English  /  
29
30
31
4
5
6
7
8
9
10
11
12
14
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
1
2
3
4
5
6
7
8
9

永安行情分析早会要点20170714

2017-07-14 09:30:59 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
 
股 指
1、上证综指震荡上行,收涨0.64%报3218.16点;深成指涨0.12%报10466.1点;上证50指涨1.4%,创两年收盘新高;创业板仍低迷,跌0.44%报1778.86点。板块方面,券商、银行及建筑类个股涨幅居前,同时川藏线概念股成为全天最强题材。
2、财政部金融司、央行金融市场司、证监会债券部将进一步密切合作,从三方面规范推进PPP项目资产证券化工作:一是抓紧推出一批有代表性的PPP资产证券化项目;二是加强PPP项目全过程信息披露;三是进一步提高PPP项目质量,从根源上防范PPP资产证券化风险。证监会内部已专门成立PPP证券化工作组;将加快推动REITs等能有效支持PPP项目建设的创新产品落地。
一财网:在12日被否的3家企业中有2家2016年扣非后的净利润均未超过3000万元,类似的情况在今年被否的企业中多次出现。有券商投行高管表示,目前基本上扣非后的净利润3000万成为审核的一条隐形红线,在这条线之上的上会企业利润的可信度会高一些,这条线之下则过会的概率会低一些。
两融余额三连升,迭创阶段新高。截至7月12日,A股融资融券余额为8889.05亿元,较前一交易日的8874.66亿元增加14.39亿元。
华泰证券:稀有金属作为连接下游新经济的上游资源品,资本开支显著扩张,行业集中度提升,供给是短期催化剂,需求扩张是长逻辑,价格持续超预期,是当前市场的最优品种之一。
3、总结:昨日三个品种全部上扬,其中50涨势突出,成为拉升指数的主要力量,短期看,由于金融股相对强势,IH经过前期调整有进一步走强的可能。
 
期 权
豆粕期权早评:
期权成交状况:7月13日,豆粕期权共成交83630手,较前一交易日增加46292手;持仓总量200098手,较前一交易日增加4596手,当日行权0手。
波动率方面:豆粕9月主力合约中,隐含波动率日内小幅下跌,波动范围维持在20%-32%之间。波动率偏度结构有所改变,看涨看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。
策略方面:标的资产大幅下跌,持有标的资产投资者及时买入虚值看跌期权锁定利润,或卖出远期虚值期权构建备兑组合。
白糖期权早评
市场成交状况:7月13日,白糖期权共成交9082手,较前一交易日减少6422手,持仓总量103602手,较上一交易日增加2120手,当日行权54手。
波动率方面:白糖9月主力合约中,隐含波动率下跌明显,波动范围维持在11%-50%之间,看涨看跌隐含波动率均值分别为18.74%和24.98%。波动率偏度结构方面,看涨期权呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构,而看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。
策略方面:标的资产弱势震荡,但下跌空间有限,观察是否有企稳迹象,试探性购入看涨期权。前期6500以上执行价格看涨期权空头头寸继续持有。
 
焦煤焦炭
现货成交:国内炼焦煤市场稳中偏强,前期提涨部分有执行,成交情况良好,近期焦企增库意愿明显,焦煤需求较强;国内焦炭现货市场平稳运行,成交积极,发运基本正常,业者对后市较为乐观,钢厂采购意愿未出现明显下滑,焦炭需求端仍然稳定。
利润:吨精煤利润100~300元左右,吨焦炭利润100~150元。
基差:澳洲二线焦煤154.75美元左右,折盘面1227;内煤折仓单价格1050左右,蒙煤1230元;焦炭出口价273美元,折盘面1796元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1800元左右,主流价格在1850元左右。
开工:焦化企业平均产能利用率83.34%,较上周上升0.91个百分点。
库存:炼焦煤上游库存升5.7万吨,目前库存234.17万吨,炼焦煤中游库存升30.39万吨,目前库存323.29万吨,炼焦煤下游库存可用天数稳,目前库存可用天数14天;焦炭上游库存降4.83万吨,目前库存55.95万吨,焦炭中游库存稳,目前库存184万吨,焦炭下游库存可用天数升0.5天,目前库存可用天数11.5天。
总结:钢厂开工见顶,煤焦需求好转幅度有限;焦炭库存量下降,库存结构有所改善,利润驱动价格上涨之后,焦炭价格偏强,但目前看不到继续大幅上涨的驱动;本轮上涨为预期修复,基差变化贡献巨大,但估值修复之后,继续上涨难度加大,且弱与钢材;焦煤期货上涨受现货拖累,或成黑色中最弱的品种。
 
油脂油料
1.cbot大豆急跌,因显示中西部破坏性天气减弱。
 【供需报告】美豆新季收割面积8870万英亩(上月8860、上年8270),单产48(上月48、上年52.1,预期47.9),产量42.60亿蒲(上月42.55、上年43.07,预期42.43),期末4.60(上月4.95、预期4.73);陈季出口21.00(上月20.50),压榨19.00(上月19.10),期末4.10(上月4.50,预期4.30)。
美陈豆压榨调低、出口调高,库存低于预期;新豆面积、单产出口,压榨未动,收割面积略调高,陈季原因使结转库存略低于预期。报告中性。
2、棕油:进口亏损。广东基差09+300。库存39.87,成交300吨,仓单360(0)
3、豆油:进口亏损,一豆基差华东09+0,库存129.27,成交13300吨,仓单16329(0)
4、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率亏损。基差报价山东09-20。库存107.43(+2.11),成交8万吨,仓单12968(-30)
5、豆粕:
总结
目前价格上涨的核心动力是天气炒作预期,市场担忧干热天气对产量会造成影响。本周包括爱荷华和伊利诺伊州在内的美国中西部作物带的部分地区出现有利的降雨。
目前市场预测7月第三周开始美国中部主产区衣阿华、密苏里、阿肯色、伊利诺伊印第安纳、内布拉斯加、堪萨斯和俄克拉荷马仍然会有干热天气。
预计干热天气到7.26-27后会有所缓解。
观测美国大豆主要10大主产区发现,17年5月份主产区大豆月度降水量平均值为12英寸,比过去3年的平均值9英寸要好。而6月份的月度累积降水量均值在2.6英寸,比16年的均值3英寸,14-15年的均值6-7英寸均低。目前7月上旬月度降水量均值在4.4英寸,16年同期均值维持在4.8英寸,14-15年的均值在在7.7-9.5区间。其中爱荷华、伊利诺伊和密苏里目前降水累积量在2.7英寸,需要重点关注后期的降水情况。目前看天气预报7月份后期还有降水出现,同时8月是大豆的关键生长期,如果后期降水充沛的话,大豆单产有超过趋势单产的可能,所以后期重点关注主产区的天气情况。
由于前期预期交易的较为充分,目前价格已经在交易趋势线48蒲式耳以下的单产了,市场预计交易的范围集中在46-48蒲式耳/英亩。而且8月是大豆生长关键期,如果天气问题不大,可能使单产接近趋势单产,甚至超过趋势单产。届时单产预期转乐观的话,价格会转弱,除非天气超预期的糟糕。目前看从美豆的绝对位置考量,近期的高点1047美分的区域已经兑现了较低的单产,我们认为基本兑现了47.5蒲式耳左右的单产,因此该位置预计进入高估区域,如果价格继续再上行的话,阻力重重。
目前国内进口大豆开机率高,库存高,国内豆粕7-8月供应预期仍然较为宽松,基差弱,下游终端用户认可度低,采购谨慎,不急于追涨补库。
如果天气问题不大,单产好于现在的预期的话,美豆仍然供求宽松。因此预期三季度价格会前高后低,反弹沽空期货的思路对待。期权方面建议卖看涨期权,卖M1801-CALL-3050
风险点:主要是天气出现超预期极端恶化、同时也要关注下宏观、物流等风险。
主力多空席位减多加空为主,中信建投减多,中粮加空。总体看,前20名目前总持仓净空。
6.油脂
总结:
油脂注意三季度价格或前高后低,目前交易思路震荡为主。警惕8-9月国内外棕榈供应增,大豆利多兑现带来的拖累。
目前市场认为油脂利空上半年不断释放之后,下方再继续大幅下跌的绝对空间不大,但是整体油料供应宽松,棕榈油后期还预计增产,因此趋势性上涨压力也大。
马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布的数据显示,马来西亚6月末棕榈油库存较上月下降1.9%至153万吨。产量较5月下降8.5%至151万吨。出口下降8.4%至138万吨。分析师此前预估6月末棕榈油库存增长0.2%至156万吨,产量预估下降2.1%至162万吨,出口预估下降8.2%至138万吨,产量减产超预期,报告利多。本月棕榈油库存拐点仍未显现。
市场预计7月、8月和9月棕榈油产量可能呈现季节性增长态势。市场预计7月产量将增加10%-15%,预计库存在8月份会大幅增加。
国内棕榈油预计7月库存仍维持低位,但是8-9月到港量大,预计库存会开始重建。
马来棕榈油库存仍处于低位,国内棕榈油近月库存压力不大。市场预计国内棕榈到港压力在三季度中有可能出现,如果兑现,注意因棕榈走弱带来油脂间价差的趋势性机会。
 
玉 米
玉米市场:7月13日“分贷分还”成交吉林依旧高涨,但黑龙江、内蒙成交偏低,计划投放玉米100.08万吨,累计成交40.83万吨,成交率40.8%;中储粮包干销售黑龙江累计投放99.07万吨,累计成交21.96万吨,成交率22.17%。市场多元主体投放启动,中储粮网在山东、天津投放4.82万吨14年政策玉米,或可缓解华北阶段性偏紧的供应格局。
1、东北产区:港口价格相对稳定,东北港口集港1660-1680元/吨;锦州集港1690元/吨,鲅鱼圈主流收购价格1620-1630元/吨、理论平舱1670-1680元/吨。深加工收购价格挂牌稳定,三等维持1350-1570元/吨之间,基本无量。
2、华北产区:华北现货报价依旧坚挺,深加工报价区间1690-1880/吨。阶段性余粮偏紧格局延续。截止7月5日主产区小麦收购量达到3679万吨,同比增长44%。
3、南方销区:进口谷物集中到港,库存下降,供应维持紧平衡状态,优质玉米相对短缺。报价区间1760-1780元/吨。截止7月7日:北港库存下降16万吨,为353万吨;南港库存下降3.2万吨,为40万吨。
4、拍卖方面:7月13日“分贷分还”成交吉林依旧高涨,但黑龙江、内蒙成交偏低,计划投放玉米100.08万吨,累计成交40.83万吨,成交率40.8%;中储粮包干销售黑龙江累计投放99.07万吨,累计成交21.96万吨,成交率22.17%。
5、玉米淀粉:现货价格上涨预期犹存,东北报价1950-1980元/吨,华北现货价格2250元/吨上下。库存小幅下降/开机回升/利润亏损。行业整理利润趋于回暖,华北地区尤为明显。副产品价格周度呈现上涨态势。
 
白 糖
1、ICE原糖期货原糖期货原糖期货周四扬升,录得6月底以来最大单日涨幅。ICE10月原糖期货触及盘中高位14.18美分,收高0.65美分或4.82%,结算价报每磅14.14美分,录得6月29日以来最大单日涨幅。糖价受巴西雷亚尔盘初上涨的支持,巴西前总统因贪腐被定罪,引发雷亚尔升值。
2、国内郑糖09周四反弹12点或0.19%收6218。夜盘反弹43点至6261元/吨。周四继续微减仓,主力持仓看,光大、中粮分别增空3千左右,华泰、华信、中金减空2千左右。多头方变动不大。
3、现货:大部分区域报价持稳,总体成交偏淡。南宁中间商报价6600(0)元/吨,柳州中间商6450(0)元/吨。制糖集团持稳,其中南华一级6490-6600(0)。加工糖报价保持不变。其中中粮(唐山)糖业屯河牌曹妃甸仓库报价6600(0)元/吨。
4、资讯:1)南宁糖业股份有限公司(以下简称“南宁糖业”)发布上半年业绩预告显示,今年上半年南宁糖业亏损6500万-8500万元,较上年同期亏损2亿元有所收减。2)印度糖厂协会(ISMA)公布了该国17/18榨季产量的初步预估,其中总糖产量预计为2510万吨,同比提高25%,略低于金斯曼预期(2550万吨)。ISMA预计北方邦产量将接近1000万吨,再历史创新高,该数量较16/17榨季增长9%。马邦产量也预计显著回升至740万吨,同比大幅提高75%。
5、综述:此前原糖反弹,我们提到目前还没有真正改变供应压力的情况出现,因此原糖仍不乐观,继续维持该预判。只不过随着大幅下跌,下方空间也是相对有限,且空头持仓过高会导致出现反弹时会比较猛烈,需要注意。国内因为此前内强外弱影响导致内外价差也大,因此对原糖低位反弹敏感度下降了。不过国内也有做反弹的基础(1、国内本市场年度下跌1200的幅度了,下方空间相对有限。2、国内今年贸易商库存少了,所以后期新旧青黄不接之际,不抛储加走私控一下,加正规进口少。可能出现一个阶段性供应紧张。7死八活9回头被期待。3、多因素叠加,内外同时砸一个坑后出现实货买需)。但是什么时候去抄低做反弹是个问题。国内基本面上要看5800—6000的成本支撑(广西糖),盘面上要看多头什么时候砍仓或者出现现货引领下跌的恐慌抛售。本周国内开始减仓反弹。91价差上,周一收盘1-9价差114,之后逐渐回落42。之前已经提示反套可做部分减持,但仍可继续等待机会。
 
棉 花
1、ICE棉四跌至逾两周最低水准,因联邦数据显示上周美国棉花出口骤降,创2016/17市场年度最低水平。12月期棉合约收跌0.9美分,或1.34%,报每磅66.37美分,为6月26日以来最低,盘中交易区间为66.3-67.59美分。
1)美国农业部数据显示,截至7月6日当周,美国当前年度棉花出口销售量为1.3万包,触及销售年度低位。较之前一周和之前四周均值骤降93%。当周2017/18年度棉花出口销售量为15.26万包。
2)USDA7月平衡表,上调2017-2018年度印度棉产量21.8万吨至631.4万吨,美国棉产量下调4.3万吨至413.7万吨,全球棉产量上调13.9万吨至2511.8万吨。印度用棉量上调12万吨至538.9万吨,全球用棉量上调11.2万吨至2548万吨。印度进口量下调7.6万吨至30.5万吨。全球棉花出口量变化不大。印度棉花库存上调7.7万吨至298.2万吨,美国棉花库存下调4.3万吨至115.4万吨,澳大利亚棉花库存上调8.7至80.8万吨,印度棉花库存上调7.7万吨,全球库存上调22.2万吨至1931.8万吨,期末库存消费比75.82%。
2、国内郑棉继续反弹势头,周四上涨55或0.36%收于15195元/吨。夜盘再次反弹35点至15230元/吨。主力增持多头为主,主多增1734手,主空减669手。
3、现货:棉花3128B指数15872(-2)。
4、抛储:7月13日储备棉轮出销售资源30045.522吨,实际成交20090.501吨,成交率66.87%。当日最高成交价16470元/吨(2013年度地产棉),最低成交价13220元/吨(2013年度地产棉)。成交平均价格14716元/吨(较前一日价格涨76元/吨);折3128价格:15875元/吨(较前一日价格跌19元/吨)。当日单捆最高加价2380元/吨(2013年度新疆棉),单捆最低加价20元/吨(2012年度地产棉6捆,2013年度地产棉10捆)。纺织企业家数占比:45.12%,非纺织企业家数占比:54.88%。2017年3月6日至7月13日,储备棉轮出累计成交186.3万吨,成交率68.02%。
5、【仓单继续减少,预报继续大幅减持】郑棉注册仓单2700(-38)+有效预报219(-191)=2919(折现货11.7万吨)。
6、综合:ICE期棉近期偏震荡,12月合约在66美分处遇到短支撑。但是我们看到较大的利空还需要继续消化,或者等待天气带来一些支撑。我们此前对ICE期棉的判断是新棉上市前,除非天气出现不利单产的情况,否则棉价更倾向于先跌出一个坑来再上涨,尤其如果投机客继续减持多单,甚至后期转空,不乏继续出现新低(低于66美分/磅价格)。国内下破了15000以后也再次转为反弹行情,目前反弹势头良好,技术面上有区间低位支撑,基本面上,点价盘的增加以及仓单量减少都是支撑。另外国内棉价下跌一直是抵抗式下跌,本次反弹的价位点在40均线到60均线间都没有破坏下跌势头。大方向依然维持偏空判断(新棉上市前先跌再涨)。因为一是认为美棉还没跌到位,二是国内棉花是够用的,下游7月则是淡季,而剩下的高升水仓单也是利空盘面的一个因素。
上传:孙梅
CopyRight  永安期货股份有限公司 版权所有             本网站用字经北京北大方正电子有限公司授权许可