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永安行情分析早会要点20171113

2017-11-13 09:48:51 作者: 来源: 浏览次数:0

 (所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

宏观

1、人民日报:赋予农民更加稳定的土地权益,才能挖掘农业农村发展的内生动力,释放更多“土地红利”。保持土地承包关系稳定并长久不变,第二轮土地承包到期后再延长30年。体现了中央农村土地政策的连续性和稳定性。

2、特朗普向朝鲜伸出橄榄枝,称有可能对金正恩友好,并表示希望俄罗斯和中国一起帮助解决朝鲜危机。美国国务卿蒂勒森预计美国和朝鲜有一天会同意开始对话,作为正式谈判的前奏。朝中社:特朗普访问亚洲期间发出“妖魔化”朝鲜政权的言论,朝鲜拥有核武器是为了自卫的正义及不可避免的选择。

3、欧洲央行研究报告显示,欧元区面临中国经济急剧调整的重大风险。

4、海通《稳健者远行》①过去一周市场止跌上涨源于微观情绪变化,IPO过会率从前期八成回落到四成,偏成长类热点因此活跃,此外陆港通北上资金调仓助推家电白酒。②上证综指2638点以来,行情主逻辑是业绩推升指数中枢抬升,中间波折源于政策面和资金面扰动。短期是业绩空窗期,国债利率高企、美欧股市偏弱说明扰动因素未消退。③稳健者远行,不急功于一时,着眼18年,行业集中度上升和投资者机构化使得A股龙头效应不变。

 

股指

【市场综述】

上周五沪深两市走势分化,上证综指震荡攀升,收盘涨0.14%3432.67点,深成指涨0.79%11645.05点,沪深两市双双再创22个月新高,创业板指涨0.88%,重回1900点之上。本周,上证综指累计上涨1.8%,深成指上涨3.8%,创业板指上涨3.7%。 板块方面,酒类板块依旧表现突出,其中茅台、五粮液双双创新高,同时受到金融行业外资持股比例放宽利好推动,券商保险等金融个股纷纷走强,新华保险一度触及涨停,另一方面,采掘、建筑装饰及国防军工等板块则出现小幅回落。概念方面,360概念股继续分化,江南嘉捷4连板,炬华科技、天业股份等个股回落,同时5G概念再度崛起,长江通信、太辰光涨停。

【要闻回顾】

1、财政部副部长朱光耀:中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%,上述措施实施三年后,投资比例不受限制;将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制,实施内外一致的银行业股权投资比例规则。朱光耀称,三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%,五年后投资比例不受限制。

2、财政部:10月全国一般公共预算收入16234亿元人民币,同比增长5.4%10月全国一般公共预算支出11122亿元,同比下降8%

【一级市场】

证监会核发7家公司IPO批文,筹集资金总额不超32亿元。其中上交所主板3家(香飘飘、合力模具、好太太),深交所中小板2家(奥士康、中欣氟材),创业板2家(科创信息、乐歌股份)。

【资金流向】

1、行业板块主力资金流向方面,前三行业分别为:保险指数 (15.26亿元)、酒类指数 (9.52亿元)、电工电网指数 (7.74亿元);后三行业分别为:建筑指数 (-17.81亿元)、银行指数 (-15.18亿元)、基本金属指数 (-13.01亿元)

2、概念板块主力资金流向方面,前三概念分别为:白马股指数 (24.66亿元)、保险 (15.28亿元)、水利设备 (14.78亿元);后三概念为:融资融券指数 (-47.41亿元)、国家队指数 (-46.01亿元)MSCI概念指数 (-20.88亿元)

3、两融余额三连升,续创22个月新高。截至118日,A股融资融券余额为10176.21亿元,较前一交易日的10123.94亿元增加52.27亿元。

【观点】

上周市场大幅收涨,预计下周金融、家电及酒类等前期活跃的板块仍有望继续走高,在此带动之下市场或将延续涨势,同时继续看好IFIH后续表现。

 

期权

豆粕期权早评:

期权成交状况:周五豆粕期权共成交83426手,较前一交易增加36898手;持仓总量377886手,较前一交易日减少6932手,成交量PCR0.81下跌至0.47,当日无行权。

波动率分析:豆粕1月主力合约中,隐含波动率小幅上涨,看涨隐含波动率维持在11.38%-26.12%之间,看跌期权隐含波动率维持在10.59%-22.78%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为17.35%15.92%。波动率偏度结构较前期变化不大,看涨看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产大幅下跌,整体波幅有所加大,底部支撑较强,标的资产多头持有者可卖空看涨期权构建备兑组合,卖空跨式组合继续持有,做好防控措施。

白糖期权早评

市场成交状况: 周五白糖期权共成交34480手,较前一交易日减少1112手,持仓总量208602手,较上一交易日增加1388手,成交量PCR1.09下跌至1.05,当日行权252手。 

波动率分析:白糖1月主力合约中,隐含波动率较前期有所上涨,看涨隐含波动率维持在8.88%-60.55%之间,看跌期权隐含波动率维持在9.12%-35.78%%,二者均值分别为23.32%17.71%。波动率偏度较前期变化不大,看涨看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产震荡下跌,看涨期权多头可获利平仓,标的资产多头持有者卖空看涨期权构建备兑组合。

 

有色

1MMG杜加尔河锌矿投产,采选能力170万吨,年产锌17万吨以上。西藏珠峰5万吨铅冶炼厂本月中旬投产。

2、沪铜夜盘收盘(-0.13%53410,正向,现货升贴(+0-20,库存(+18198145471LME铜正向,现货升贴(-2.25-32.25,库存(+425260150;近月进口盈亏(+180210,沪伦比(+0.067.86。进口TC+089CIF提单(+070

3、沪铝夜盘收盘(0.13%15550,正向,现货升贴(-25-45,库存(+17815666581LME铝正向,现货升贴(+0.75-16.5,库存(-36001168375;近月进口盈亏(-39-1741,沪伦比(+0.017.39SMM七地库存(+0173.9;氧化铝(+113730

4、沪锌夜盘收盘(0.82%25750,反向,现货升贴(+50295,库存(-267383845LME锌反向,现货升贴(-4.2548.25,库存(-3075235225;近月进口盈亏(-114-1409,沪伦比(+08。进口TC+025;镀锌板价格(+04980

5、沪铅夜盘收盘(0.92%19270,反向,现货升贴(-170-110,库存(+414628313LME铅正向,现货升贴(-1.25-4.75,库存(+350146700;沪伦比(+0.137.66

6、沪镍夜盘收盘(-0.98%98050,正向,现货升贴(-1550-890,库存(-105146460LME镍正向,现货升贴(-1.5-54.5,库存(-456382524;沪伦比(+0.298.1。不锈钢价格(-30015600

7、持仓方面,沪铜多头永安加仓、建投减仓,空头集成加仓、五矿减仓;沪铝多头迈科减仓,空头南华加仓、华信减仓;沪锌多头海通加仓,空头国信、永安加仓;沪铅多头建信、广发减仓,空头中粮加仓;沪镍多头广发减仓,空头兴业加仓、信达减仓。

 

钢材

1、现货:周末钢坯累涨603800;上周建材震荡上行,华东华南领涨,西北东北偏弱;热轧震荡走弱。

2、利润:盈利高位。调查津冀地区钢企即时不含税铁水成本2050-2200,折合钢坯含税成本2750-2925,普方坯盈利815-990,利润有所增加。

3、供给:开工下降。钢厂高炉产能利用率79.33%周降0.73%,剔除淘汰产能的利用率为86.08%同比降1.73%,钢厂盈利率85.28%持平,本周山西因环保督查影响,高炉停产较多,但下周已有复产计划,15日起冬季限产措施即将施行,预计下周开工率整体小幅下降。

4、库存:卷螺继续分化。螺纹社库降27.7,厂库降23.35,热卷社库降2.6,厂库增0.94

5、总结:本周采暖季限产正式全面开始,限产力度目前是关注焦点,直观反映就是库存端变化,关注现货端是否会有缺口,短期低库存背景下,价格仍易涨难跌,震荡偏强对待。

 

矿石

1、价格:本周国产矿涨跌互现,唐山66%干基含税现金出厂635-645;进口矿微涨,成交有所好转,高品粉矿成交活跃,块矿偏差,球团较好,日照港Pb465,金布巴435,普氏60.05

2、供给:总体正常。澳洲铁矿石发货总量为1452.2万吨环减146.3万吨。

3、库存:库存续增。港口铁矿石库存为13842周增100,日均疏港总量268.59,上周五为276.43,需求比较稳定,预期的需求大幅萎缩的情况暂未发生。

4、需求:钢厂进口矿平均可用天数24天环减3天,烧结矿中平均使用进口矿配比89.41%,环比增加0.1%,同比降低2.75%

5、总结:矿石近远月交易逻辑分化,近月走采暖季限产逻辑,远月走明年复产逻辑,盘面月差也给到充分反映,近弱远强格局仍难改变。

 

焦煤焦炭

现货成交:国内焦煤市场弱势运行,价格下行50-200/吨,成交情况一般,目前由于焦煤大幅降价仍不普遍,导致焦企成本压力剧增,部分焦企焦煤大幅降库,减产意愿已比较明显,但部分地区煤矿库存积压仍不算严重,若短期无明显供需变化,则价格后续下调幅度可能仍然比较保守;国内焦炭现货市场继续走弱,目前华东地区累计下跌700/吨,其他地区550-600/吨左右,现阶段华北、华东地区环保限产继续加剧,个别地区焦企由于进入亏损状态主动减产,下游部分库存较高的钢厂仍在打压焦炭价格,采购积极性低,焦企出货状况没有明显改善,焦炭库存继续增加。

利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润0元。

价格:澳洲二线焦煤165美元,折盘面1282;内煤折仓单价格1250左右,蒙煤1300元;焦炭出口价302元,折盘面1945,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1700元左右,主流价格1750左右。

开工:焦化企业平均产能利用率71.94%,周环比下降0.92个百分点。

库存:炼焦煤中游库存增12.9万吨,目前库存218.4万吨,炼焦煤下游库存减29.82万吨,目前库存1531.25万吨;焦炭上游库存增0.51万吨,目前库存85.94万吨,焦炭中游库存降3.3万吨,目前库存149.6万吨,焦炭下游库存可用天数降0.5天,目前库存可用天数12天。

总结:炼焦煤库存压力显现,现货价格补跌,期货贴水修复后,仍有下跌空间;炼焦利润跌至盈亏平衡,部分企业亏损,开始减产,但随着炼焦煤价格的补跌,焦炭现货仍有降价空间;焦炭盘面反弹过度,形成无风险套利空间,期货盘面面临回调;短期来看,焦煤焦炭短期内将以震荡为主,焦炭主力震荡区间1650~1900,焦煤主力震荡区间1050~1220

 

 

油脂油料

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收高,在上日骤降后出现技术性反弹,本周周线基本持平。周五的涨势受基本面压力所限。美国农业部(USDA)周四维持对2017/18年度美国大豆单产预估不变,为每英亩49.5蒲式耳,此前分析师普遍预期会下调预估。

由于周五(1110日)是美国老兵纪念日,美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓报告将顺延到下周一(1113日)发布。

 豆粕:

巴西农业咨询机构AgRural上周五称,截至上周四,巴西2017/18年度大豆种植工作已经完成57%,五年均值为56%,去年同期为63%

转基因证书的发放问题将关系到计划12月到港的大豆是否将推迟,需要密切关注。

进口DDGS恢复免征进口环节增值税,目前进口利润方面尚无明显优势。关注后期变动情况。

原油期货高位震荡,因对中东原油生产出现重大供应中断的担忧缓解,等待新的消息指引。OPEC会议将在1130日召开,届时成员国预计将讨论将减产协议执行期限延长九个月,以此帮助降低国际油市供应过剩量。目前减产协议将在20183月到期。市场预计如果减产执行期限延长时间不足九个月,那么将会引发油价下跌。

目前预估巴西天气良好。拉尼娜在太平洋的赤道附近快速形成,这可能会导致巴西南部和阿根廷出现干燥天气,需要关注。

未来支撑价格的关键是南美天气和美豆需求。 目前天气没问题的情况下大思路以区间震荡思路为主,建议逢低买入 。

豆油:

目前国内豆油库存压力较大,豆油基差弱。

不过gmo证书问题出现,是否影响12月到港量尚不明朗,需要关注。

维持震荡思路对待,四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。 

关注豆棕价差阶段性扩大的交易机会。棕榈外围市场本月报告证实供需转弱,而大豆处于种植生长期存在价格不确定性。不过由于豆油现实存在供需压力,要注意波动风险,关注后期大豆到港情况。

棕榈油:

马来西亚棕榈油局报告显示,马来西亚10月棕榈油产量较9月增加12.9%200万吨,市场原先预期195万吨,出口环比增加2%155万吨,符合市场预期,10月末棕榈油库存环比增加8.4%219万吨,市场原先预期220万吨。

库存及出口达预期范围,但产量高于预期,报告呈中性偏空。

船运调查机构ITS公布的数据显示,马来西亚111-10日棕榈油出口为436988吨,较10月同期出口的448349吨减少2.5%

市场预计马来棕榈油11月库存仍处上升状态,但11月产量下降可能会抑制库存增加的速度。预计四季度末马来西亚棕榈油库存将位于230-250万吨,关注后期的供需演变。

国内棕榈库存继续增加,需求弱,棕榈油供应结构日趋宽松,基差转弱。

四季度单边交易思路维持区间震荡思路,四季度棕油会跟随整体油脂的走势,但是由于自身供需结构的差异,强弱有别。关注豆棕价差阶段性扩大的交易机会。棕榈外围市场本月报告证实供需转弱,而大豆处于种植生长期存在价格不确定性。不过由于豆油现实存在供需压力,要注意波动风险,关注后期大豆到港情况。

菜油:

华南菜油库存下降但华东菜油库存增加,且国内豆油及棕油库存趋增,油脂整体供应压力大。

市场后期看好菜油消费,预期年底基本面上菜油处于供需两旺局面。消费上四季度是菜油消费的旺季。同时菜油的长期供需结构较好。

维持震荡思路,预计四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险

 

玉米

玉米市场:集中上量在即、价格继续承压。华北新季玉米受水分影响延时上量、东北玉米集港量区域攀升。企业备货心态谨慎、贸易商情绪相对高涨。

1、东北产区:港口价格走软,锦州新粮集港1620-1630/吨。鲅鱼圈新粮集港1600-1610/吨。集港量攀升。吉林地区深加工收购价格个别提价,主流挂牌1440-1500/吨。黑龙江地区三等收购价格1360-1430/

2、华北产区:主产区收购价格反弹,农户惜售,报价区间1700-1780/吨。

3、南方销区:到货量增加价格下调,二等报价区间1810-1843/吨。截止1027日,北方港口库存周度下降7万吨,为325万吨;南方港口库存41.1万吨,周度增加3.2万吨。

4、拍卖方面:截止1027日当周,中国临储玉米投放484万吨,成交230万吨,总成交率47.51%其中,定向销售玉米无成交,分贷分还玉米成交10.4万吨 ,中储粮包干玉米219.5万吨,拍卖以来累计成交5747万吨。

5、玉米淀粉:山东地区玉米淀粉报价2330-2400/吨;东北地区市场报价2150-2170/吨。全行业库存水平企稳反弹,周度上升5.66%,至40万吨上下水平;开机继续上升、周度回上升至81.37%,增幅3.80%;行业利润大幅回暖。截止117日,山东地区每吨盈利164元,河北地区每吨盈利176元,辽宁盈利148元,吉林盈利115元,黑龙江地区每吨盈利197元。

 

鸡蛋

1.现货市场:周五鸡蛋现货价格延续上涨,周末以稳为主。芝华数据统计,1110日,大连报价3.64/斤(较前一日持平),德州3.85+0.05),馆陶3.89+0.05),浠水4.18(持平),北京大洋路3.96+0.07),广州4.38(持平)。

2.期货市场:周五1-5价差627+7)。

3.供应:芝华最新数据显示,9月在产蛋鸡存栏量11.65亿只,环比+2.69%(因淘汰量小于新增量),同比-5.09%;后备鸡存栏量2.18亿只,环比-3.1%(因青年鸡存栏大幅减少),同比-4.63%;此前养殖利润处于高位刺激补栏意愿,育雏鸡补栏量环比+4.04%,同比+31.51%;因前期育雏鸡补栏下降,青年鸡存栏量环比-10.49%。蛋龄结构整体呈现老鸡增加的特点。9月蛋价虽有回落,但养殖利润仍处较高水平,并未出现集中大幅淘汰情况。

4.养殖利润:截至1103日,蛋鸡养殖利润34.5/羽(较上周+5%),主产区淘汰鸡平均价9.72/公斤(+1.5%),主产区蛋鸡苗平均价3.33/羽(持平)。

5.贸易形势:目前鸡蛋收货变易,走货较快,库存较少。

 

白糖

1ICE原糖期货周五升至三个月高位,交易商静待料将于下周一发布的巴西中南部甘蔗压榨数据。ICE 3月原糖期货合约收高0.08美分,或0.5%,报每磅14.96美分,盘中升至81日以来最高的14.99美分。该合约本周收高4%S&P Global Platts所做的分析师调查结果显示,10月下半月,预计巴西中南部甘蔗压榨量将较上半月减少8.4%,至2,968万吨。

2、国内郑糖主力01合约周五减仓下跌,日线跌72点收在6435/吨是在连升六个交易日后,出现回调。周五夜盘增仓收回大部分跌幅,收在6515。周五持仓减近1万五手,夜盘增2万余手。周五公布前二十主力持仓上,主多减2261多手,主空减195。多头方华泰增2千余手,混沌天成增1千余手,而招商、海通、兴证各减2千左右。空头方,华信增4千余手,首创增1千余手,五矿、永安、东证各减1千余手。

 3、现货:主产区现货报价上调为主。南宁中间商报价6470+20)元/吨,南宁集团报价6480-6510+10)元/吨,柳州中间商报价6430-6520+10)元/吨,柳州集团报价6480-6490+10)元/吨。加工厂报价价格震荡。其中中粮糖业暂不报价。营口北方白砂糖新糖报价6750(0)/吨。日照凌云海不报价。福建剑兰花报价67200)元/吨,2017年产, 20173月产白玉兰报价67000)元/吨。广东金岭糖业加工糖报价66400)元/吨。

4、资讯:1)福四通(INTL FCSTONE)预估,2018/19年度巴西中南部地区甘蔗产量为5.875亿吨,2017/18年度产量为5.838亿吨。

2)普氏能源资讯(Platts)旗下农业分析机构金斯曼(Kingsman)高级食糖分析师克劳迪•科弗里格周三表示,南巴西10月下旬预计榨蔗2968万吨,环比上旬下降8.4%,同比下降6.7%,因榨季临近尾声且糖厂正逐步停止榨蔗活动。 糖产量预计为172.1万吨,同比下降16.5%。目前南巴西蔗龄预计为3.7-4年,远低于理想水平(2.9-3年),因此该地区18/19榨季榨蔗量预计将从17/18榨季的5.92亿吨(预估值)降至5.75亿吨。

5、综述:国际:原糖短期走势继续向好,伦敦白糖的短期技术走势也不错。不过目前原糖还在震荡区间的偏上沿,看能否突破。整体看,目前矛盾依然不大,短期波动围绕一些细节因素在进行。一是巴西10月下半月数据即将公布,预计产量不会太高,约170-180万吨(去年是205万吨)。二是原油走势偏强,也带来支撑。

国内:国内目前现货随着盘面均企稳上调。一些因素表明,中下游库存偏少,主产区的天气似乎也不利糖分的积累,提供了支撑。而盘面逐渐对老糖处于微升水状态,不过主力持仓上,多头积极增仓,且一举突破了6500/吨的压力位。即使有回调,但继续保持谨慎乐观。
上传:孙梅
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