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全球交易策略快评:全面拉响“空袭”警报,市场风险偏好急降;美元短期反弹不改持续贬值趋势,但大宗商品将震荡下行;

2011-05-06 10:11:19 作者:阳大顺 来源:永安期货研究中心 浏览次数:0

全球交易策略快评:全面拉响“空袭”警报,市场风险偏好急降;美元短期反弹不改持续贬值趋势,但大宗商品将震荡下行;

全面拉响“空袭”警报,市场风险偏好急降;
经济基本面较好,美股短期调整不改中长期震荡上行态势;
美元短期反弹不改持续贬值趋势,但大宗商品将震荡下行;

对美国经济与政策的分析,及对美元与大宗商品的影响点评:
1、“去泡沫化”与“去库存化”仍将是二季度中国商品市场的投资主题 2
2、5月6日晚间公布的美国非农就业数据可能较为疲弱 9
3、美国工业活动与制造业依然处于健康复苏状态 11
4、油价上涨并未显著影响美国私人消费 14
5、美联储仍将持续维持宽松货币政策,全球流动性宽松局面仍将维持 16

1、“去泡沫化”与“去库存化”仍将是二季度中国商品市场的投资主题

5月6日(周五)晚间即将公布4月份非农就业数据,就业数据可能的疲软与近期低迷的工业数据对美股与美元走势均带来一定的压力,欧洲央行没有释放立即加息信号(我们之前判断欧洲央行已经踏上加息的渐进之路,特里谢会后颇为“温和”的言论使得市场难以捕捉央行短期内进一步加息的可能性,他讲话中并未使用“强烈警惕”(strong vigilance)一词,这个词语将意味着欧洲央行会在6月份升息。虽然短期市场风险偏好受损,但不改我之前的判断。),市场风险偏好急降(之前的套息交易引发了多头平仓与对冲基金大规模平仓抛售贵金属),股市与大宗商品遭遇重挫,而美国国债收益率持续回落。因此,短期美股可能承压调整,但美元的转势走强时机还远未到来,短期反弹不改美元持续贬值趋势。维持我4月11日报告《永安期货,全球宏观投资策略专题报告:全球高通胀持续;美元日元套息交易兴起,风险资产受到支撑;美国信用创造功能的恢复将使美元持续贬值,继续偏好贵金属;》中的判断:即美国信用创造功能的恢复将使美元将持续贬值至今年三季度。

我们自“五一”节后一直高度关注并很早提醒美元短期反弹的趋势可能随时出现:美元指数已经跌近历史低位,短期下行空间有限(虽然中长期我们仍看跌美元)。在市场一致看空美元,看好风险资产之时,宜高度提防强弩之末,物极必反。一旦受到突发事件影响,市场风险偏好可能瞬间逆转,美元反弹,风险资产的调整将不可避免。潜在令美元反弹的因素包括:拉登被击毙引发新一轮恐怖袭击、欧洲央行延缓加息步伐、市场担心希腊债务重组、市场对美联储退出计划和财政减持计划的预期发生重大变化、美元空头和风险资产多头获利了结等。

美元的持续贬值也未带来大宗商品的走强,我的倾向性判断是:全球制造业的触顶回落、新兴市场为控通胀而持续的紧缩导致需求端的疲软、企业盈利预期下滑导致的被动式去库存压力仍然较大等给大宗商品以极大的下行调整压力,维持我自春节以来的对中国商品市场中级下行调整态势的判断不变,“去泡沫化(持续的货币紧缩高压态势)与去库存化(持续紧缩下,销售困难与需求偏弱导致企业被动式去库存压力较大)”仍将是二季度中国商品市场的主题,商品市场大多数品种的重心将持续下移。(详见我春节以来的多篇报告:《永安期货,2011年2月21日,中国商品期货市场观察:中国商品市场整体率先中期调整仍将持续,密切跟踪货币市场指标与企业去库存进程》;《永安期货,2011年3月14日,全球宏观投资策略专题:日本地震带来的对冲投资机会;等待中国商品期货市场中级调整结束的标志;》)

2、5月6日晚间公布的美国非农就业数据可能较为疲弱

(1)4月就业增长不大可能会意外上扬:经济学家普遍预计美国4月非农就业人口增长放缓,市场预期非农就业数据为19.6万。

(2)据民间就业服务机构ADP Employer Services周三发布的报告显示,4月ADP民间就业人数增加17.9万人,低于分析师预期的增加19.8万人。虽然ADP数据不包括公共部门就业,但公共部门并不能对就业增长作出贡献,美国州和地方政府自去年11月以来每月的裁员人数达到2.8万人。
  
(3)美国供应管理学会(ISM)4月制造业和非制造业报告显示,两份报告中的就业指数均低于2月和3月份的水平。ISM4月服务业采购经理人指数中的就业从从3月份的53.7下降至51.9。ISM4月制造业采购经理人指数中的就业从3月份的63下降至62.7。4月服务业就业指数表明上月就业状况几乎保持不变,甚至走势偏弱。

(4)美国劳工部周四公布的数据显示,上周美国初请失业金人数意外大幅激增4.3万人,至47.4万人,为2010年8月来最高,预期仅为41.0万。至此,4月份各周申请失业人数呈现上扬态势,预示着4月就业形势不容乐观与今晚的非农数据糟糕。
 

更多内容与图表,详见最近及最新的报告全文:永安期货-20110506-全球交易策略快评:全面拉响“空袭”警报,市场风险偏好急降;美元短期反弹不改持续贬值趋势,但大宗商品将震荡下行;.pdf
永安期货-20110506-中国商品观察:从A股上市公司季报看企业库存占总资产比重-企业被动式去库存压力较大.pdf
永安期货-20110411-全球宏观对冲投资策略专题:全球高通胀持续;美元日元套息交易兴起,风险资产受到支撑;美元将持续贬值,继续偏好贵金属;.pdf
上传:阳大顺
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