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2016年5月3日股指期货早报

2016-05-03 09:27:33 作者:陈杨 来源: 浏览次数:0


1. 宏观要闻

1429日召开的中共中央政治局会议强调,宏观经济政策要增强针对性。要保持股市健康发展,充分发挥市场机制调节作用,加强基础制度建设,加强市场监管,保护投资者权益。要保持人民币汇率基本稳定,逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。……有序消化房地产库存,注重解决区域性、结构性问题,实行差别化的调控政策。要保持就业基本稳定,……。要关注物价变化,保障有效供给,积极稳妥推进价格改革。要坚持基本经济制度,……,稳定发展预期,增强市场信心。(来源:人民日报)

2)习近平在中共中央政治局第三十一次集体会议时强调,“一带一路”建设是我国在新的历史条件下实行全方位对外开放的重大举措、推行互利共赢的重要平台,我们必须以更高的站位、更广的视野,在吸取和借鉴历史经验的基础上,以创新的理念和创新的思维,扎扎实实做好各项工作,使沿线各国人民实实在在感受到“一带一路”给他们带来的好处。(来源:人民日报)

3)人民日报3日刊登《习近平总书记系列重要讲话读本(2016年版)》节选——《九、主动适应、把握、引领经济发展新常态—关于促进经济持续健康发展》,要求准确把握我国经济发展的大逻辑、坚持以提高发展质量和效益为中心、使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用、加快实施创新驱动发展战略、推进供给侧结构性改革、始终把“三农”工作牢牢抓在手上、推进以人为核心的新型城镇化。

4)中国制造业PMI50.1,微降0.1个百分点;其中,生产指数52.2-0.1)、新订单指数51.0-0.4),从业人员指数47.8-0.3),原材料库存指数47.4-0.8)、供应商配送时间指数50.1;中国非制造业商务活动指数53.5-0.3),其中服务业为52.5-0.6)、建筑业为59.4+1.4)。

5)中国央行3月底外币对本币远期合约和期货合约多头头寸14.8亿美元,2月底为24.38亿美元;3月底外币对本币远期合约和期货合约空头头寸289亿美元,2月底为289亿美元。(来源:华尔街见闻)

6)美国财政部30日表示,美国主要贸易伙伴均没有操纵汇率;没有哪个经济体达到增强外汇介入的标准;将中国、德国、日本等国和地区列入新的外汇观察名单中;人民币在中期内应该继续表现出“真正的升值”。(来源:华尔街见闻)

7)国务院30日发布《关于做好全面推开营改增试点工作的通知》,强调绝不允许为了短期利益和局部利益,搞回溯性清税,甚至弄虚作假收过头税,对不应征收的税收必须立即退付给纳税人,超出合理增幅部分的税收要相应扣回;发布《全面推开营改增试点后调整中央与地方增值税收入划分过渡方案》,中央与地方各分享增值税的50%,自201651日起执行,过渡期2-3年。(来源:人民日报)

8)欧元区4月制造业PMI终值51.7,预期51.5,初值51.5,前值51.6;德国4月制造业PMI终值51.8,预期51.9,初值51.9,前值50.7;法国4PMI终值48.0,预期48.3,初值48.3,前值49.6;美国4ISM制造业指数50.8,预期51.4,前值51.8。(来源:华尔街见闻)

 

2. 行情回顾

429日,中证规模指数延续窄幅震荡走势,尽管中小市值指数日内波动相对较大,但中证全指振幅仍在1%以内;指数于早盘及午后收盘前出现短暂放量下跌,或与节前避险情绪相关;市场全天成交金额处于短期及一年来低位水平,各规模指数成交占比的差异或体现市场仍相对偏好中小市值股票的交易机会。从各规模指数的近期表现来看,收益率无明显差异,短期走势趋同现象明显,与中证全指的相关系数处于较高水平;市场情绪相对谨慎,权重指数的表现或成为影响短期行情的关键。

截至428日,中证全指对应的融资余额在持续下降后维持在8200亿元左右,各规模指数的融资杠杆比率短期变化不大;融资买入金额及融资买入占成交金额的比例在前期下降至短期低点后近期有所回升,或反映场内杠杆资金对行情趋势态度不明,日内回转交易的比例略有增加。

期指主力合约(5月)表现与标的指数相近,日内基差窄幅波动而未现明显趋势;IFIC仍是交易的主力品种,其中IC的成交及持仓占比不断上升,市场活跃度持续增加;尽管主力合约的基差近期持续收窄,但整体变化幅度有限,而由于受到现金分红影响,远月合约需要关注原始基差与调整基差之间的差异;从品种的基差结构来看,市场仍然相对看淡CSI500表现,近期持仓上升或反映部分空头套保需求。

随着SSE50指数窄幅震荡走势的延续,50ETF的中短期波动率及期权的隐含波动率持续下降,已至一年来相对较低水平,结合现货市场及基本面信息来看,或接近行情变化的临界点,价格走势的短期变化或有利于期权买方,其中看涨期权的隐含波动率较看跌期权更低;5月期权合约的持仓量PCR短期内持续下降,或显示期权市场的卖方对行情上涨持相对谨慎态度,从持仓量的分布来看,2.15元或是50ETF短期的关键价位。

    429日,银行间货币市场价升量跌,显示月末资金相对紧张而融出意愿降低;其中,隔夜利率的变化是主要因素,而七天拆借及回购的加权平均利率则出现不同程度回落。Shibor中短期利率近期持续回升,反映报价行早间对日内利率变化始终持相对谨慎,而FR近期的持续上行或反映质押式回购于早盘表现趋紧。除隔夜期限外,质押式回购交易的其他期限利率较上周出现不同程度回落,日内最高利率亦持续下行,或显示日内资金趋近主要反映月末效应而市场对于短期资金的担忧有所缓解。

央行公开市场操作,7天逆回购300亿元,利率2.25%与上期持平;当日净回笼2100亿元,当周净回笼2900亿元,与周一MLF净投放(2670亿元)相近。本周二至周五,逆回购到期量累计5800亿元,分别为320012001100300亿元;本月,MLF到期1478亿元,分别为19日的475亿元(3M)及27日的1003亿元(6M)。

(更多数据详见《金融市场数据》报告)

 

3. 操作建议

假日期间,市场关注信息主要集中于中共中央政治局会议及全球PMI数据,而营改增方案的正式实施或对降低企业税负有所帮助而对改善市场预期有限。

就中共中央政治局会议的内容来看,在肯定一季度成绩的同时仍对下行压力保持警惕,尽管有些评论认为会议中提到稳健的货币政策与周小川行长曾经描述过的稳健略偏宽松有所差异,但实际并未如此;周小川行长曾于两会答记者问上解释过,稳健的货币政策略偏宽松是针对当前的表述,从表达方式来看,货币政策分为五段,对应为宽松、适度宽松、稳健、适度从紧及从紧;因而,对于文件中有关货币政策的用语并需过分担忧。从近期央行公开市场操作的表现来看,始终维持适度中性的方式,主要采用逆回购及MLF的中短期方式对银行间资金状况进行调节;从月末的资金价格变化来看,短期矛盾主要受制于月末效应,而市场对其他期限的担忧有所缓解。

此外,中央政治局会议对股市、汇率、房地产、就业、物价等方面表示关注,并强调稳定发展预期,增强市场信心;从市场分析的角度来看,对于这些因素可能产生的矛盾变化在未来一段时间内均需要保持关注。针对人民币汇率问题,美国财政部于30日表示,将中国、德国、日本等国和地区列入新的外汇观察名单中,人民币在中期内应该继续表现出“真正的升值”;而从全球经济数据的表现来看,在美元指数略显疲弱的走势背景下,人民币于短期内出现大幅贬值的概率相对较低,或不是短期内主要矛盾的集中点,但需要持续关注经济数据及美元加息预期的变化,本周需要关注澳洲联储利率决议及美国非农数据。

从假日公布的中国PMI数据来看,尽管制造业PMI仍在荣枯线以上,但增长动能或有所放缓,生产、订单等指数均出现不同程度回落;而从非制造业商务活动的表现来看,显示建筑业是短期内稳定经济的主要因素;因而,对于经济增长的变化仍需要保持警惕。从欧美制造业数据来看,欧元区略超预期及初值而美国则低于预期及前值,美国经济复苏力度的减弱或对美联储加息判断有所影响,仍需要关注美国其他经济数据的揭示。

综合来看,尽管统计局公布的中国PMI数据显示经济复苏力度或有所放缓,但仍处于扩张阶段,在指数较长时间盘整的背景下,市场预期负面影响导致的下行空间或仍相对有限;而在信用债风险初步释放,银行间市场平稳度过月末后,资金面紧张状况或有所缓解;自本周末起,逐步关注新一轮经济数据对市场的影响。从技术上来看,上证指数持续于2900-3100区间盘整且量能逐步萎缩,而50ETF期权的隐含波动率亦逐步下行,或显示市场临近变盘时点;在当前基本面背景下,下行风险相对有限,可参考上证指数2900-3100区间选择性多头配置IHIF


股指期货早报_20160503.pdf
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上传:杨燕
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