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农产品投资周报(2013.05.01)

2013-05-02 09:32:43 作者:农产品部 来源:永安期货研究院 浏览次数:0

摘要:

油脂油料--(豆类、棕榈油)国产大豆政策性收储已经结束,港口低价进口大豆逐渐到港,而目前国产大豆压榨亏损情况依然严峻,国产油用大豆价格明显受到冲击。5月我国东北地区气温将回升,春播工作有望稳步推进,市场特别关注今年东北大豆播种面积。预计黑龙江部分土地将改种大豆,但这无法彻底扭转国内大豆种植面积缩减的趋势。长期来看,非转基因国产大豆的种植效益仍需逐步改善,若国家加强食品安全监管,食用豆的刚性需求有望凸显,未来国产大豆的收购价格会保持平稳增长趋势。建议短期观望豆一回调力度,中长期买入豆一并持有。

受制于供应紧张,4月豆粕现货价格降幅有限,但是成交情况并不乐观,终端采购心态谨慎。众人期盼的5月份终于来到,南美大豆的集中到港将令油厂开工率提高,豆粕供应有望逐渐增加,豆粕现货价格承压下跌的概率增大。不过在5月合约完成交割之后,近月主力变为9月,目前9月豆粕期货价格已较现货市场偏低600元/吨之多,这样的价差结构将限制豆粕期货的后市下跌幅度。按照CBOT大豆7月和11月合约之间较大的价差进行折算,大连豆粕9月和明年1月合约之间的价差仍有增长空间。建议继续持有豆粕买9抛1套利头寸。

美国原油库存继续走高,原油期货市场冲高回落,价格难现大幅反弹。以大豆为主的油料供应趋于宽松,库存已经高企的植物油市场压力重重。虽然低价将刺激需求,但是涌现新的增长点需要时间,短期内价格依然是易跌难涨,谨慎抄底。随着气温的上升,北半球棕榈油消费将逐渐进入旺季,且今年开斋节提前至7月,备货需求或提前体现,中短期来看,棕榈油将相对豆油抗跌,9月合约的豆棕价差已缩窄至1356元/吨,预计豆棕价差将维持低位或继续缓慢缩窄。建议油脂空单适量获利了结,逢高继续做空。

(菜籽类)市场传言菜籽托市收储价格为5200元/吨,较符合市场预期,给菜籽较强底部支撑。但菜籽下游产品弱势导致新季菜籽压榨亏损,收购企业谨慎。预计新菜籽大量上市前,5200-5300一线震荡可能较大,区间内逢低短多操作;菜粕05合约进入交割月,投机多头获利离场使本周行情下跌,同时也导致期现价差继续扩大,但上半年菜粕供应偏紧格局难改,不建议追空。09合约跟随豆粕期价走势可能较大,且因其成本支撑作用较强,建议逢低买入;菜油的成本支撑作用明显,抛储暂停对菜油也有一定利多,其走势强于豆油和棕榈油。但是菜油依然受到油脂市场整体偏弱影响,具有向豆油、棕榈油靠拢可能。菜油、菜籽进口量增加亦给菜油市场施压,继续关注其反弹乏力后沽空机会。

养殖市场--因受国家随时都可能开启第二次冻猪肉收储、饲料成本的下跌等利好消息影响,目前猪市陷入窄幅震荡。五一节前生猪行情涨跌不一,节日提振作用不明显。到目前来看,我国3月生猪存栏量环比有所上升,除季节性补栏因素外,压栏惜售也是造成存栏上升的原因之一,加之目前能繁母猪的存栏量依然较高,又恰逢猪肉消费淡季,整体消费水平依旧不给力,生猪养殖仍有继续亏损的风险。迫于养殖压力,养殖户为了规避养殖风险,开始加大淘汰低产母猪量、进行存栏结构调整势。预计5月份将成为淘汰母猪的高峰。
    
    谷物--本周市场对禽流感的恐慌有所释放,玉米价格也止跌回升,目前看9月合约仍处在相对低位,随着夏季到来,旺季带动的需求回暖将引领玉米现货止跌企稳,另外目前山东地区玉米价格止跌反弹,从比价关系看,若需求启动则南方消费企业将主要从东北地区采购,从而使东北价格止跌企稳,9月多单继续持有。
  
    白糖--五一期间ICE原糖价格先扬后抑,整体未能摆脱低位震荡格局,低位吸纳以及阿拉伯斋月的采购需求或间歇提振盘面,但全球食糖供给过剩的事实以及巴西新榨季初期生产压力仍将持续制约价格上涨空间,近期国际市场关注巴西天气以及压榨进度。昆明糖会之后,由于未有利好兑现,郑糖破位下行,击穿了支撑近半年的5300点关口,放量过程中,一度出现多杀多行情。4月最后一个交易日在广西地方收储的传闻下价格止跌反弹,但在供应过剩压力下,价格反弹空间料有限。当前政策市特征明显,整体运行空间移至5000-5300点,建议反弹空,不做多。
  
阅读报告全文,请点击链接:农产品投资周报(2013.05.01).pdf
 

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