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永安期货研究院晨会纪要20170317

2017-03-17 09:37:49 作者: 来源: 浏览次数:0

有色:

1、3月16日,SMM统计国内电解铝社会库存,上海地区25.2万吨,无锡37.3万吨,杭州6.3万吨,巩义8.7万吨,南海36.8万吨,五地库存合计114.3万吨,环比上周四增加2.1万吨。中国国家统计局周四公布的数据显示,今年前两个月,中国精炼铜产量为137.1万吨,较去年同期增加6.7%。

2、沪铜合约价差上正向结构保持,上海电解铜现货报贴水270元/吨-贴水160元/吨,上周上海期货交易所库存增加12,859吨至326,732吨。LME铜现货相对于三月合约贴水21.00美元/吨,贴水扩大,合约价差上为前12个月正向结构、后14个月为小幅反向结构,LME市场的精炼铜库存增加8,475吨至340,525吨,近期大幅增加了超过12万吨。进口盈亏上,现货进口亏损628元/吨,现货沪伦比值为8.06,沪伦比值下降。

3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构,上期所库存上周大幅增加47,766吨至268,824吨,现货报贴水200元/吨-贴水180元/吨,贴水扩大,LME铝正向结构保持,现货贴水13.50美元/吨,贴水缩窄;沪锌合约价差上保持近平水结构,现货贴水50元/吨-贴水30元/吨,贴水保持,上期所库存下降4,275吨至194,788吨,LME锌月间价差上保持反向结构,LME锌现货贴水19.50美元/吨,近期贴水扩大;沪镍合约价差上正向结构稳定,LME镍合约价差上正向结构保持,LME镍贴水61.50美元/吨,贴水扩大。

4、沪铜持仓方面,铜多头金瑞减仓,广发增仓,空头稳定;沪铝持仓方面,多头国君、中粮增仓,空头先融增仓;沪锌持仓方面,多头五矿减仓,空头永安减仓;沪镍持仓方面,多头中原增仓,空头永安增仓。

 

焦煤焦炭:

现货成交:国内炼焦煤市场暂稳运行。煤矿方面销售状况略有转好,部分地方煤矿有价格上调意向,大矿价格持稳为主;国内焦炭现货市场稳中偏强,华北、华东地区部分探涨,交投情况良好;华北、华中地区虽近期环保力度稍有放松,但当地焦企开工仍处低位;下游方面,钢厂补货周期开启,采购积极性有增加。

利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润0~50元左右。

基差:港口澳洲二线焦煤162美元左右,折盘面1307,前期有1210的仓单,澳煤企稳反弹;内煤折仓单价格1350左右,蒙煤1350元;焦炭出口价262美元,折盘面1746元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1750元左右,主流价格在1800~1850元。

开工:产能小于100万吨的焦化企业开工率65.5%,较上周上升0.7个百分点,产能介于100万吨到200吨之间的焦化企业开工率64.4%,较上周下降4.7个百分点,产能大于200万吨焦化企业开工率72.9%,较上周上升2.2个百分点。

库存:炼焦煤上游库存降2.4万吨,目前库存115.8万吨,炼焦煤中游库存升14.42万吨,目前库存256.62万吨,炼焦煤下游库存降15.9万吨,目前库存801.84万吨;焦炭上游库存降0.47万吨,目前库存5.02万吨,中游库存降4.5万吨,目前库存220万吨,钢厂库存可用天数9天,较上周持平。

总结:目前煤焦期货估值中性偏高,库存压力缓解,且在下游钢厂上游煤矿高利润以及自身低利润的情况下,焦炭挺价心态积极,现货趋稳,焦煤现货价格仍偏弱。综合来看,目前焦煤焦炭仍将维持震荡走势,上方空间有限。

 

油脂油料:

1. 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收高,连跌八日后出现微弱技术性反弹。

2、棕油:进口亏。广东基差05+80。成交0,库存57.03(-3%),仓单0

3、豆油:进口亏损,一豆基差华东05+150,成交17600,库存110.86,仓单10564(-250)

4、豆粕: 主力合约盘面压榨毛利率亏,净利率亏损。基差报价华东05+130。成交4.6万吨。库存72.98(-14.18),仓单4166(-0)

5、豆粕:

总结

美盘主力1000美分震荡,没有有效下破。

市场预期后期还存在种植面积的利空。

需要关注下市场情绪和意愿。目前市场看空意愿较浓,需要关注月底的面积报告是延续利空还是利空出尽。

整体美豆还是供求宽松的状态。预期美豆仍然维持震荡格局。

国内豆粕库存本周比上周降,不过库存压力仍在。3-4月份停机加上国内需求差,豆粕预期仍维持区间震荡状态。

1)【3月供需报告】美豆产量43.07亿蒲(上月43.07),压榨19.4亿蒲(上月19.30),出口20.25亿蒲(上月20.50),期末库存4.35亿蒲(上月4.20、预期4.18);巴西产量10800万吨(上月10400、预期10595、去年9650),阿根廷产量5550万吨(上月5550、预期5520、去年5680)。美豆压榨出口微调导致库存小幅增加,但高于预期,巴西大豆产量上调400万吨至10800万吨,阿根廷大豆产量维持5500万吨不变,该报告偏空。

6.油脂

总结:

国内油脂库存压力在,基差也转弱,目前供需较为疲弱。

国内棕榈油近月库存压力没有快速出现。

2月份马来西亚棕榈油局公布的月度供需报告显示,2月份毛棕榈油产量为1,258,538吨,较上月1,276,852吨降1.4%,较去年同期 1,042,707增20.7%。棕榈油出口量为1,107,011吨,较上月1,286,800吨降14%,较去年同期1,088,864增1.6%。库存为1,459,056吨,较上月1,541,082吨降5.3%,较去年同期 2,170,341降32.7%。此前进行的一项调查显示,预计棕榈油库存下滑4.4%至147万吨,预计产量下滑4.5%至122万吨。原先预计棕榈油出口下滑11.9%至113万吨。报告呈中性略空

1)、中国豆油库存高位。

2)、中国菜油停抛短期现货市场仍有压力,利好长期价格

3)、中国棕油库存目前维稳。

4)、马来西亚棕榈2月份产量数据比市场预期的回升,市场预期棕榈接下来进入增产周期

5)、油脂需求淡季,供需预期还是存在压力。

6)、考虑到全球油籽宽松,油脂长周期仍然容易在大区间宽幅震荡,市场预期上半年油脂供应压力较大。

 

豆粕:

3月16日,沿海豆粕价格在3000-3060元/吨一线,较昨日波动10-30元/吨,(其中天津3060,山东3000-3050,江苏3050-3070,东莞3020,广西地区3000-3020)。

豆粕成交

3月16日,粕成交4.6万吨,现货3.32万吨,基差1.28万吨。3月15日成交23.2万吨。

多空持仓

DCE豆粕单边持仓1,598,450手,42,839手。

多头前20名持仓1,023,173手,44,606手,多头前20名持仓集中度64.01%;

空头前20名持仓1,290,079手,48,382手,空头前20名持仓集中度为80.71%

3月16日,注册仓单合计4,116手。

基差报价(基差局部地区近月略高,近远月基本持平,整体走低):

两广地区基差110-200元/吨,1705(130-200),1709(110/140);

江浙大面积基差110-170元/吨,1705(110-170),1709(110-150);

天津基差不多,130/140元/吨,1705(140),1709(130/140);

山东地区基差报价增加,120-160元/吨,1705(140/150/160),1709(120/140);

东北地区基差报价停止,一口价3170-3210元/吨,整体下降20元/吨。

基本面信息

1、天气预期

澳洲气象局周二在其网站上说,八个气候模型中的六个显示,七月份可能会达到厄尔尼诺的临界值。澳洲气象局预计,今年有50%的可能爆发厄尔尼诺,但属于弱厄尔尼诺;美国气候预测中心上周表示,10月至12月,有53%的可能会爆发厄尔尼诺,从上月预测的50%有所上升。日本预计,厄尔尼诺有40%的可能在今年春天-秋天间到来。

2、NOPA2月报告预估

周四公布的NOPA2月美豆压榨量为1.42792亿蒲,预估均值1.46091亿蒲,区间1.42567-1.51871亿蒲,1月NOPA美豆压榨量为1.60621亿蒲。去年同期为1.46181亿蒲。

3、巴西桑托斯港装运能力提升

拉丁美洲最大港口——巴西桑托斯港的一座新码头项目即将完工,届时将增加20%的谷物和白糖装运能力,从而改善装运服务。投资22亿雷亚尔(约合6.94亿美元)的Tiplam码头1月份开始运营一处新停泊位,而且将于3月底或4月初开始运营第二个停泊位,这将使得谷物年装运能力达到500万吨,白糖年装运能力达到450万吨。

4、截至3月9日当周,美豆2016/17年度大豆净出口47.16万吨,预估区间为40-60万吨。

分析

1、美豆

3月报告上调美豆期末库存和巴西大豆产量,使得之前1月报告下调美豆期末库存和2月报告下调阿根廷产量的利多支撑消失殆尽,进而使得美豆期价回到1月初地点位置,目前密切关注美豆5月能否在990-1000美分附近企稳。

2、豆粕

国内5月豆粕期价较美豆明显跌幅落后,美豆5月已经跌至1月初低点,但DCE5月豆粕期货距离1月低点2754元/吨低点还有100点左右空间,不过由于可操作窗口期不多,且随着多空移仓9月豆粕合约,5月份之后的9月合约天气行情值得期待。现货方面在3月及4月期间如果市场遇到压力走出相对低位可以适当对6、7月提货的9月豆粕基差合同适当点价,以赚取5月美豆新豆播种后面临的天气升水价差。

 

玉米:

玉米市场:粮源转移难改供需格局,变盘节点即将临近。积压粮源对市场的冲击或将面临释放。玉米价格短期难有大涨。可继续持有做多淀粉-玉米价差的套利头寸。

1、东北产区:港口价格坚挺,东北港口集港1500-1520元/吨;锦州集港1520元/吨,鲅鱼圈主流收购价格1480-1490元/吨。深加工收购价格挂牌稳定,三等维持1400元/吨之间。

2、华北产区:华北现货报价逐步继续上调,深加工报价区间1630-1690/吨。

3、南方销区:南方销区价格稳中有升,饲料企业积极备货。报价区间1600-1620元/吨。截至2017.03.30,北方港口库存400万吨,周度上升10万吨;南方港口库存41.4万吨,周度上升12万吨。南北贸易理论利润微薄.

4、截至3月10日,东北三省一区累计收购玉米8299万吨。其中:内蒙古1242万吨,辽宁1781万吨,吉林2346万吨,黑龙江2930万吨。产区粮源或集中在贸易商手中。

5、玉米淀粉:现货价格周度小幅反弹,东北报价1950元/吨,华北现货价格2150元/吨上下。库存下降/开机维持高位/利润下滑。玉米淀粉需求呈现逐步向好的态势。

 

白糖:

国际:隔夜原糖微升,5月原糖涨0.02或0.1%,收18.25,目前本合约在近日七个交易日中三次失守18.5美分,显示技术仍稍显疲弱,同时继续在18美分处获得了支撑。美联储如期加息,但并未表示会加快收紧货币政策的步伐。另外印度食品部部长周二称印度短期没有进口计划。整体看,原糖此前下跌一是印度的进口预期迟迟不兑现,以及来自巴西17/18榨季(4月份开始)丰产预期压制。再者,加息预期下,基金基于波动率风险考虑了结多头仓位,也是关键的非基本面因素。根据大的走势判断,今年继续去库存,原糖下方的空间并不会很深,因此原糖跌至低位应会遇支撑。只不过原糖市场仍需实质的利多因素的带动才能有有效上涨。暂时继续关注18美分处表现,后期关注印度选举结束后的进口态势以及2季度贸易流情况。

国内:郑糖昨日开盘后不久大幅下跌,可能跟政策传闻有关,但依然是不可靠的消息。昨日日线跌68点或1%,收6741元,夜盘再微跌6点至6735元,还是在震荡区间内。昨日持仓上增2万余手。主力持仓变动上,主多增12041,主空增8261,依然是有主力趁下跌接盘。其中国海良时增多4千余手,中粮增多31千余手,华泰增多2千余手。空头主力席位中,海通和东证席位各增近2千,其余变动不大。另外,中粮期货在09席位上增多近2千手。

基本面上,目前供应的压力仍在(包括走私糖)。原糖下跌后,内外价差转大,也不利于转涨。但是,多头最大的筹码是政策预期,最近放出的消息较多,且向有利糖价的一面转化,包括最新传闻的关税有望到150%。只不过具体政策还未可知。而空头方在高位套保的单子已逐渐在获利解脱,且开始介入短线。目前技术上再转震荡,持仓结构看多头主力继续趁低接盘。建议继续关注政策及原糖走势,而操作上,短线或继续等待好的点位介入趋势单。

消息及现货:1、法国兴业银行表示,维持对糖价的中性预估,下调原糖价格预估6%,预计未来9个月原糖价格均值为每磅19美分。

2、泰国糖厂公司(TSMC)周三公布的数据显示,2月份该国出口原糖30.14万吨,环比(32.63万吨)下降7.6%,同比(29.11万吨)提高3.6%,为2012年2月(52.94万吨)以来新高。这些原糖中近71%(21.37万吨)销往印尼,比例低于1月(75%或24.69万吨)。2月份该国白糖出口量跃升至4.49万吨,环比(2.29万吨)提高95.8%。为2016年7月(4.56万吨)以来新高,但同比(4.51万吨)下降0.5%。2月份该国出口精制糖24.4万吨,环比(25.63万吨)下降4.8%,为2010年以来最高水平。其中77%分别销往缅甸(8.99万吨)、柬埔寨(6.24万吨)、台湾(2.24万吨)及中国(1.29万吨)。2月份该国食糖出口总量为59.03万吨,环比(60.54万吨)下降2.5%。为2012年2月(77.91万吨)以来同期新高。

3、广西已有74家糖厂收榨,同比增加22家。已收榨糖厂日榨产能约为51.2万吨,占全区总产能的78.7%。另外云南富宁永鑫糖业也于今日收榨,为16/17榨季云南首家收榨糖厂,时间较上榨季首家(凤庆糖业恒诚糖厂)提前3天。

4、现货:今天现货报价大多随盘下调。其中广西主产区柳州中间商新糖报价6730元/吨,报价下调40元/吨,成交一般。南宁中间商新糖报价6750元/吨,报价下调40元/吨,成交一般。陈糖报价6560元/吨,报价下调70元/吨,成交一般,来宾中间商陈糖第一次报价6560元/吨,报价下调70元/吨,成交一般。

各地加工糖报价也大多下调,包括中粮、路易达孚、金岭糖业,其他报价不变,总体成交一般。具体情况如下:营口北方糖业有限公司:银霞牌绵白糖报价7050元/吨,白砂糖新糖报价7000元/吨,报价不变,成交一般。中粮(唐山)糖业有限公司:屯河牌新糖厂仓车板报价6990元/吨,下调30元/吨,成交一般。日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌2016年产绵白糖、白砂糖报价7260元/吨,报价不变,成交一般。路易达孚(福建)精炼糖有限公司南鼎山牌精制糖报价7250元/吨,一级糖报价6925元/吨,下调50元/吨,成交一般。广东金岭糖业集团有限公司:碳法糖报价6750元/吨,下调30元/吨,成交一般。

 


 

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上传:常皖君
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