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永安行情分析早会要点20171011

2017-10-11 09:47:19 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
 
宏观
1、加泰罗尼亚主席提议将独立公投结果搁置数周,未宣告该地区即刻从西班牙独立,而是寻求与西班牙中央政府开展对话。
2、美联储将于当地时间周三14:00公布FOMC会议纪要,在主席耶伦9月下旬表示她“担心行动过于渐进”后,投资者目前预计12月加息概率大体为80%。
3、IMF调高了美国、欧元区、日本和中国的经济增长预测,但警告决策者切莫自满。目前预计全球经济今年增长3.6%,明年增长3.7%,均比7月份的预测提高0.1个百分点。
4、统计局局长宁吉喆:今年中国经济实现6.5%的增长目标没有任何问题,可能还会更好。经济稳中向好的趋势没有改变。2013-2016年,我国对世界经济增长的平均贡献率达到30%左右,超过美国、欧元区和日本贡献率的总和,居世界第一位。
5、央行旗下《金融时报》:银监会审慎局有关负责人表示,将继续针对防控金融风险开展工作。将进一步遏制资金空转、“脱实向虚”和监管套利,积极防范化解各类风险,确保银行业运行稳健、风险可控。
6、兴证《核心矛盾是波动率》
宏观主题:虽然不排除9月份经济数据会有反抽,但4季度经济需求端的下行已是大概率事件。但与传统的“衰退”模式不同之处在于:1)供给的收缩也将延续,且力度可能不小,是否会再次出现供需缺口有较大的不确定性;2)不会“胀”,但“胀”的风险在上升;3)尽管经济可能将下行,但流动性环境不会这么快宽松。整个宏观基本面是介于传统的“过热”、“滞涨”、“衰退”之间的状态,对于基本面的分歧会上升。
大类资产配置的建议:1)标配大盘股和工业大宗,经济需求端的下行对这两类资产是不利的,但供给端收缩可能会支撑价格水平。尤其是股票,过去三个季度享受低波动,这种情况是否能在4季度延续存疑;2)超配小盘股,尤其是与中国经济长期转型相关且估值合理或低估的资产,其关注度会上升;3)超配黄金、现金,以“买保险”的心态对冲波动率可能的上升;4)超配利率债,但其回报可能较低,低配信用债。
量化模型的资产配置建议:继续大幅低配信用债,增配股票,尤其是大盘股,小幅增配国债和黄金。
股指
【市场综述】
周二上证综指早盘弱势震荡,午后翻红走高,收盘涨0.26%报3382.99点;深成指涨0.58%报11329.51点,连续6日上涨并创反弹新高;创业板指涨1.46%报1917.46点。概念方面,健康中国及智慧医疗均大涨逾4%,九安医疗、万东医疗等多只个股涨停,同时次新股、食品安全、小程序齐齐上扬,英科医疗、朗新科技涨停。板块方面,生物科技、酒类、互联网等造好,九强生物、正海生物等涨停。
【要闻回顾】
1、国家统计局:上半年,国民经济运行稳中有进、稳中向好,国内生产总值同比增长6.9%,增速连续8个季度稳定在6.7%-6.9%;今年有望实现高于6.5%目标的经济增速;今年将按时完成去产能目标。
【资金流向】
1、行业板块主力资金流向方面,前三行业分别为:医疗保健指数(11.72亿元)、制药指数(9.23亿元)、生物科技指数(7.09亿元);后三行业分别为:基本金属指数(-46.29亿元)、通信设备指数(-26.13亿元)、汽车指数(-17.48亿元)。
2、概念板块主力资金流向方面,前三概念分别为:次新股指数(10.58亿元)、健康中国指数(6.9亿元)、生物疫苗指数(6.41亿元);后三概念为:融资融券指数(-195.47亿元)、国家队指数(-184.32亿元)、证金概念指数(-123.61亿元)。
3、节后两融余额大幅反弹。截至10月9日,A股融资融券余额为9858.72亿元,较节前最后一个交易日的9694.98亿元大增163.74亿元。
【观点】
周二市场呈现先抑后扬走势,短期指数企稳,预计将继续在目前点位展开盘整。
期权
豆粕期权早评:
期权成交状况:10月10日,豆粕期权共成交44910手,较前一交易增加13450手;持仓总量294562手,较前一交易日增加12128手,成交量PCR小幅上涨至0.89,当日行权36手。
波动率分析:豆粕1月主力合约中,隐含波动率保持不变,看涨隐含波动率均值18.25%,看跌隐含波动率均值17.36%。波动率偏度结构较前期变化不大,看涨看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。
策略建议:标的资产震荡下跌,预期短期内标的价格依然维持于前期震荡区间,整体波动将加大,标的资产多头持有者可卖空看涨期权构建备兑组合,前期卖空跨式组合暂时继续持有,做好防控措施。
白糖期权早评
市场成交状况:10月10日,白糖期权共成交29964手,较前一交易日增加9746手,持仓总量140422手,较上一交易日增加3170手,成交量PCR保持在1.41附近,当日无行权。
波动率分析:白糖1月主力合约中,隐含波动率较前期无明显变化,波动范围维持在12%-25%之间,看涨看跌隐含波动率均值分别为12.65%和18.24%。波动率偏度有所变化,看涨看跌期权均呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构。
策略建议:标的资产大幅上涨,建议试探性买入看涨期权或根据波动率结构构建价差策略,长期依然以熊市策略为主。
有色
1、智利北部发生6.4级地震,对铜矿或无影响。自由港特别采矿许可延长至明年1月。企业集团内部电解铝指标可自主置换。AM统计9月份国内氧化铝产量570万吨,环比增加3.4%,1-9月产量4970万吨,同比增加14.6%。1-8个月,全球铝产量超4000万吨,同比增长5.8%。
2、沪铜夜盘收盘(0.5%)52330,正向,现货升贴(+55)220,库存(-38167)103151;LME铜正向,现货升贴(-3.75)-53.75,库存(-1125)289875;近月进口盈亏(+815)376,沪伦比(+0.05)7.85。进口TC(+0)87;CIF提单(+6)67.5。
3、沪铝夜盘收盘(-0.93%)16505,正向,现货升贴(-40)-170,库存(+20159)562911;LME铝正向,现货升贴(-2.75)-25,库存(-3400)1239050;近月进口盈亏(+41)-1080,沪伦比(-0.06)7.6。国内13地库存(+6.5)166.2;氧化铝(+50)3602。
4、沪锌夜盘收盘(-0.58%)26355,反向,现货升贴(+375)500,库存(-2710)64515;LME锌反向,现货升贴(+10.5)73,库存(+2200)260775;近月进口盈亏(+133)-1248,沪伦比(+0.07)8.11。进口TC(+0)35;镀锌板价格(-10)4940。
5、沪铅夜盘收盘(0.48%)20990,反向,现货升贴(+270)1000,库存(+699)14161;LME铅正向,现货升贴(+1.75)-14.75,库存(-300)154575;沪伦比(-0.02)8.35。
6、沪镍夜盘收盘(0.65%)88300,正向,现货升贴(-390)1330,库存(-2202)53107;LME镍正向,现货升贴(+10.5)-74.5,库存(-1044)383820;沪伦比(+0.01)8.03。不锈钢价格(+400)15800。
7、持仓方面,沪铜多头铜冠加仓,空头鲁证加仓、中粮减仓;沪铝多头国信加仓、方正减仓,空头华信加仓;沪锌多头鲁证加仓,空头方正、中信减仓;沪铅多头金瑞加仓,空头方正减仓;沪镍多头中期、建投加仓、永安减仓,空头光大加仓。
钢材
1、夜盘:螺纹减仓上行,Rb1801收3578,跌0.64%,持仓327万手,减仓19万手,热卷偏弱,Hc1801收3855,跌1.55%,持仓90万手,减仓6万手。
2、现货:唐山普方坯跌70至3500;螺纹再次转弱,杭州3940(-70),北京3780(-40),广州4300(+80);热卷下跌,上海4050(-120),天津4050(-50),乐从4230(-100);冷轧走弱,上海4600(-10),天津4500(-30),乐从4630(-30)。
3、总结:九月以来黑色市场下跌主要原因在于宏观端中期有转弱预期,而产业端关注点从供给收缩转移至需求收缩,现货市场心态跟随转弱,并进入降价去库存周期,十月也有望延续去库存状态,在供给实质性收缩及需求端重现亮点迹象前,偏弱格局暂难改变,短期仍偏弱对待,但中期从采暖季限产及投机需求或有增量预期下,并不过分悲观,震荡对待,市场过度悲观、深贴水、补库存重启后或是再次的买点,关注库存变化。
矿石
1、夜盘:I1801跌幅收窄,收441.5,涨0.75%,持仓180手,减仓18万手。
2、现货:国产矿持稳,唐山66%干基含税现金出厂640-650元/吨;港口矿走弱,钢厂观望为主,采购意愿弱,普氏跌2.2至59.1$,青岛港Pb粉480;海运费下跌;废钢持稳,成交一般。
3、总结:发货逐步恢复,港存转升,矿石悲观预期下再次走出深贴水,估值偏低,继续打压空间来自于市场情绪或钢材端带动,自身价格对供需反应以较充分。
焦煤焦炭
现货成交:国内炼焦煤市场涨跌不一,陕西韩城炼焦煤价格上涨,目前煤矿销售状况一般,下游焦企环保限产增多,焦煤采购量减少,部分高硫品质焦煤已有下调迹象,优质炼焦煤资源仍较为紧缺;国内焦炭现货市场弱势下行,山东、河北以及东北地区主流钢厂焦炭采购价下调50元/吨,市场成交情况一般。
利润:吨精煤利润300~500元左右,吨焦炭利润200+元。
价格:澳洲二线焦煤165.5美元,折盘面1272;内煤折仓单价格1400左右,蒙煤1450元;焦炭出口价360元,折盘面2305最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2230右,主流价格在2350贸易商仓单报价2200左右。
总结:焦炭现货价格连续下跌,期现共振,盘面仍有下跌空间;焦煤前期大幅下跌之后,现货并未立即跟跌,现货大幅下跌可能要进入11月份,目前盘面贴水较大,短期内继续大幅下跌的可能性较小。
油脂油料
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二小幅收跌,从盘初升势中回落,交易商解释说,因11月合约攀升至200日移动均线切入位后,出现技术性卖盘和获利回吐。CBOT大豆盘初得到支撑,因有消息称,巴西商品供应总局Conab预计该国2017-18年度大豆产量在1.060-1.082亿吨之间,低于2016-17年度产量的1.14亿吨。
豆粕:
市场在关注本周巴西和阿根廷的气象变化以及美国农业部10月12日出台的10月份供需报告。关注美国农业部是否会调整大豆和玉米单产和收获面积数据。
美国农业部(USDA)定于10月12日周四(北京时间周五00:00)公布10月作物供需报告。交易商和分析师平均预期,美国2017年大豆作物产量料为44.47亿蒲式耳,平均单产料为每英亩50.0蒲式耳,收割面积料为8,901.7万英亩。美国2017年玉米产量料为142.04亿蒲式耳,平均单产为每英亩170.1蒲式耳,收割面积料为8,353.1万英亩。
福斯通公司将2017年美国大豆单产预测数据从早先的49.8蒲式耳上调至49.9蒲式耳/英亩。Lanworth将美国大豆单产数据上调0.5蒲式耳,为49.3蒲式耳/英亩。Informa经济公司预计今年美国大豆单产为50蒲式耳/英亩,高于目前美国农业部预测的49.9蒲式耳/英亩。分析师预计,美国农业部将在月度供需报告中上调美国大豆单产预估,但将下调2017/18年度美国大豆结转库存预估。
截至10月8日当周,美国大豆收割率为36%,不及分析师此前平均预期的38%,之前一周为22%,去年同期为41%,五年均值为43%。当周,美国大豆生长优良率在61%,市场预期为60%,之前一周为60%,上年同期为74%。
咨询机构Celeres在一份声明中表示,巴西豆农预计在2017-18年度增加大豆种植面积,因中南部地区的农户用大豆取代玉米种植。Celeres表示,巴西2017-18年度大豆种植面积料达到3,470万公顷,较上年增加2.5%,为连续第12年增加。
预计巴西已出售14%的新作大豆,去年同期为22%
预计巴西中部和北部天气仍然是炎热干燥的状态,未来11-14天内巴西南部将会有暴雨。
未来10天阿根廷潮湿。
大豆收获耽搁,已经致使美湾地区对华的大豆装运出现耽搁。市场猜测10月底到11月初中国可能面临大豆供应紧张的局面,关注国内大豆到港情况。
目前国内多数油厂无库存压力,总体在正常区间。终端以消化备货库存为主。节后市场仍有部分补货需求而节后工厂暂未全面恢复开工,短期现货基差依旧偏强。后期重点关注中下旬大豆到港节奏及对终端饲料厂商备货节奏及豆粕基差走势的影响。
市场预计10月上中旬豆粕库存或延续小幅下降态势,对现货基差走势有一定支撑。不过后期预计会转弱。市场预计11-12月大豆到港压力大。关注未来的供需演变。
国内豆粕库存在下降趋势中。
福斯通公司将2017年美国玉米单产预测数据从166.9蒲式耳上调至169.2蒲式耳/英亩。Lanworth将美国玉米单产数据上调0.5蒲式耳,为171.3蒲式耳/英亩。Informa预计今年美国玉米单产为170.5蒲式耳/英亩,高于美国农业部预测的169.9蒲式耳。分析师预计,美国农业部在即将发布的月度供需报告中,将上调美国玉米单产预估,但下调2017/18年度美国玉米结转库存预估。
芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收盘小幅下挫,未理会包括原油在内的商品市场普遍上涨走势。美国农业部在每周作物生长报告中公布称,截至10月8日当周,美国玉米收割率为22%,低于市场预期的27%,前一周为17%,去年同期为33%,五年均值为37%。当周,美国玉米生长优良率为64%,市场预期为62%,前一周为63%,上年同期为73%。
芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收低,在早盘上涨后回软,交易商称因技术性卖盘和周度出口数据令人失望。美国大平原和中西部冬麦生长地区近期出现降雨,提振2018年作物产量前景。美国农业部在每周作物生长报告中公布称,截至10月8日当周,美国冬麦种植率为48%,市场平均预期为49%,前一周为36%,去年同期为57%,五年均值为58%。当周,美国冬麦出苗率为25%,之前一周为12%,去年同期为32%,五年均值为30%。
洲际交易所(ICE)加拿大油菜籽期货周二收跌,追随植物油跌势,同时也受到汇率因素的影响。
美豆价格在南美天气和美豆10月份单产具体情况之间博弈。目前看大概率机会是季节性低点已现。从美豆的成本和技术角度以及美国玉米、小麦供给收缩的角度考虑,近期CBOT大豆11月合约920-930美分/蒲式耳的区间迟迟没有下破,支撑很强。
季节性看9-10月份一般出现季节性低点,接下来10月份对价格关键影响因素是usda报告和南美天气。
收获季节,预期价格上行有压力,而下方绝对位置低,存在支撑,区间震荡为主。建议逢低买入,目前看大概率机会是季节性低点已现。
豆油:
豆油库存又重新大幅回升。油脂消费有所放缓.
大豆原料预期价格表现上有压力,下存支撑,短期呈现震荡走势概率较大。四季度进入油脂的需求旺季,预计豆油市场供应的边际压力会逐渐减弱。但由于绝对供应压力仍在,其间或会伴随剧烈震荡的风险。四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。
棕榈油:
mpob报告之后,国内棕榈出现增仓。棕榈油多空均增仓,多头主力席位增仓力度大于空头主力。
马来西亚毛棕榈油期货周二尾盘大幅下挫,结束五日连涨,追随大连商品交易所食用油的跌势,且马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的官方数据显示库存上升。
MPOB周二公布的数据显示,马来西亚9月末棕榈油库存较上月增加4%至202万吨,为2016年2月以来最高。马来西亚9月棕榈油产量连续第二个月减少,较8月下滑1.7%至178万吨,因9月的节假日多于8月。9月棕榈油出口弱于预期,环比仅增加1.8%,至152万吨,市场预期为增加7.8%。报告中性略偏空。
国内棕榈油库存节后继续回升。油脂消费有所放缓
预期四季度棕油会跟随整体油脂的走势,四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。
菜油:
短期现货市场菜油供应压力还是存在的,前期抛储以及预期要抛储的压力,目前市场抛储预期的利空正逐步被市场消化。消费上四季度是菜油消费的旺季。同时菜油的长期供需结构较好。预计四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。长线可以多头配置。
玉米
玉米市场:东北深加工企业批量开秤,收购价格反弹力度较大,三等维持1450元/吨上下。
1、东北产区:港口价格稳定,东北港口集港二等1620-1650元/吨;理论平舱1670-1700元/吨;鲅鱼圈新粮主流收购价格稳定,1650元/吨。
2、华北产区:局部水分依旧偏高。报价区间1690-1740元/吨。区域降雨影响收获进度。
3、南方销区:新陈交替,二等报价区间1790-1810元/吨。截止9月22日,北方港口库存周度下降8万吨,为312万吨;南方港口库存41万吨,周度下降10万吨。
4、拍卖方面:政策玉米预计拍卖截止至10月中旬。截止9月29日当周,中国临储玉米投放321.8万吨,成交212万吨,总成交率66.14%,较上周成交量减少40万吨。其中,定向销售玉米流拍,分贷分还玉米成交7万吨,中储粮包干玉米205万吨,拍卖以来累计成交5033.7万吨。
5、玉米淀粉:山东地区玉米淀粉报价2310-2330元/吨;东北地区市场报价2100-2150元/吨。全行业库存水平止跌反弹,周度增幅0.52%,维持41万吨上下水平;开机继续上升、周度回升至73.66%,增幅3.62%;华北主产区利润回暖,截止10月10日,山东地区每吨盈利26元,河北地区每吨盈利36元,辽吉地区小幅盈利,黑龙江地区每吨盈利7元。
鸡蛋
1.现货市场:昨日全国鸡蛋现货价格继续震荡,涨跌不一。芝华数据统计,10月10日,大连报价3.18元/斤(较前日-0.04),德州3.35(-0),馆陶3.49(-0.02),浠水3.38(-0),北京大洋路3.44(-0)。
2.期货市场:昨日11-1价差-501(-41),1-5价差421(-21)。
3.基差:昨日11月基差-529(-11),1月基差-1030(-52)。
4.供应:芝华最新数据显示,8月在产蛋鸡存栏量11.34亿只,环比+4.05%,同比-8.95%,在产淘汰量小于新增量;8月后备鸡存栏量2.25亿只,环比+17.22%,同比-9.60%,育雏鸡补栏量大幅增加,青年鸡存栏量减少。蛋龄结构较7月变化不大,后备鸡占比略上升,中蛋、大蛋、即将淘汰略有下滑。
5.养殖利润:截至9月29日,蛋鸡养殖利润30.04元/羽(周比-32.4%),主产区蛋鸡苗平均价3.38元/羽(+0.5%),主产区淘汰鸡平均价8.94元/公斤(-8.4%)。
6.贸易形势:目前鸡蛋收货变难,走货正常,贸易商库存偏少。
7.小结:节后补货需求令现货价格短期企稳但难言底部,养殖利润自高位大幅回落,基差持续下滑,期货仍处震荡。现货疲软压制近月,而远月存栏存收紧预期令市场关注四季度甚至是春节前备货行情发酵,特别是对于1801合约来说。但目前为时尚早,仍需等待现货压力完全释放。
白糖
1、隔夜ICE原糖周二收盘上涨, 3月原糖期货收高0.17美分或1.2%,报每磅14.17美分,盘中升至14.27美分。巴西9月下半月甘蔗压榨量低于预期带来支撑。
2、国内郑糖主力01合约周二震荡走高,尾盘出现拉升,收盘涨92点或1.52%收于6126元/吨。夜盘再涨48点至6174。继周一持仓增加2万余手后周二再增1万余手手,主力持仓上,多头增近4千手,空头增近千手。多头方,华泰、华信各增3千手左右,兴证增近2千,同时永安和光大各减2千手左右。空头方,东证增3千余手,光大增1千余手,海通减近3千,兴证减近2千,华泰减1千余手。
3、现货:主产区现货报价震荡为主,成交一般。其中南宁中间商暂无报价。柳州中间商暂无报价。集团报价大多持稳,部分微跌。其中广西南华一级报价6610(0)元/吨,二级报价6330-6360(0)。加工厂报价持稳。其中中粮糖业屯河牌曹妃甸仓库报价6550(0))元/吨。营口北方报价6700(0)元/吨。日照凌云海凌雪牌一级白砂糖暂不报价。福建白玉兰报价6830(0))元/吨。广东金岭糖业加工糖报价6560(0)元/吨。销区报价略下调,其中广州中间商广西糖报价6700元/吨,报价下调50元/吨。
4、资讯:1)Unica称随着本年度压榨工作进入最后阶段,9月下半月的甘蔗压榨量及糖产量均下滑。9月下半月中南部地区糖产量为284.8万吨,上半月则为312.6万吨。糖厂在9月下半月压榨甘蔗4030万吨,上半月压榨量则为4544万吨。9月下半月,甘蔗产糖比例为46.54%,低于上半月的47.96%,且远不及上年同期的50.15%。
2)荷兰合作银行(Rabobank)近日将2017/18榨季全球食糖供需过剩预估从270万吨上调至450万吨,主要因泰国与欧盟糖产量预测提高。另外,巴西蔗产联盟UNICA将南巴西新榨季糖产量预估从3520万吨上调至3560万吨以上也是原因之一。荷兰合作银行将泰国17/18榨季榨蔗量预估上调700万吨至1.1亿吨,糖产量预估上调80万吨至1260万吨;该国可出口过剩原糖数量目前预计为890万吨。欧盟17/18榨季糖产量预估也上调90万吨至2050万吨,同比大幅提高380万吨。法国与德国糖产量预计分别提至580万吨和450万吨。另外该银行指出,古巴糖业的飓风损失与印度额外的原糖进口影响被巴基斯坦食糖出口增多与中国进口缩量抵消。
3)海南截至2017年9月30日止,已销售糖11.60万吨,比上榨季同期的12.85万吨减少1.25万吨。9月销糖1.1万吨同比增0.14万吨。
4)广西地方储备糖中标结果公示:2017年9月30日对133847.15吨广西地方储备糖进行销售招标,中标数量108914.80吨。
5、综述:国际上,目前基本面依然是偏空为主,尤其市场对欧盟配额政策改变后对市场的压力有预期,而印度、泰国的产量预期也有所提高。但价格低位后的买盘和空头回补使糖价显示出一定抗跌性,而巴西则带来短期的支撑。国内目前处于新旧榨季交替的空窗期。走私和消费将是开榨前的影响因素,而天气、开榨时间、产量预期同样是影响价格的因素。关注目前盘面对现货深贴水后,盘面的价、量持仓变化,短期看,盘面在站上6100上方后显示出偏强。
上传:孙梅
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