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永安行情分析早会要点20170717

2017-07-17 10:57:49 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
 
宏 观
1、全国金融工作会议要求设立国务院金融稳定发展委员会,强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。
2、人民日报头版刊登评论文章称,全国金融工作会议提出要让金融回归本源,更好服务实体经济,金融业要聚焦主业、强化服务、审慎创新、稳健发展。
3、美国6月份消费者价格环比持平,零售销售下降0.2%。疲软的通胀和零售数据,以及美联储主席耶伦上周鸽派言论,推动12月份加息概率跌破50%,美元亦跌至10个月最低;而偏宽松的前景推动美股创纪录新高。
4、海通《漫步多头路》①以经济学模型概括金融工作会议:目标函数是服务实体,约束条件是协调监管,底线是防范系统性金融风险。设立国务院金融稳定发展委员会,将加强监管协调,有效降低监管中可能导致的风险。②重申风格取决于盈利趋势和投资者结构,17年上证50相当于13年创业板指。创业板中报业绩增速继续放缓。③6月4日《再次开启多头思维》看多逻辑不变,情绪指标仅位于震荡市中低位,白酒家电扩散到金融和周期龙头及二线价值。
 
股 指
1、上周五上证综指缩量震荡收盘涨0.13%报3222.42点;深成指跌0.37%报10427.79点;创业板指跌近2%,创一个月新低。银行、券商等金融股涨幅居前,成为支撑大盘的主要力量,同时食品饮料板块经过近一周的调整后再度收升,相对农林牧渔、公用事业及计算机板块则出现较大回落。总体来说,沪指上周上涨0.14%,至此连涨四周。
2、财政部:6月全国一般公共预算收入同比增长8.9%,前值3.7%;公共预算支出同比增长19.1%,前值9.2%,增速均有所加快;当月个人所得税6753亿元,同比增长18.6%;证券交易印花税618亿元,下降8.8%。下半年收入增幅可能有所放缓。
证监会核发9家IPO批文,筹资总金额不超过42亿元,其中上交所主板4家,深交所中小板1家,深交所创业板4家。单周核发数量已连续八周低于10家。
Wind数据统计显示,下周将有9只新股发行,累计发行数量共约3.99亿股,预计募资总额79.88亿元。
融资客加码杠杆,两融余额四连升,迭创两个月新高。截至7月13日,A股融资融券余额为8895.76亿元,较前一交易日增加6.71亿元。
海通荀玉根:7月资金面即便有反复影响也有限,4-5月市场下跌源于利率急升破坏情绪,故高PE小市值公司跌幅大而高股息率股未跌;风格取决于盈利趋势和投资者结构,漂亮50累计涨幅大但盈利趋势未坏,市场已经从一九向三七扩散;目前处于震荡市向上波动阶段,顺应此趋势,持有消费白马和金融等一线价值股,看好二线价值成长和国企改革。
申万宏源策略:寻找相对海外估值,相对历史估值更有吸引力的方向,重点关注金融和地产;重点关注保费增长受益于消费升级的保险;布局CPI底部抬升,重点关注食品饮料、农林牧渔和商贸零售;推荐新能源汽车、苹果产业链、以及火电和农药。
3、总结:上周市场呈现先抑后扬走势,同时分化明显,50板块继续走强,金融股持续上扬,前期涨幅较大的家电、烟酒板块以及中小创则整体出现回落,预计短期50行情有望延续,IH将继续上扬。
 
期 权
豆粕期权早评:
期权成交状况:7月14日,豆粕期权共成交83630手,较前一交易日增加46292手;持仓总量200098手,较前一交易日增加4596手,当日行权1手。
波动率方面:豆粕9月主力合约中,隐含波动率日内小幅下跌,波动范围维持在20%-32%之间。波动率偏度结构有所改变,看涨看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。
策略方面:标的资产大幅下跌,持有标的资产投资者及时买入虚值看跌期权锁定利润,或卖出远期虚值期权构建备兑组合。
白糖期权早评
市场成交状况:7月14日,白糖期权共成交9082手,较前一交易日减少6422手,持仓总量103602手,较上一交易日增加2120手,当日行权4手。
波动率方面:白糖9月主力合约中,隐含波动率下跌明显,波动范围维持在11%-50%之间,看涨看跌隐含波动率均值分别为18.74%和24.98%。波动率偏度结构方面,看涨期权呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构,而看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。
策略方面:标的资产弱势震荡,但下跌空间有限,观察是否有企稳迹象,试探性购入看涨期权。前期6500以上执行价格看涨期权空头头寸继续持有。
 
焦煤焦炭
现货成交:国内焦煤市场稳中偏强,部分山西地方矿涨20元/吨,山东部分大矿涨30-50元/吨;国内焦炭市场保持强势运行,主流地区焦炭价格基本落实上涨50元/吨,钢厂方面接受态度良好。
利润:吨精煤利润100~300元左右,吨焦炭利润100~150元。
基差:澳洲二线焦煤157.75美元左右,折盘面1250;内煤折仓单价格1050左右,蒙煤1230元;焦炭出口价276美元,折盘面1809元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1800元左右,主流价格在1850元左右。
开工:焦化企业平均产能利用率82.75%,较上周下降0.59个百分点。
库存:炼焦煤上游库存降18.23万吨,目前库存215.94万吨,炼焦煤中游库存升10.61万吨,目前库存333.90万吨,炼焦煤下游库存可用天数稳,目前库存可用天数14天;焦炭上游库存降8.22万吨,目前库存47.73万吨,焦炭中游库存升15万吨,目前库存199万吨,焦炭下游库存可用天数稳,目前库存可用天数11.5天。
总结:钢厂开空见顶,煤焦需求好转幅度有限;焦炭库存量下降,库存结构有所改善,但目前看不到继续大幅上涨的驱动;本轮上涨为预期修复,基差变化贡献巨大,但估值修复之后,继续上涨难度加大,且弱与钢材;焦煤期货上涨受现货拖累,或成黑色中最弱的品种。
 
玉 米
玉米市场:周末现货市场暂无较大异动。2014年政策玉米成为市场供应主力,成交火爆、溢价偏高助推集港成本持续走高。销区进口集中到港、供应压力凸显。玉米市场价格中期承压。
1、东北产区:港口价格相对稳定,东北港口集港1660-1680元/吨;锦州集港1690元/吨,鲅鱼圈主流收购价格1620-1630元/吨、理论平舱1670-1680元/吨。深加工收购价格挂牌稳定,三等维持1350-1570元/吨之间,基本无量。
2、华北产区:华北现货报价依旧坚挺,深加工报价区间1690-1880/吨。阶段性余粮偏紧格局延续。截止7月5日主产区小麦收购量达到3679万吨,同比增长44%。
3、南方销区:进口谷物集中到港,库存下降,供应维持紧平衡状态,优质玉米相对短缺。报价区间1760-1780元/吨。截止7月7日:北港库存下降16万吨,为353万吨;南港库存下降3.2万吨,为40万吨。
4、拍卖方面:7月13日“分贷分还”成交吉林依旧高涨,但黑龙江、内蒙成交偏低,计划投放玉米100.08万吨,累计成交40.83万吨,成交率40.8%;中储粮包干销售黑龙江累计投放99.07万吨,累计成交21.96万吨,成交率22.17%。
5、玉米淀粉:现货价格上涨预期犹存,东北报价1950-1980元/吨,华北现货价格2250元/吨上下。库存小幅下降/开机回升/利润回暖。行业整理利润趋于回暖,华北地区尤为明显。副产品价格周度呈现上涨态势。
 
白 糖
1、原糖期货周五收高,10月原糖期货收高0.16美分,或1.1%,报每磅14.3美分,延续周四的升势。巴西雷亚尔兑美元上涨继续带来上涨动力。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,7月11日止当周,投机客增持原糖期货期权净空头头寸9,829手至112,519手,为2015年4月以来最高水准。
2、国内郑糖09周五反弹幅度加大,上涨54点或0.87%收6272。周五夜盘跌7点至6265。周五09减仓数量扩大,减4万余手,1801则增仓2万余手。09合约上,主多减10959手,主空减8351手。多方排名前二的中粮和华泰分别减4508手和3996手。空方中,华泰和中金各减约2千手,中信、光大、国信各减约1千。另外华信和浙商各增加1千余手。1801上,多方增9911,空方增11153。多方中华泰增3040手,上海大陆增2536手。空方中华泰增3379手,中粮增2646手。
3、现货:大部分区域报价持稳,总体成交偏淡。南宁中间商报价6600(0)元/吨,柳州中间商6450(0)元/吨。制糖集团持稳,其中南华一级6490-6600(0)。加工糖报价保持不变。其中中粮(唐山)糖业屯河牌曹妃甸仓库报价6600(0)元/吨。
4、资讯:1)南宁糖业股份有限公司(以下简称“南宁糖业”)发布上半年业绩预告显示,今年上半年南宁糖业亏损6500万-8500万元,较上年同期亏损2亿元有所收减。2)印度糖厂协会(ISMA)公布了该国17/18榨季产量的初步预估,其中总糖产量预计为2510万吨,同比提高25%,略低于金斯曼预期(2550万吨)。ISMA预计北方邦产量将接近1000万吨,再历史创新高,该数量较16/17榨季增长9%。马邦产量也预计显著回升至740万吨,同比大幅提高75%。
5、综述:此前原糖反弹,我们提到目前还没有真正改变供应压力的情况出现,因此原糖仍不乐观,继续维持该预判。只不过随着大幅下跌,下方空间也是相对有限,且空头持仓过高会导致出现反弹时会比较猛烈,需要注意。国内同样在较大下跌后有反弹的基础。而且国内基本面也有做反弹的基础(1、国内本市场年度下跌1200的幅度了,下方空间相对有限。2、国内今年贸易商库存少了,所以后期新旧青黄不接之际,不抛储加走私控一下,加正规进口少。可能出现一个阶段性供应紧张。7死八活9回头被期待。3、多因素叠加,内外同时砸一个坑后出现实货买需)。但是什么时候去抄低做反弹是个问题。国内基本面上要看5800—6000的成本支撑(广西糖),盘面上要看多头什么时候砍仓或者出现现货引领下跌的恐慌抛售。本周国内开始减仓反弹,继续关注量仓变化。91价差上,周一收盘1-9价差114,之后逐渐回落,最新是23。之前已经提示反套可做减持,但仍可继续等待机会。
 
棉 花
1、ICE棉五上涨,受助于美元走弱,和谷物市场价格跳升。棉花价格早盘触及近三周低位。ICE12月期棉合约收高0.21美分,或0.32%,报每磅66.58美分,盘中触及6月26日以来最低的66.28美分。
2、国内郑棉继续反弹势头,周五上涨85或0.56%收于15280元/吨。夜盘微跌5点至15275元/吨。持仓逐渐移仓。09合约上,首创增空1千余手,华信增多1千余手。01合约上,华信期货增空近3千手。
3、现货:棉花3128B指数15871(-1)。
4、抛储:7月14日储备棉轮出销售资源29917.712吨,实际成交18738.775吨,成交率62.63%。当日最高成交价16490元/吨(2013年度地产棉),最低成交价13160元/吨(2012年度地产棉)。成交平均价格14810元/吨(较前一日价格涨94元/吨);折3128价格:15963元/吨(较前一日价格涨88元/吨)。当日单捆最高加价2380元/吨(2013年度新疆棉),单捆最低加价20元/吨(2012年度地产棉4捆,2013年度地产棉9捆)。
5、【仓单继续减少,预报继续大幅减持】郑棉注册仓单2700(0)+有效预报91(-128)=2791(折现货11.16万吨)。
6、综合:ICE期棉近期偏震荡,12月合约在66美分处遇到短支撑。但是我们看到较大的利空还需要继续消化,或者等待天气带来一些支撑。我们此前对ICE期棉的判断是新棉上市前,除非天气出现不利单产的情况,否则棉价更倾向于先跌出一个坑来再上涨,尤其如果投机客继续减持多单,甚至后期转空,不乏继续出现新低(低于66美分/磅价格)。国内下破了15000以后也再次转为反弹行情,目前反弹势头良好,技术面上有区间低位支撑,基本面上,点价盘的增加以及仓单量减少都是支撑。另外国内棉价下跌一直是抵抗式下跌,本次反弹的价位点在40均线到60均线间都没有破坏下跌势头。大方向依然维持偏空判断(新棉上市前先跌再涨)。因为一是认为美棉还没跌到位,二是国内棉花是够用的,下游7月则是淡季,而剩下的高升水仓单也是利空盘面的一个因素。
上传:孙梅
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