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期指客户亏损超50%是误读:开户50万去了哪

2011-07-18 08:37:53 作者: 来源:上海证券报 浏览次数:0


    近期关于股指期货投资者亏损面较大的报道引起了市场人士的关注,出现了 “股指期货参与者人均亏损或已超过50%”等说法。记者就此问题走访了相关专家和业内人士,据介绍,投资者亏损逾50%的说法是出于对制度不了解的误读,期指市场的资金在今年银根紧张的情况下,也没有出现太大波动。

开户的50万资金去了哪?

近日有报道称,股指期货“累计开户7.1万户,保证金总规模170亿元,则人均资金为近24万元,这已不到股指期货开户门槛——50万元的一半,也就是说,人均亏损超过50%”。业内人士表示,这种说法是对开户制度的一种误读。

“开户后,投资者的资金可以自由支取。”一家期货公司负责人对记者表示,50万是股指期货的开户门槛,客户必须先入金才能开户。但是在开户完成后,如果客户不想立刻做股指期货,可以立刻把资金转走。这种资金总额的变化,与投资盈亏无关。同时,部分投资者试水后感觉不适应,选择了离场,他们也可以自由提走资金。因此,股指期货市场的资金客观上是存在着非交易性的流进流出的。

另外,按照投资者适当性制度要求,投资者开户时所需存入的50万资金,总体上来看,仅是部分地划入到交易所账户,还有一部分留在期货公司账户上。具体的划分比例,这就是期货公司的风险控制问题所具体考虑的问题了。因此,“股指期货开户的50万资金”与“交易所保证金总规模170亿元”,二者不是一个口径,没有可比性,更无法进行换算比较。

那么,股指期货市场资金到底有多少?据记者了解,170亿也不是资金总额。股指期货市场的资金,即投资者交给期货公司用于股指期货交易的所有资金,大体分为两部分:一部分是交易所能够统计到的,即存到交易所账户上的资金,包括交易保证金及结算准备金两部分。这就是前面披露的“170亿”的口径。除了第一部分资金外,还有部分资金尚未划拨到交易所账户,而是存在存管银行的期货公司账户上,也在封闭运行圈内。这部分资金受到保证金监控中心的密切监控,也只有保证金监控中心能够知悉具体金额。

尽管股指期货市场资金的真正存量并不清楚,但有关人士介绍,整个期货市场的资金额在股指期货上市的2010年一直是增加的。在今年银根收紧,市场资金十分紧张,并且股市、期货行情震荡、机会不大的情况下,期货市场资金总额也是高位徘徊,没有出现明显减少。

可以说,把开户门槛和保证金总量进行简单拼凑,逻辑上错误的,这些报道的说法也自然是错误的。

客户亏损情况正常

“总体上看,我们股指期货客户的亏损面和其他品种并无显著差别,”某券商系期货公司老总告诉记者,今年上半年行情基本属于震荡,没有出现太大规模的单边走势,因此行情难做是肯定的,但客户盈亏状况还是处于正常状态。

同时,由于期货公司对股指期货一般执行20%的保证金,所以投资者一般都很难出现爆仓情况。据记者了解,截至目前,股指期货尚未出现爆仓案例。加之近来股市比较稳定,波动很小,理论上也不会出现客户爆仓的情况,也很难出现亏掉50%的情况。目前业界的观点是,沪深300指数期货是会员认为最安全、最放心的品种。

当然,股指期货运行至今,也确实出现了客户离场的现象,期指市场每日客户参与率从上市初期的52%稳定至目前的18%左右。期货公司表示,投资者主要是因为在尝试下、参与下,发觉股指期货市场并不适合自己而主动离场。具体情况可以归为以下几点:

一是部分老商品期货投资者发现自己不习惯股指期货,更适合商品期货品种,因而主动离场回到商品期货市场;二是部分股票投资者发现自己不习惯期货操作习惯,因而主动离场回到股票市场;三是也有部分投资者在初期由于炒新等思维,参与后发觉没有什么额外好处而退出

专家表示,参与率有所下降,说明一部分不适合参与的人已经离场。目前稳定在20%左右,说明一批需要股指期货作为风险管理工具、适合股指期货交易习惯的投资者稳定地留了下来。这也正好说明了,股指期货是一个专业的风险管理市场,是一个小众市场,并不适合大众参与。
 

上传:王晓慧
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