,中小创大幅收低,金融股成为支撑指数的主要力量,上证综指最低跌至3300点,最终持稳于其上方,收报3303.68点,振幅进一步收窄,深成指跌1.45%10854.76点,创业板指下挫逾2%。板块方面,白马股继续回升,家电及白酒类个股均有不同涨幅,同时银行及保险券商板块表现突出,建设银行、交通银行、招商证券、中国人寿、新华保险等个股纷纷走强,;同时有色、钢铁及煤炭等周期股则走势低迷,个股普遍出现回落。概念方面,受政策利好影响军民融合概念活跃,新劲刚、林州重机涨停,另一方面,稀土、3D、小金属及维生素概念股集体下行。

【期货市场】

期指三个品种走势各异,其中IF1712合约上涨0.37%,收报4017.2点,贴水22.97点,IH1712合约上涨1.56%,收报2906点,贴水4.48点,IC1712合约下跌2.3%,收报6098点,贴水34.91点。

【市场要闻】

1、中国11月财新服务业PMI51.9,创3个月来新高,预期为51.5,前值为51.2。此前统计局公布的服务业PMI53.6,环比升0.1。中国11月财新综合PMI51.6,前值为51

2A股两融余额连续回落。截至121日,A股融资融券余额为10266.66亿元,较前一交易日的10288.28亿元减少21.62亿元。

【观点】

受到年末资金面逐渐趋紧及限售股解禁高峰持续影响,沪指回落风险加大,短线或跌至3300点之下。建议前期多IHIC套利策略择机止盈。

 

期权

豆粕期权早评:

期权成交状况:周二豆粕期权共成交53036手,较前一交易日减少47358手;持仓总量411204手,较前一交易日增加5334手,主力合约成交量PCR0.74,当日行权358手。

波动率分析:豆粕5月主力合约中,隐含波动率小幅下跌,看涨隐含波动率维持在6.16%-15.28%之间,看跌期权隐含波动率维持在12.08%-17.22%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为12.35%13.52%。看涨期权隐含波动率呈“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构,看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产高位震荡回落,短期内波动幅度料将加大,备兑期权持有者讲期权展期至远月,近期以牛市策略为主。

白糖期权早评

市场成交状况:周二白糖期权共成交23198手,较前一交易日增加7696手,持仓总量130954手,较上一交易日增加4788手,主力合约成交量PCR1.11,当日行权200手。

波动率分析:白糖5月主力合约中,隐含波动率较前期有所下降,看涨隐含波动率维持在4.18%-13.32%之间,看跌期权隐含波动率维持在11.7%-18.9%,二者均值分别为11.32%16.71%。涨期权隐含波动率呈“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构,看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产震荡上行,短期内难现趋势性行情,建议基于波动率结构构建价差策略,备兑组合交易者将看涨期权展期至远月。

 

有色

1、华北地区部分铜加工企业受到限气影响。预期12月采购经理人指数为50.15内蒙古某高镍生铁工厂12月新增产量450吨金属量。华北某低镍生铁工厂受环保影响,12月份产量预计减半约270镍吨。

2、沪铜夜盘收盘(-3.3%51310,正向,现货升贴(+035,库存(+4174168987LME铜正向,现货升贴(-4.75-30,库存(-1100182425;近月进口盈亏(+214197,沪伦比(-0.297.54。进口TC+088CIF提单(+073

3、沪铝夜盘收盘(-1.4%14485,正向,现货升贴(+0-175,库存(+7749702321LME铝正向,现货升贴(+1-16,库存(-43501104550;近月进口盈亏(-36-2396,沪伦比(-0.087SMM七地库存(+0175.3;氧化铝(-203370

4、沪锌夜盘收盘(-2.07%24800,反向,现货升贴(+065,库存(-989370303LME锌反向,现货升贴(+818,库存(-1825209700;近月进口盈亏(+85-1289,沪伦比(-0.017.8。进口TC+012.5;镀锌板价格(+05100

5、沪铅夜盘收盘(-1.37%18750,反向,现货升贴(+0-90,库存(+220036642LME铅正向,现货升贴(-10,库存(-100144900;沪伦比(+0.077.5。进口TC+02048v20Ah+0510

6、沪镍夜盘收盘(-3.82%88080,正向,现货升贴(+0-410,库存(-108242315LME镍正向,现货升贴(+0.5-64,库存(-1572378528;沪伦比(-0.397.74。不锈钢价格(+015200

7、持仓方面,沪铜多头永安、新湖减仓,空头中信、海通加仓;沪铝多头反正减仓,空头五矿加仓;沪锌多头银河加仓,空头中信、国信加仓;沪铅多头五矿减仓,空头中粮减仓;沪镍多头银河加仓,空头永安加仓。

 

 

钢材

1、现货:唐山普方坯涨稳至3970;螺纹部分下跌,成交转弱,杭州4980+30),北京4520-30),广州5180+170);热卷上涨,上海4360+30),天津4390+20),乐从44500);冷轧部分走弱,上海4940+40),天津48000),乐5100+40)

2、变化:经历周末后,山东杭州等前期现货紧张状况有所缓解,周一价格涨幅放缓,昨日成交明显转差,部分区域价格回落,市场走货心态增强,昨晚盘面明显走弱,关注现货跟进及本周库存变化。

3、总结:目前市场来看呈低库存、弱供给及需求阶段性爆发的格局,市场前期悲观谨慎心态有所改变。对利润预期有所改变,后期可能带来行情拐点的变量:1、现货强势关键点在于低库存,目前螺纹库存继续下降但降幅有所收窄,出现累库后会对市场心态有影响,关注库存拐点;2、价格可能走在库存拐点之前,目前价格端最大矛盾在于前期市场对远月过于悲观,单边价格和利润被过分交易,现在迎来修复过程,关注基差和利润修复情况;3、价格持续上涨后,来自于政策端的施压。以上变量未出现前,目前强势格局难改。热卷目前从品种间来看估值偏低,但驱动端库存继续表现不如螺纹,卷螺强弱能否转化,后边需要关注卷螺二者库存变化差异。

 

矿石

1、现货:国产矿继续上涨,唐山66%干基含税现金出厂650-660/吨;港口矿转稳,块矿依然偏弱,普氏72.150.25,日照港Pb粉预售532

2、总结:矿石第一波的上涨更多是对成本线下的估值修复以及远月复产预期的提前反应,第二阶段上涨需要成材带动,目前盘面已经开始反映。市场对于空盘面利润预期过于一致,需注意节奏反复。

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场稳中有涨,今日山西安泽地区炼焦煤上涨30,需求方面下游焦企焦炭价格上涨,部分焦企由于炼焦煤库存较低近期有补库意愿,供应端煤矿销售压力略有缓解,近期部分低硫主焦资源较为紧张,成交价格继续上涨趋势,结构性紧缺较为突出;国内焦炭现货市场延续强势表现,山西长治地区冶金焦上涨50-100/吨,内蒙古鄂尔多斯二级冶金焦涨100/吨,山东部分地区焦炭价格上涨100/吨,焦企对后市看涨底气仍在,目前环保限产严格,北方运输紧张,在焦炭价格上涨后钢厂提前进行冬季补库,形成一个短暂性的供应紧张局面。

利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润200元。

价格:澳洲二线焦煤184美元,折盘面1424;内煤前期仓单价格1200元,目前价格1300元,蒙煤1300元;焦炭出口价317.5元,折盘面2039,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1950元左右,主流价格2000~2050元。

开工:焦化企业平均产能利用率67.97%,周环比下降0.37个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增22.32万吨,目前库存232.17万吨,炼焦煤中游库存降2.5万吨,目前库存239.1万吨,炼焦煤下游库存升16.39万吨,目前库存1513.95万吨;焦炭上游库存降15.07万吨,目前库存48.74万吨,焦炭中游库存降7万吨,目前库存154.1万吨,焦炭下游库存可用天数升0.5天,目前库存可用天数12.5天。

总结:黑色板块中,炼焦利润低估,炼焦利润修复过程中,焦炭现货反弹,但由于钢厂生产处于淡季,且钢厂焦炭库存处于合理水平,在春节后钢厂复产之前,焦炭难以复制之前的模式持续大幅上涨;焦化利润修复之后,焦化厂有增产的动力,而目前焦化厂原料库存稍低,后期存在冬储的需求,炼焦煤现货企稳反弹。目前盘面大幅升水将限制其上涨幅度,谨慎看多。1801合约上仍存在无风险套利空间,随着交割的临近,近月压力较大。

 

天胶

1、产业要闻:2018年汽车产销将突破3000万辆能否维持5%的增速仍是悬念;三巨头继续靠拢,兼并重组拉开序幕;高端品牌发力,中国品牌份额将超过50%;特斯拉国产,靴子终将落地;合资电动车爆发,新能源乘用车销量将突破100万辆;双积分实施倒计时;韩系法系车企自降身段与自主品牌混战;互联网造车产品落地,星星之火将成燎原之势;BAT发力智能汽车.

2、现货市场(天然橡胶):上海云南国营全乳胶(SCR5)现货报价12700/吨,日变化-200/吨;上海(含17%税)泰三烟片报价14900/吨;日变化-100/吨;上海(17%)越南3LSVR3L)报价12700/吨,日变化-100/吨。合成胶市场:顺丁、燕山BR9000现货报价11820/吨,日度变化0元。丁苯1502华东地区报价13750/,日度变化0/吨。

3、库存情况:上期所天然橡胶库存期货24.26万吨,日度增加2180吨;截止1201日,青岛保税区橡胶库存21.28万吨,较1116日增幅0.67万吨。截止201710月,ANRPC成员国天然橡胶产量107.84万吨,需求量68.39万吨,当月结余39.45万吨。

4、基差方面:基差收窄,目前-2015/吨,周度变化+10/.

5、消费方面:截止1201日,全钢胎开工率66.03%。较1124日,周度下降0.46%,月度下降1.57%;半钢胎开工率69.06%,周度下降0.62%,月度下降1.24%。国内轮胎价格整体运行平稳。

 

油脂油料

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二触及7月末以来高位,受助于阿根廷干旱天气忧虑带动的基金买盘。数个远月豆粕合约期货升至合约高位,因担心阿根廷作物单产量下降。阿根廷是最大的豆粕和豆油出口国。MDAWeatherServices在报告中称,周末阿根廷的降雨有限,本周降雨亦较少。

私人分析机构InformaEconomics周二调降2017/18年度巴西大豆产量预估至1.1亿吨,较前次预估下降100万吨。

棕油:进口亏。广东基差01+0。库存50.15,成交600

豆油:进口亏损,一豆基差华东01+80,库存168.29,成交18200

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率亏损。基差报价华东05+110。库存67.99+0.74),今天豆粕成交总量19.317万吨,其中:现货成交4.817万吨,远月基差成交14.5万。相比之下,昨天成交21.517万吨。

菜油:基差广东01-160,成交500

菜粕:基差广东05-30,广西05-50,成交2000

豆粕:

豆粕价格大涨,现货成交仍淡,远期基差成交好。饲料厂商提货速度也有所放缓,豆粕有涨库现象。而随着开机回升,压榨供应增加,库存料维持缓慢上升状态。关注后期到港开机和下游备货节奏。

目前市场对巴西产量预估开始上调,且上调幅度较大,大致1.1亿-1.4亿吨的区间,大大高于usda1.08亿吨。

MDA气象服务公司周二发布的一份报告称,未来610天,阿根廷天气依然非常干燥,种植区预计不会出现降雨。报告称,未来10天里阿根廷玉米和大豆种植带的土壤墒情将会下降。

澳洲气象局(BOM)周二称,拉尼娜现象现在已经出现,但模型显示拉尼娜现象较弱且影响短暂,可能会持续至3月或4月。

加拿大统计局定于周三公布作物产量预估报告。交易商预期油菜籽作物产量将仅超过2,000万吨,略高于去年的1,960万吨。

摩根士丹利分析师周一发表的报告称,预期原油明年需求将超过供应,主要的供应增长来自美国和加拿大。高盛在周一晚些时候表示,将2018年布兰特和美国原油均价预估分别上调至62美元和57.50美元,拜OPEC延长减产的决心所赐。

美元周二连续第二日上涨,昨日录得一周来最大单日升幅,因继续受益于围绕美国税改的乐观情绪。

拉尼娜天气模型下,天气因素需要重点关注。短期国内供需压力预期转增,但是盘面关键矛盾是在南美天气。价格急速上涨之后,关注资金的动向,多单要注意择机兑现利润。市场预期巴西的产量较好,阿根廷出问题的话,巴西可以弥补。目前价格逐渐开始进入种植利润估值高的区域(没有考虑通胀原油美元指数影响)。目前仍保持区间震荡思路,暂看美豆03区间上沿1040-1050区间,能否突破还需要观察。

豆油:

豆油库存仍处历史高位,目前国内豆油库存压力较大,豆油基差弱。节前备货还未完全启动,关注后期春节备货情况。关注豆油库存及需求情况。

维持震荡思路对待,四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。

棕榈油:

马来西亚BMD毛棕榈油期货周二跌至逾四个月低位,受助于马币兑美元上涨。

市场预计11月棕榈供需数据库存会大幅增加,较高的预估240-250万吨

市场预计马来西亚棕榈市场后期需求弱,库存接下来继续增加。

国内全国港口食用棕榈油库存市场预计后期库存仍有压力,需求弱,基差弱。

四季度单边交易思路维持区间震荡思路,四季度棕油会跟随整体油脂的走势,但是由于自身供需结构的差异,强弱有别。

菜油:

菜油跌幅较大,预计有移仓效应影响。

华东菜油库存小幅增,华南菜油库存微增,总体增,菜油基差报价稳定。

豆棕油库存压力大,油脂整体供应压力大。

市场预期年底基本面上菜油处于供需两旺状态,消费上四季度是菜油消费的旺季。同时菜油的长期供需结构较好。

维持震荡思路,预计四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险

 

玉米

1、东北产区:港口价格稳定,锦州新粮集港1655-1660/吨。鲅鱼圈新粮集港1650-1655/吨。吉林地区深加工收购价格稳中上行,主流挂牌1480-1610//吨。黑龙江地区三等收购价格1360-1470/吨。

2、华北产区:收购价格走软,黑龙江粮到货,报价区间1680-1810/.

3、南方销区:因北方港口价格上涨推动,二等报价区间1830-1850/吨。截止1124日,北方港口库存周度上升13万吨,为442万吨;南方港口库存34万吨,周度上升17万吨。

4、收购方面:截止第47周,企业到货量82.67万吨,较上周75.31万吨增加7.36万吨,增幅9.78%

5、玉米淀粉:山东地区玉米淀粉报价2380-2450/吨;东北地区市场报价2200-2350/吨。2017年第47周天下粮仓数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度上升8.32%,较第4640.97吨升至44.38万吨。第47周开机率83.69%,较第4684.73%下降1.04%。山东地区开机率90.41%。截止1130日,山东地区每吨盈利23.8元,河北地区每吨盈利96.2元,辽宁盈利137元,吉林盈利96元,黑龙江地区每吨盈利93.2元。

 

鸡蛋

1.现货市场:鸡蛋现货价格小幅下跌。芝华数据统计,125日,大连报价4.11/斤(较前一日-0.27),德州4.25-0.03),馆陶4.38+0.05),浠水4.4(持平),北京大洋路4.44(持平),广州4.68-0.05)。

2.期货市场:昨日1-5价差584+91)。

3.供应:芝华最新数据显示,10月在产蛋鸡存栏量11.6亿只,环比-0.46%(因新增量小于淘汰量),同比-7.54%;后备鸡存栏量2.42亿只,环比+11.41%(因青年鸡存栏大幅增加),同比+15.15%;因蛋鸡养殖利润较好,前期养殖户订苗意愿强烈,目前鸡苗到户,育雏鸡补栏量环比+9.36%,同比+46.91%;因8-9月份育雏鸡补栏增加,青年鸡存栏量环比+14.72%。蛋龄结构整体呈现老鸡增加的特点。10月蛋价小幅上涨,养殖利润依然较好,整体淘汰量不大。

4.养殖利润:截至121日,蛋鸡养殖利润55.49/羽(较上周+12.9%),主产区淘汰鸡平均价10.06/公斤(周比+0.2%),主产区蛋鸡苗平均价3.33/羽(周比+0.3%)。

5.贸易形势:收货变易,走货较慢,库存减少。

 

白糖

1ICE原糖期货周二收盘下跌,受累于全球供应过剩前景。交投最活跃的3月原糖合约收跌0.16美分或1.1%,报每磅14.9美分。

2、国内郑糖主力01合约周二减仓反弹,收涨64点收至6494/吨,日线收长阳柱。夜盘再涨18点至6512/吨。周二1月减仓近171千手,5月减仓5千余手,且1-5价差转扩。主力01前二十主力持仓上,多头减仓4705,空头减仓8985。多头方,中粮减2千余手,华信减1千余手。空头方,五矿减近4千,中信、金瑞各减2千余手,国投安信减1千余手,而中粮增2千余手。05合约上,海通减持空单5千余手。

3、现货:主产区现货报价上调为主。南宁中间商新糖报价65000)元/吨,南宁集团新糖报价6400-6520+20)元/吨,柳州中间商新糖报价6520+10)元/吨。柳州集团报价63600-650000/吨。加工厂报价稳中有降。其中中粮(唐山)糖业有限公司曹妃甸不报价。营口北方白砂糖新糖报价6750(0)/吨。日照凌云海凌雪牌一级白砂糖67000)元/吨。广东金岭糖2017年生产的加工糖报价65700)元/吨。

4、资讯:1)贸易巨头路易达孚(LouisDreyfus)旗下巴西糖及乙醇生产商Biosev周二称,预计巴西中南部地区2018/19年度甘蔗产量将从2017/18年度的5.99亿吨降至5.86亿吨。Biosev还预计,原油及汽油价格上涨,以及巴西经济回暖,将刺激未来几个月的乙醇需求。

2)印度糖厂协会(ISMA)周二称,101日至1130日,印度糖厂累计产糖395万吨,较上年同期增逾42%,图标甘蔗供应增加使得今年开榨的糖厂更多。

3)(5日)广西凤糖生化凤山糖厂、柳城糖厂、广西博宣食品糖厂、广西东亚扶南精糖糖厂、广西大新县雷平永鑫糖厂、世纪飞龙糖厂、广西宁明东亚糖厂、广西马山南华糖厂已开榨。截至目前不完全统计,广西已经有34家糖厂开榨,同比减少2家,已开榨糖厂日榨产能约为29.33万吨,同比减少2.34万吨。

5、综述:原糖在15.5美分受阻回落。大的供应压力是糖价上行阻力,北半球陆续进入压榨期。不过短期内巴西的糖厂继续着重生产乙醇,原糖生产配比下降,缓解了供应压力。另外,油价高位持稳,天气风险和乙醇底等继续支撑原糖,关注15-15.5美分一线表现。

国内:目前现货整体持稳微上调。成本端对糖价有一定支撑,另外,季节性看,12月份糖价易涨难跌,因此糖价整体在6300上方具有抗跌性。目前01持仓依然超过50万手,持仓需进一步减少,,因此继续存在大幅波动可能,且短期看,空头减仓氛围带领盘面偏强,后期需继续关注现货和持仓的配合,尤其盘面价格涨高后现货是否配合。
上传:孙梅
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