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永安行情分析早会要点20170421

2017-04-21 14:19:04 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
 
 
1、央行马骏:近段时间中国经济增长有所加快,但由于各种因素CPI通胀压力并不大,这是一个比较难得的较好的宏观环境。对理财、资管业务的进一步监管将是一个渐进的过程,监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响。
2、中证报:知情人士透露,近日地方银监部门已迅速出击,召集商业银行高层座谈,摸底和排查银行股东资格、入股资金来源等相关情况。券商人士预计,针对杠杆资金“入主”商业银行并违规获利的行为,一定会受到严厉打击。
3、(民生)《追踪全球投资者主流预期》2017年各国经济走势观点汇总:1)美国:特朗普政策利好方向上一致看好:但程度上存在差异:UBSDB两家预期较为乐观,其余各家都持特朗普政策的实施将打折扣、减规模的预期。2)欧元区:经济平稳运行的利,难掩政治风险给投资带来的弊,多持谨慎预期。3)英国:短期,脱欧的余震仍在,但英国经济的强韧表现已超出预期。长期,有人唱好有人唱衰。4)日本:财政刺激暂时改善通缩,扩张性财政政策带来0.6%GDP贡献值,但通缩泥潭之中,多数投行持悲观态度。5)中国:有控制的增速稍缓,政府有足够的力量稳增长,楼市紧缩和去杠杆的负面影响被基建支出部分抵消。6)新兴市场国家:全球回暖带动下的崛起。大宗商品价格回升,巴西、俄罗斯带头复苏,预期较为乐观,但对于特朗普政策对新兴市场的影响观点分化。
2017年各类资产观点汇总:1)货币:上述各家对美元一致看涨,对人民币一致看跌,但程度不一;对欧元持中性或乐观态度;对日元持中性或悲观态度;对英镑、新兴市场货币看法分化较大。2)股市:特朗普新政改善基本面,各家一致看多美股;盈利增长,欧元区股市看法偏乐观;受制于脱欧的不确定性,英国股市高盈利预期,也高波动;对日股持中立或悲观态度;对新兴市场股市持看好或中立态度。3)固收:一致不看好美国国债、欧洲债券;一致看好TIPS作为通胀防御;对美国市政债、高收益企业债、新兴市场地方债看法分化;4)大宗商品:石油供需趋于紧俏,油价会再平衡;黄金看法分化;工业金属看法乐观。亚洲部分地区、欧洲个别地区房地产或房地产基金有投资价值。
风险提示:特朗普政策超预期、欧洲政治危机、新兴市场政治危机。
 
 
1420日,SMM统计国内电解铝现货库存,上海地区25.3万吨,无锡44.6万吨,杭州8.0万吨,南海36.2万吨,巩义7.7万吨,五地库存合计121.8万吨,环比上周四减少0.4万吨。
2、沪铜合约价差上正向结构保持,上海电解铜现货报升水100/-升水170/吨,升水扩大,上周上海期货交易所库存大幅下降43,543吨至271,267吨。LME铜现货相对于三月合约贴水32.75美元/吨,贴水略有缩窄,合约价差上为前16个月正向结构、后10个月为小幅反向结构,LME市场的精炼铜库存增加12,050吨至267,475吨,有所增加,近一个月下降超过4万吨。进口盈亏上,现货进口盈利240/吨,现货沪伦比值为8.19,现货沪伦比值上升。
3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构,上期所库存上周继续增加5,981吨至345,942吨,现货报贴水150/-贴水130/吨,贴水保持,LME铝正向结构保持,现货贴水14.50美元/吨,贴水略有扩大;沪锌合约价差上为小幅反向结构,现货升水350/-升水450/吨,升水继续扩大,目前现货对近月升水处于较高位置,上期所库存下降16,846吨至165,398吨,LME锌月间价差上保持反向结构,LME锌现货贴水21美元/吨,贴水大幅扩大;沪镍合约价差上正向结构稳定,上周上期所库存下降146吨至84,043吨,近期上海和LME交易所库存持续下降,LME镍合约价差上正向结构保持,LME镍贴水53.75美元/吨,贴水缩窄。
4、沪铜持仓方面,铜多头中信减仓,空头稳定;沪铝持仓方面,多头银河减仓,空头五矿减仓;沪锌持仓方面,多头中信减仓,空头五矿减仓,大有增仓;沪镍持仓方面,多头和空头稳定。
 
焦煤焦炭
现货成交:国内炼焦煤市场持稳运行。煤矿方面部分原煤价格略有上调,精煤价格持稳为主,进口焦煤价格较高,部分企业小幅跟涨;国内焦炭现货市场平稳运行,成交略有收紧。
利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润150元。
基差:澳洲二线焦煤241美元左右,折盘面1942;内煤折仓单价格1350左右,蒙煤1400元;焦炭出口价320美元,折盘面2145元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1950元左右,主流价格在2030元左右。
开工:产能小于100万吨的焦化企业开工率68.7%,较上周持平,产能介于100万吨到200吨之间的焦化企业开工率72.3%,较上周持平,产能大于200万吨焦化企业开工率77.5%,较上周持平。
库存:炼焦煤上游库存降8.59万吨,目前库存150.66万吨,炼焦煤中游库存大涨76.63万吨,目前库存377.23万吨,炼焦煤下游库存降1.73万吨,目前库存867.92万吨;焦炭上游库存升0.01万吨,目前库存1.59万吨,中游库存升10.5万吨,目前库存251.5万吨,钢厂库存可用天数9天,较上周上升1天。
总结:换月之后,焦煤焦炭估值低估,驱动向上,但驱动处于末端。钢材利润压缩后,焦煤焦炭环节的高利润显得不合理,焦煤焦炭现货下跌预期较强,但煤焦盘面贴水极大,不建议追空。盘面煤焦比较大,建议空盘面焦化利润。
 
能源化工
沥青:
现货市场变化:420日,现货市场方面沥青价格窄幅震荡为主。国产重交-长三角地区整体小幅下调35/吨。炼厂销售及出货尚可,上游库存处于中低水平,处于产销平衡,下游需求部分地区有望得到改善。420日,上海石化沥青现货70#A级市场价格为2800.00/吨,419日价格为2850/吨,较419日下跌50/吨。420日收盘沥青基差为304.00/每吨,419日收盘价格基差为340.00/吨。
期货持仓情况:420日,持仓最多的净多头机构是先融期货,净多量为20316,较419日增加27;净空头最多的机构是华泰期货,净空量为13610,较上419日增加2154
开工率方面:413日,东北开工率为75%,较上周上涨0%。华北山东地区开工率为61%,下降10%;华南地区开工率为70%,较上周上涨0%。总体对国内26家主要沥青厂统计分析,截至420日国内沥青厂装置开工率60%,较上周下降4个百分点。国内开工率有所降低。
国内炼油厂盈亏方面:截止周二国内沥青厂理论利润为324/吨,盈利水平与上周(412)持平。杜里原油均价47.60美元/桶,较上周上涨0.28美元/桶,原炼油成本微涨,但同时柴油价格小幅走高,导致沥青厂理论盈利变化不大。,盈利水平仍在300/吨以上。
进口沥青情况:韩国沥青420日船货华东到岸价持稳在305-315美元/吨,保持不变。人民币完税价基本在2650/吨左右,近期国内需求较低,进口商整体接货积极性不高。
库存方面:长三角地区库存为32%,较上周下降2%;西北地区库存为22%,下降1%;东北地区方面,东北炼厂库存35%,库存为上涨2%;华北地区库存上涨至36%,下降2%。截至420日国内炼厂沥青总库存在35.3万吨左右,平均库存水平为32%,较上周下降1%
PE市场:
现货市场变化:420日,PE现货市场价格延续下跌,原料价格继续下跌,商家心态悲观,部分随行跟跌。下游补仓谨慎,询盘清淡,需求平淡。华东地区价格变化:420LLDPE余姚扬子石化7042膜料为9900/吨,较419日下降50/吨。420LLDPE基差为1070.00/每吨,419日收盘基差价格为1165.00/吨。
期货持仓情况:420日,持仓最多的净多头机构是永安期货,净多量是6862,较419日减少417;净空头最多的机构是银河期货,净空量为10764,较419日减少384
国际价格:419日,国际PE市场收盘价格整体涨跌不一,其中LLDPE休斯顿FAS价格1191-1213美元/吨,较418日保持不变。
下游消费:受外围环境制约,国内PE市场价格跌势不断,终端成交无实质性进展。现货线性伴随农膜开工回落,严重拖累市场。贸易商出货不畅,,下游需求疲软刚需采购居多,实际交投暂无较大改观。聚乙烯美金市场报价地势为主导,实际成交气氛冷清。
供应端:多数东北亚终端用户4月货已备完,下游装置停车货源充足,目前终端用户乙烯库存较高,业者仍多以观望为主。受后期装置检修计划影响,场内供应存收紧预期。中原石化新增停车装置26万吨。
库存情况分析:本周PE社会库存总量小增,华东地区石化库存增加较大,主要与企业超负荷生产有关,华南、华北地区石化库存微降。近期市场走势偏弱,商家心态纠结,操作谨慎,库存方面多有所控制。
亚洲乙烯方面:本周亚洲乙烯价格坚挺,虽然供应面仍紧,但由于下游衍生品市场偏弱,场内观望情绪浓厚,交投清淡。受裂解装置检修以及国内MTO装置开工率下降影响,5月乙烯现货供应预期偏紧。
PP市场:
现货市场变化:420日,PP现货市场价格继续下跌。石化出厂报价延续下调,成本支撑乏力,下游谨慎观望,刚需采购为主。420日华东地区价格变化:聚丙烯现货价T30S齐鲁石化维持在7950/吨,419日价格为7950/吨,下跌0/吨。420PP基差为221.00/每吨,419日收盘价格基差为282.00/吨。
期货持仓情况:420日,持仓最多的净多头机构是南华期货,净多量为13764,较419日增加166;净空头最多的机构是浙商期货,净空头为11680,较419日增加203
国际价格:419日,国际PP收盘价格下调,FAS休斯顿均聚PP报价为1014.00-1036.00美元/吨,下降22美元/吨。
下游市场方面:经销商对部分货多货源让利促成交,市场缺乏利好支撑,现货供应充足,工厂需求一般。订单尚可,但是利润情况一般。下游工厂谨慎观望,市场交投氛围清淡。
供应端:本周聚丙烯装置损失产能较上周稍有增加,变化不大。本周上海石化PP三聚按计划停车检修,计划检修至54日,其中三聚产能20万吨/年;福建炼厂12万吨/PP装置416日停车检修,423日已顺利开车。重启装置中济南炼厂12万吨/PP装置223日停车检修,418日已顺利开车;延安炼厂10万吨/PP老装置39日停车检修,410日已顺利开车。经百川资讯统计,本周PP装置检修产能总计221万吨/年。
库存方面:炼厂库存压力持续上升,厂家出货承压,库存又有增加预期,石化库存高企依然是拖累现货市场行情不断走跌的关键因素。4月份仍然以去库存为主。装置检修增多偏低负荷运行下缓慢消化库存为主。石化企业和港口库压力仍然较大,处于中位偏高的位置,贸易企业库存变动不大。
PVC市场:
现货市场变化:420日,国内PVC现货市场继续下滑,整体市场成交重心下移,悲观气氛蔓延,商家降价出货,低端货源进一步增多。西南地区出货不佳,业者观望情绪浓厚,成交清淡。乙烯法市场个别厂家报价继续走低,齐鲁石化报价下调至6200/吨,天津大沽装置开工8成,厂家执行一单一谈,需求平平。420日,华东地区上海地区电石法现货报价5580/吨,419日报价为5880/吨,下降0/吨。420日,PVC基差为-30.00/每吨,419日收盘价格基差为50.00/吨。
期货持仓情况:420日,持仓最多的净多头机构是宏源期货,净多量为8138,较419日增加124;净空头最多的机构是中信期货,净空量为5501,较419日增加1352
下游需求方面:市场悲观气氛蔓延,低位货源比比皆是,下游接货积极性较差,且环保督察影响下游制品企业开工,需求进一步减少,市场出货压力不断增加。。山东地区厂区均有库存的情况下,出货难度加大,在需求弱势的前提下厂家不得不多多让利出货,市场寻更低价位。其他地区成交重心都大跌,市场行情弱势难改,商家抛货意愿明显,终端需求量维持一般,实单实谈居多,需求持续疲软态势。
库存层面:PVC市场持续探底,氯碱企业维持高负荷开工,3月份国内产量创下单月来最高月份在163.3万吨,场内供应压力显著。PVC现货库存较高,各地成交量偏低,PVC社会库存难消化,社会库存压力日益积累体现。西南地区虽库存压力不大,但新单成交稀少,下游拿货不佳,交投气氛表现弱势。西北地区供求基本面变化不大,去库存较慢,业者观望氛围较浓。
上游供给方面:部分厂家检修计划推迟,整体市场开工正常,资源依旧充裕。原料电石方面,电石市场整体供需关系平衡,当地电石到货稳定,氯碱企业库存水平适中;但同时环保检查力度较大,电石企业自身、电石的原料供应商均有影响,电石的供应面或将减量。
装置检修:个别厂家开始检修。云南能投化工22.5万吨/PVC装置14日开始检修,时长一周左右;济源市方升化学5万吨/PVC装置于415日开始例行检修,为期4-5天左右。山西榆社化工32万吨/PVC装置16日开始停工检修,20日开始正常开工。内蒙古君正38万吨新装置16日起检修,时长7-10天。
PTA市场:
现货市场变化:420日,PTA现货市场今日价格整体下跌,现货市场交投一般,气氛整体处于弱势,下游涤丝产销一般。420日华东现货价格为4795/吨,419日现货价格为4855/吨,华东市场价格下跌60/吨。420日,PTA收盘基差为-214.00/每吨,419收盘价格基差为-209.00/吨。
期货持仓情况:420日,持仓最多的净多头机构是永安期货,净多量为65783,较419日减少9722;净空头最多的机构是国贸期货,净空量为199883,较419日减少22
上游PX市场情况:PX成本端获得一定支撑,供应面偏紧,需求端表现欠佳,PX毛利润与上周同期相比有所上涨,始终保持盈利态势,对PX市场有一定利好支撑作用。。国际PX供应面维稳,后期装置检修渐多。国内PX供应面偏紧,检修消息增多。齐鲁石化现负荷70%运行中,预计5月份停车检修;大连福佳大化两套PX装置平均负荷80%-90%稳定运行中,2017年第三季度初存在检修安排等。
下游需求层面:华东地区涤纶长丝市场平淡,涤丝工厂报价暂稳,担忧产销回落,预计短期涤丝市场僵持偏强,对原料PTA需求刚需为主。
库存方面:供需面整体较弱,库存累积35万吨左右,刚需消耗部分库存,加上年后后期终端开工负荷上升,需求回暖,3-4月份进入传统需求旺季,需求层面压力不大。
供给层面:国内PTA供应面宽松,装置重启增多。逸盛石化大连2号目前运行正常,41日开始检修,420日重启;远东石化今年第二季度或将重启部分140万吨/PTA装置,据悉远东石化已被华彬国际集团收购;恒力石化3220万吨/年装置325日检修,目前平稳运行;桐昆嘉兴石化150万吨/年的PTA装置自410日开始检修,现已平稳运行。
成本方面:本周PX中石化结算价维稳,PTA生产成本恒定,利空因素渐多,本周PTA市场向下整理,华东市场价格下跌,PTA国内市场仍亏本运行,较上周亏损情况加剧。
甲醇市场:
现货市场变化:420日,我国国内甲醇现货市场价格延续下行,港口甲醇小幅下行,华东地区价格坚挺,市场成交气氛仍一般,下游甲醛开工较低。420日华东地区甲醇现货价格为2620/吨,419日甲醇现货收盘价格为2630/吨,下跌10/吨。420日甲醇基差为224.00/每吨,419日收盘价格基差为228.00/吨。
期货持仓情况:420日持仓最多的净多头机构是中信建投,净多量为12733,较19日增加765;净空头最多的机构是华泰期货,净空量为13979,较19日增加720
国际市场价格:419CFR中国甲醇284.00-286.00美元/吨,较上一交易日变化0/吨。
需求端:下游表现仍显一般,传统下游方面受环保影响;内地环保检查对甲醛等开工有所影响,醋酸、二甲醚等影响较小,传统下游多按需采购。
供给端:本月甲醇装置集中停车检修,市场供应较前期有所减少,加之西北烯烃正常采购,外发至内地货物有限,常州富德、浙江兴兴等烯烃装置有停产或减产计划,减少盛虹停车未开,整体来看,烯烃装置开工率较前期变动不大。目前全国甲醇产能约7000万吨,本周统计企业产能4565万吨,总开工率为(按照各片区权重加权所得)57.26%,较上周增加0.85%
库存水平:201747日至2017413日,华东甲醇库存约在50.22万吨,较上周大幅上涨7.75万吨,涨幅在18.25%。其中太仓地区甲醇库存大幅增长至21.20万吨,江阴地区库存积极提升至1.62万吨,常州地区库存积极提升至6.20万吨;张家港地区库存提升至12.30万吨,南通地区库存提升至0.50万吨较上周整体车辆提货量明显大幅提升,但前期到港的进口船货集中排队卸货,库存明显提升。
天然橡胶市场:
现货市场变化:420日天然橡胶国内现货市场价格整体上调,国际市场整体反弹,市场供应端压力仍存,下游需求一般。420日华东上海地区天然橡胶市场报价为13300/吨,419日报价为13200/吨,上涨100/吨。420日天然橡胶基差为-1500.00/每吨,419日收盘价格基差为-1185.00/吨。
期货持仓情况:420日持仓最多的净多头机构是招商期货,净多量为4232,较419日减少49;净空头最多的机构是华泰期货,净空量为9636,较419日增加993
国际市场价格:420日,马来西亚20标胶CIF中国主港5/6月船期报盘涨25美元/吨在1640美元/吨,市场价格小涨。
下游需求方面:20173月国内重卡市场共约销售各类车辆10.6万辆,比去年同期大幅增长42%,销量创下了近六年来同期新高,但环比增长23%,需求不及预期。国内汽车轮胎开工率方面:414日半钢胎开工率70.02%,较上周下降3.32%;全钢胎开工率为68.37%,较上周下降0.91%
供给端方面:2017年第一季度天胶产量249.9万吨,同比增长2%。尽管增幅偏小,但是天胶产量的增加是胶农对胶价复苏的积极响应;2017年第一季度,除泰国和马来西亚同比有所下滑外,其余大部分天胶主产国产量增加,其中越南天胶产量增长21.8%。云南、海南产区陆续开割,青岛保税区库存上升,越南等地区产量增加。
库存方面:最新库存统计,截至4月中旬,青岛保税区橡胶总库存增加至为22.01万吨,较3月底增2.22万吨,增幅11.22%。其中,天然橡胶库存16.42万吨,增幅1.94万吨;合成橡胶库存5.15万吨,增幅0.28万吨;复合胶库存维持4400吨。
 
油脂油料
1.cbot大豆收跌,回吐隔夜交易的涨幅,因需求疲软。
2、棕油:进口亏。广东基差05+0-30。成交300,库存57.93,仓单450
3、豆油:进口亏损,一豆基差华东05+100,成交26100,库存114.33,仓单1700+0
4、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率亏损。基差报价华东05+70,成交32万吨。库存59.1-7.96),仓单18500
5、豆粕:
总结
中长期美豆本新年度供大于求的预期浓厚。美基金转空。
短期生柴政策如果通过,是个激发价格上涨的风险。美国商务部对阿根廷和印尼生物柴油进行调查,以发现是否存在倾销和补贴,来判定是否损害国内生产商,初步在58日裁定。这个政策如果通过并切实执行,对大豆是实际性利多,会改变供求结构。价格重心要上行。关注该政策的进展。
后期进入大豆种植生长期,价格主要受天气影响,难免因为天气不确定存在反弹,反弹强弱程度受天气影响。
国内豆粕库存本周下降。
主力多头以减多为主,空头主力中粮减空。国投华信万达加空。
6.油脂
总结:
豆油主力空头中粮减空加多。棕榈油主力空头中粮减空。
美国商务部对阿根廷和印尼生物柴油进行调查,以发现是否存在倾销和补贴,来判定是否损害国内生产商,初步在58日裁定。
如果该政策使得美国进口生柴停止,很大概率会改变豆类油脂的供求结构,对价格方向产生新的指引。关注政策的动态变动。
国内油脂库存压力在,基差弱,目前供需较为疲弱。
国内棕榈油近月库存压力没有快速出现。
 
 
豆粕价格:420日,沿海豆粕价格在2900-3000/吨一线,局部较昨日涨10-30/吨,(其中天津2980,山东2900-2970,江苏2950-2970,东莞2970-3000,广西地区2920-2930)。
豆粕成交:420日,豆粕成交总量32.58万吨,其中现货成交5.52万吨,远期成交27.06万吨。419日成交9.49万吨。
持仓
DCE豆粕单边持仓1554859-25027手。
多头前20名持仓手924140-40898手,多头前20名持仓集中度59.44%
空头前20名持仓手1210351-4592,空头前20名持仓集中度为77.84%
420,注册仓单合计1850手。
基差报价(上周基差快速走低,年后基差整体持续走低):
两广地区基差较多,1705100/130/150),1709(60-140);江浙大面积基差90-120/吨,170513046蛋白240),170990/100/13046蛋白230);山东基差很少,170990/110/120);天津基差很少,1709100/130);东北地区基差报价停止,一口价3150-3190/吨,涨20/吨。
基本面信息
1、美豆出口:413日止当周,美国2016-17年度大豆出口净销售211,000吨,低于30-50万吨预估区间,较之前一周减少48%,较前四周均值下降60%2017-18年度美国大豆出口净销售14,000吨,不及10-30万吨预估区间。2、巴西大豆产量:Abiove周四将巴西2016/17年度大豆产量预估上调至1.107亿吨,较其3月份估值增3.2%,大豆出口量预估上调至6,030万吨,较预估增0.8%3NOPA报告:会员企业3月压榨大豆1.5306亿蒲式耳,高于2月的1.42792亿,低于上年同期的1.5669亿。4CFTC持仓:数据显示,截至2017411日,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货和期权市场持有净空单2.97万手,这也是201638日以来基金首次持有净空单。2017214日以来,基金在大豆市场连续8周减持净多单,累积减持数量达到20万手。同期大豆期货和期权空盘量增加了6.6万手。
分析
1、美豆
面积和库存两大报告外加4USDA供需报告均利空,压力均来至于供给,利空消息集中释放使得市场解读为利空出尽。后期重点在于5月供需报告,但每年惯例是5USDA供需均延续3月意向面积,历史趋势单产,供给无新意,主要是需求如何分配,之后就是天气和生长题材。因此在这个时间背景下技术位和资金心理对价格形成了有效支撑,但从目前题材来看还不具备返转上涨趋势形成的条件。
2、豆粕
油脂持续下行,压榨利润不佳,市场倾向于挺粕,2723位置反弹至2850的空间主要来至于此,天气因素未体现。前期9月豆粕多单可继续持有,或在2850附近部分止盈,回调遇前期低位可适当加多单,等待美豆生长期天气升水。关注豆粕91正套机会。
 
 
玉米市场:玉米市场恐将围绕“上有顶,下有底”的格局震荡运行。市场粮源偏紧、尤其是饲用玉米粮源偏紧的格局突出。政策粮出库打压市场或不及预期。
1、东北产区:港口价格稳中上行,东北港口集港1590-1610/吨;锦州集港1650/吨,鲅鱼圈主流收购价格1580-1600/吨、理论平舱1630-1650/吨。深加工收购价格挂牌稳定,三等维持1440-1500/吨之间。
2、华北产区:华北现货报价依旧坚挺,深加工报价区间1690-1780/吨。
3、南方销区:南方销区价格稳中有升,饲料企业阶段性备货进入尾声。报价区间1730-1750/吨。截至2017.04.07,北方港口库存390万吨,周度下降9万吨;南方港口库存47.5万吨,周度下降7万吨。南北贸易理论利润处于亏损状态。
4、截止415日,东北三省一区累计收购玉米9910万吨。其中:内蒙古收购1518万吨、辽宁2236万吨、吉林2878万吨、黑龙江3278万吨。
5、玉米淀粉:现货价格周度稳定,东北报价1950/吨,华北现货价格2150/吨上下。库存小幅上升/开机小幅回落/利润亏损。
 
 
国际:原糖收低,延续上日颓势。7月合约收跌0.11美分,或0.7%,收16.41美分/磅。原糖期货目前整体在16美分上方震荡。
国内:国内郑糖昨日和夜盘整体震荡下跌,在6800处受压制。昨日持仓上,9月减5千余手,1月增8千余手。主力席位变动上,中粮在5月减26百余手空单,而华泰则减了近2千手多单的同时,增了近2千手空单。另外,中粮在9月继续增加1千余手多单,在1月则加了1千余手空单。中信席位则是反着的,在9余加了1千余手空单,在1月加了1千余手多单。
趋势分析:郑糖糖价至最高7300/7400跌至近期低点6400/6500,此后出现反弹。之前分析过反弹原因,在此不赘述。未来看,原糖如果能有效持稳,国内郑糖仍将属于震荡偏强局面。只不过,价格涨高后再现下行压力。风险点则是关注政策。
期权:期权方面,随着波动率下降,大多期权价格下跌。成交方面,依然主要集中在17091801两个合约,成交以平值、虚值合约为主。昨日全市场白糖期权合计成交17712手,较上市首日减少了31168手。持仓有所增加,全市场总持仓增加5428手至32970手。SR1709看涨期权成交加权隐波为11.35%,看跌期权成交加权隐波为11.22%。从20日收盘后的波动率曲线结构看,看跌合约的隐含波动率依然高于看涨合约,波动率曲线仍呈现明显的右倾结构。
策略方面,因初上市,套利机会几乎没有。方向性上,6800处承压,建议配置卖6800以上看涨期权,同时再买入更高行权价的看涨期权来规避政策风险。另外,可以考虑买入看跌期权。而期货多单持有者则建议配置一定虚值看跌来保护。由于波动率偏低,做多波动率也可以考虑。
1、本周三印度气象部(IMD)公布了2017年西南季风期(6-9月)降雨量的首次预测。季风雨量预计为历史均值(890毫米)的96%(正负偏差5%),接近正常水平(96-104%)的概率为38%
2、巴西本土作物机构CONAB的数据显示,17/18榨季(4-3月)巴西预计榨蔗6.48亿吨,同比下降1.5%。预计种植面积同比下降2.3%,而单产将同比上升0.9%。中南部预计榨蔗5.98亿吨,同比下降2.4%;北部东北部地区预计榨蔗4583万吨,同比上升10.6%。制糖比将由46.1%上升到47.3%
3、印度斯坦时报报道称,该国政府已将食糖库存限制期限延长至10月份。此举意在控制国内糖价(目前为42-44卢比/公斤)。政府在声明中表示,尽管可用库存足够2016/17榨季消费,市场仍预计会有囤积投机现象。政府想要控制这种牟利行为来增加食糖的公共供给。
4、现货:今天各产区现货报价以持稳为主。其中广西主产区柳州中间商新糖报价6770/吨,报价不变,成交一般,南宁中间商新糖报价6840/吨,报价不变,成交一般。各地加工糖报价也基本持稳,不过路易达孚一级糖报价大幅下调100/吨,总体成交一般,其中营口北方糖业有限公司:银霞牌绵白糖报价7000/吨,白砂糖新糖报价6950/吨,报价不变,成交一般。中粮(唐山)糖业有限公司:屯河牌新糖厂仓车板新糖报价6880/吨,陈糖报价6780/吨,报价不变,成交一般。日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌2016年产绵白糖报价7160/吨,白砂糖报价7060/吨,报价不变,成交一般。路易达孚(福建)精炼糖有限公司南鼎山牌精制糖报价7400/吨,一级糖报价7100/吨,下调100/吨,成交一般。
上传:孙梅
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