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2015年4月11日股指期货早报

2016-04-11 09:19:08 作者:陈杨 来源: 浏览次数:0

1. 宏观要闻

148日,中国国家主席习近平同来华访问的瑞士联邦主席施奈德-阿曼在会谈后发表联合声明,宣布两国建立中瑞创新战略伙伴关系;这是中国和外国建立的首个独具特色的“创新战略伙伴关系”。(来源:人民日报)

2)李克强会见德国外长施泰因迈尔时表示,今年一季度中国经济指标出现较多向好变化,总体形势好于预期;同时,受世界经济低迷和市场波动等影响,上述向好趋势的基础并不牢固;我们正视困难和挑战,将继续发挥中国经济巨大的韧性、潜力和回旋余地,持续推进改革开放,有信心有能力保持中国经济中高速增长,迈向中高端水平。(来源:中国政府网)

3)证监会8日就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则向社会公开征求意见;根据行业实际情况,修订后的办法将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%;针对这一调整是否意味着要放松杠杆控制,证监会有关部门负责人表示,该调整为避免与资本杠杆率指标冲突,而根据8%资本杠杆率的倒数所算出的倍数不是通常意义的财务杠杆倍数,结合流动性指标要求,财务杠杆率大体为6倍左右,与现行办法的要求基本相当。(来源:人民日报)

4)发改委政策研究室撰文认为,当前生猪价格高位运行带有恢复性和补偿性;由于生猪和能繁母猪存栏量仍然较低,预计今年中秋、国庆节前生猪价格将高位运行;按照生猪养殖周期和市场供求规律,预计9月份以后供求关系趋于宽松,明年春节后可能进入新一轮调整阶段。(来源:发改委网站)

5)全国人大财经委副主任委员吴晓灵表示,“中国政府提出了结构性改革,要在供给侧加大改革力度,其实是要解决实体经济的供需平衡问题。如果不在实体经济的改革方面下功夫,而是成天看各国央行出什么政策,我认为世界经济是没有希望的”;“唯一的出路是进行科技创新,发展实体经济。让金融业确实回到为实体经济服务的道路上去,而不是玩过多的套利交易,产生过多的金融泡沫”。(来源:人民日报)

6)国务院发展研究中心原副主任、中国新供给经济学50人论坛成员刘世锦表示,中国经济经过6年的回落以后,现在非常接近底部,估计2016年下半年或者2017年上半年会触底;触底成功的一个必要条件是去产能,这是供给侧改革的首要任务,必须在一两年内见效,供给侧改革也将能真正解决中国经济的深层问题。(来源:人民日报海外版)

 

2. 行情回顾

48日,中证规模指数表现疲弱,早盘及午后分别出现两段持续放量下跌走势,市场交易情绪或略显谨慎且卖盘较为主动;从规模结构上来看,各指数表现差异不大但中小市值指数日内波动相对较大。

3月反弹以来,中小市值指数表现整体强于权重指数,但本周后半段回调之时表现趋于一致,新的热点亟待发掘;上证指数盘中触及20日均线支撑即触发反弹,可参考该处判断趋势的可持续性。

截至47日,中证全指对应的融资余额较前日变化不大而融资买入金额略有下降,与市场走势保持一致;各规模指数对应的杠杆比例变化不大。

期指成交金额较前日变化不大,但市场对IC的交易偏好持续提升;期指主力品种表现与标的指数相似,受制于临近交割,主力品种基差持续改善而月份价差仍无偏转迹象。

银行间货币市场加权平均利率变化不大,隔夜交易金额维持高位。Shibor利率本周报价趋于平稳,与上周末相比,隔夜至1M略有下行而3M6M期限小幅上升,9M1Y则在长周期内持续下降,或显示报价行对资金面中期走势略偏谨慎。质押式回购利率本周出现回落,期限结构价差持续修复,隔夜交易成交占比回复高位水平。

整体来看,尽管本周央行公开市场操作净回笼2750亿元(若考虑月末SLF投放,或在此基础上增加160亿元左右),但在相对平稳度过季末后,银行间货币市场资金面相对宽松;尽管剩余逆回购相对有限且央行可能持续续做,但MLF到期对资金面的冲击仍不容忽视。

412日至15日,逆回购到期量分别为600300100200亿元,合计1200亿元;本月MLF即将到期5510亿元,分别为19日的3280亿元及21日的2230亿元。

(更多数据详见《金融市场数据》报告)

 

3. 操作建议

48日,习近平与瑞士联邦主席发表联合声明,宣布两国建立中瑞创新战略伙伴关系,这是中国和外国建立的首个独具特色的“创新战略伙伴关系”,与供给侧改革一脉相承。从长周期来看,囿于劳动、资本等要素的约束,经济潜在增长率下行已成为共识,但能否稳定在较高均衡水平从而实现国民经济目标,则取决于科技创新、制度转变等措施提升全要素生产率的能力,尽管政府自多层次进行引导市场预期,但实际效果如何尚需要时间的检验。

于资本市场而言,中短周期或主要关注企业盈利、货币政策、通货膨胀、风险偏好等因素的变化;本周,国内将密集发布3月份及一季度的经济数据,若未出现显著低于预期结果,市场反弹趋势仍有望延续。自企业盈利来看,无论是李克强会见德国外长时有关“总体形势好于预期”的表态,还是3PMI数据的乐观表现,均有望支撑经济短期企稳的观点;货币政策,受制于美联储加息预期及国内供给侧改革等因素影响,短期或处于两难阶段,公开市场操作近期趋于平稳,但考虑到下周5510亿元MLF即将到期,需要关注央行的对冲方式;尽管CPI于短期出现较大反弹,但考虑到央行的通胀容忍度或有提升及核心CPI仍相对平稳,短期内收紧货币政策的概率相对较小,在3%的政府目标之内或仍以观察为主,市场主流研究机构对3CPI的预测大致在2.5%-2.8%之间,若今日数据符合预期,有望削弱市场对货币政策调整的担忧;从资产配置的角度来看,无论是经济企稳还是通胀回升,均有望使得估值已不具优势的债市资金回流股市,若增量资金成行,对于拓展指数的上行空间或有促进作用;对于市场而言,本周风险偏好或受到经济数据及G20央行行长及财长会议等事件影响,在上周市场初步完成短期调整的背景下,市场情绪有望整体倾向正面。

整体来看,基于经济增长、货币政策、通货膨胀、资产配置、风险偏好等因素综合考虑,股票市场短期的上行风险或相对较大;市场预期在本周内或配合经济数据进行逐级调整的过程。从技术上来看,参考上证指数近期走势及均线分布情况,20日均线及2900点附近或有支撑,而于3000点企稳后则有望短期内试探3200120日均线,至于一些研究机构看到的3600点则取决于后续事件的逐步验证,尚且存疑。操作上,可考虑IFIC多头均衡配置,短期上行目标或在120日均线附近,参考上证指数20日均线或2900止损。


股指期货早报_20160411.pdf
金融市场数据_20160408.pdf
上传:杨燕
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